个性化教育领军者，业绩持续恢复。
学大教育成立于 2001 年，截至 24H1 公司拥有超 240 个个性化学习中心，覆盖城市 100 余座， 累计辅导超 200 万名学员。 萌芽发展期（2001-2010）：2001 年，公司正式成立，于 2004 年开设第一家学习中心。2007 年， 鼎晖投资向学大投资 1000 万美元，公司学习中心数量快速增长。2010 年，学大成功在美国纽交 所上市。 增长蜕变期（2011-2020）：上市后学大继续扩大规模，2012 年学习中心数量超过 400 家，并在 次年通过了ISO9001认证。2014年E学大平台的上线标志着学大正式进入个性化智能辅导时代。 2015 年公司回归 A 股，公司实控人从金鑫变更为清华控股有限公司。2018 年，学大网校、新高 考等系列产品陆续推出，次年发布的线上线下融合的“双螺旋”战略开启了智慧教育新时代。2020 年，创始人金鑫回归（于 2021 年 4 月正式重新成为学大实控人）。 升级跨越期（2021 年至今）：2021 年 7 月，双减政策正式发布，学大暂停 K9 教培业务，开始多 元化转型之路，重点聚焦于高中教培服务，并于 2022 年起全面打造职业教育板块。2022 年 8 月， 学大宣布设立全资职业教育平台，开始推进全龄段、智能化的文化服务。
教育培训是公司的核心业务，2024H1 收入占比为 96.35%。具体看教培业务方面，公司凭借个性 化教育业务起家，后 2022 年起发展职业教育。 个性化教育：公司已专注个性化教育实践 20 余年，为公司最主要业务。
个性化学习：1）教学：公司拥有完善的个性化课程体系，四大特色课程+教师六对一服务， 为每一名学生提供全方位的教学服务。2）师资：公司师资力量强大，通过严格筛选和系统 培养，积累了有 3000多名骨干专职教师的团队。3）学习中心：目前公司共建立了超 240所 个性化学习中心（24H1），覆盖全国 100 多个城市。
全日制基地：公司已经布局了 30 余所全日制培训基地，为高考复读生、特长生等学生群体 提供个性化的教学服务。此外，公司还在大连、宁波等地精心打造全日制双语学校，通过个 性化基础教育培养高素质人才。
职业教育：通过收购职业教育学校打造全新职教板块。职教涵盖中等职业教育、高等职业教育及 产教融合、职业技能培训三个板块。通过联合办学、校企合作、投资举办、专业共建等模式全面 打通职业院校学生成长成才和升学就业的通道，构建以培养高素质职业技能人才为目标的现代化 职业教育发展新生态。
公司实控人是创始人金鑫。金鑫于 2009 年创立公司，在 2016 年以前控股美国纽约证券交易所上 市公司学大教育集团。学大从纽交所退市回归 A 股后，实控人变更为清华控股有限公司。金鑫通 过浙江台州椰林湾投资策划有限公司、天津安特文化传播有限公司、天津晋丰文化传播有限公司、 天津瑜安企业管理合伙企业（有限合伙）四家公司逐渐增持并于 2020 年回归，截至 2024 年三季 报合计持有学大 24.62%左右的股份。紫光集团持有 13.04%的股份。公司前十大股东合计持有学 大 46.26%的股份。
2023 年以来公司业绩持续修复。2021 年部分地区疫情反复及“双减政策”冲击下，公司收入受 到较大影响。对此公司积极应对，深化个性化教育优势，开拓职业教育、文化服务等新业务。 2023 年以来公司经营持续向好，全年实现营收 22.1 亿元（yoy+23%），实现归母净利润 1.54 亿 元（22 年为 0.11 亿元）。24Q1-Q3 公司实现营收 22.5 亿元（yoy+25%），实现归母净利润 1.76 亿元（yoy+50%），均已超 23 全年水平。 公司上半年收入、业绩占比高。上半年涵盖春季学期、暑假、重要考试等关键时间节点，教育培 训需求多，是公司业务开展的重要时期。Q2 单季度收入在全年占比通常在 30%以上，利润占比 更高。
公司毛利率、净利率上升。2024 年前三季度公司毛利率提升至 35.0%（同比+0.55pct），净利率 增至 7.7%（同比+1.33pct）。从期间费用率来看，2024年前三季度公司管理/销售/财务/研发费用 率分别为 16.3%/6.1%/1.8%/1.2% ，同比分别+1.92pct/-0.48pct/-0.75pct/+0.06pct。管理/研发费 用率有所提升主要系人力成本及股份支付增加。2024 年前三季度公司利息费用 3648 万元，公司 为并购回归 A 股，于 2016 年 2 月 2 日向紫光卓远借款 23.5 亿元，利率 4.35%/年，用于支付收购 学大及其 VIE 控制的学大信息的收购对价。截至 24 年 12 月 26 日，公司剩余借款本金金额约 0.99 亿元，利率 4.35%/年，未来财务费用存在优化空间。
教育培训服务费是公司主要的收入来源，收入占比维持在 96%以上。分地区来看，公司业务覆盖 主要一、二线城市，并辐射三、四线城市。以东部地区为主，西部地区占比呈增加趋势，2024H1 东部地区营收占比近六成，西部地区占比为 32%。
