精智达业务布局及营收分析

新型显示+半导体存储双轮驱动，营收CAGR19-23>42%。

公司主要供应商包括原材料供应商、劳务外包供应商、 外协加工供应商等，原材料供应商占较大部分比例。公司从外资供应商或其境内外代理商采购的色彩分析 仪、驱动器、信号发生器占比较高，主要系公司客户 基于对该等核心原材料的性能、稳定度要求，在技术 规格书中约定使用的上述类别零部件的品牌范围基本 为外资品牌，公司除向外资供应商或其境内外代理商 采购的信号发生器外，具备信号发生器自行研发及生 产能力，部分产品使用自产信号发生器，自产信号发 生器不在同类原材料外购计算范围内。

公司自成立以来，持续深耕于新型显示器件检测设备领域。设立初期，公司主要进行新型显示器件触控检测 设备的研发、生产与销售，主要产品应用于显示器件触控模组的Sensor检测与线性检测；2015年以来，公 司紧随新型显示器件行业的发展方向，将业务逐渐扩展到新型显示器件的光学检测及校正修复、 老化、信 号发生等领域，形成了新型显示器件的Cell制程与Module制程的光学检测及校正修复系统、老化系统、触 控检测系统、信号发生器及检测系统配件等拥有自主知识产权的丰富产品线，为新型显示器件行业客户提供 检测整体解决方案，与下游主要厂商建立了稳定的合作关系，积累了丰富的量产经验，实现了Cell光学检测 设备、Cell老化设备等多种关键检测设备的国产化替代。

公司在不断做大做强新型显示器件检测设备业务的同时，将检测设备的应用领域向半导体行业进行延伸。 2020年以来，公司设立精智达集成电路培养半导体测试设备研发及生产团队，与韩国半导体存储器件测试 设备企业UniTest成立合资公司精智达半导体，并参股投资冠中集创等，为半导体存储器件行业客户提供测 试设备及解决方案，具体业务模式主要包括：（1）根据下游客户需求主导方案定型与机型选择，在向 Unitest或其他供应商采购相关产品的基础上，向下游客户提供设备组装及安装调试、测试治具配套、测试 程式开发、产品测试验证等技术支持及售后服务，交付本地化测试系统解决方案；（2）与UniTest合作开 展DRAM晶圆老化测试设备产品的研发及DRAM老化修复设备产品的本地化生产；（3）独立开展探针卡、 DRAM FT测试机等产品的研发。

公司的半导体存储器件测试解决方案主要用于在DRAM等半导体存储器件的晶圆制造环节对晶圆上的裸片 进行电参数性能和功能测试以及修复，或在封装测试环节对芯片颗粒进行电参数性能和功能测试、老化以 及修复，以保证出厂的芯片性能和功能指标达到设计规范要求。公司的半导体存储器件测试解决方案主要 包括存储器晶圆测试系统、存储器老化修复系统、存储器封装测试系统及其他测试配件等。

营收：作为检测设备与系统解决方案提供商，公司主要从事新型显示器件检测设备的研发、生产和销售业 务，并逐步向半导体存储器件测试设备领域延伸发展。公司从2019年到2023年的营收CAGR超过42%， 其中半导体存储器件测试设备从2020年开始放量。2024年前三季度公司实现营收5.66亿元，同比 +52.48%，主要系销售规模扩大，其中半导体业务营收同比+106.63%，增长趋势显著。

利润：公司2023年归母净利润同比+75.10%，扣非归母净利润同比+60.24%，主要系销售规模扩大且盈 利水平提升。2024年前三季度公司归母净利润同比下降主要系：1）本期收到政府补贴减少；2）上年同 期公司转让参股公司部分股权形成大额投资收益。

毛利率：公司积累了较为丰富的生产经验并能够有效进行成本管理，根据客户的个性化需求，在产品的工 位数、上/下料自动化、产线形式（Inline或Offline）、功能模块等方面进行针对性的设计，各产品的定价 和毛利率存在一定程度的差异。一般而言，工位数越多、上/下料自动化程度越高、采用Inline的产线形式、 功能模块越丰富则产品单价和成本越高，进而对产品毛利率产生综合影响。