水电铝龙头深耕绿色产业发展，构建全产业链发 展新格局。
原料到加工一体化，资源丰富优势明显。公司作为中国有色金属行业、中国西部 地区工业企业中唯一一家"国家环境友好企业"，坚持走绿色低碳发展之路，实施 绿色铝一体化发展战略，依托云南省丰富的绿色清洁能源优势、区位优势，逐步 形成了年产氧化铝、绿色铝、阳极碳素、石墨阴极、铝合金的绿色铝一体化产业 规模优势。 铝土矿资源丰富，有力保障资源竞争优势。公司铝土矿资源主要集中在云南省文 山州。文山州已经探明铝土矿储量 1.5 亿吨，可开发储量 1.1 亿吨，远景储量 2 亿吨以上，储量占全省 80%以上，全省第一。公司在云南省文山州的自有铝土矿 资源，由全资子公司云南文山铝业有限公司持有矿权。云南文山铝业拥有 5 宗采 矿权和 18 宗探矿权（其中红舍克矿山和卖酒坪矿山的采矿权已到期），仅采矿权 和正在办理“探转采”程序的 4 宗探矿权合计保有铝土矿资源净矿量约为 8600 万吨。公司着力加大文山地区铝土矿开发力度，依托自有铝土矿资源优势，现已 形成年产 140 万吨的氧化铝生产规模，保证公司绿色铝一体化产业链发展的铝 土矿-氧化铝资源供给。
公司拥有自产氧化铝和阳极炭素的优势，提升了成本控制和市场竞争力。公司自 有氧化铝产能 140 万吨，2022 年达满产。按照 2024 年上半年公司电解铝产量 135.1 万吨，且单吨电解铝需要 1.91 吨氧化铝计算，公司氧化铝自给率为 28.0%。 公司位于云南，邻近氧化铝重要产区广西百色市，享受较低的氧化铝价格和运输 成本。2022 年 11 月公司并表中国铝业集团，获得其最大供应商的资源和政策支 持。公司通过自产和合资的持股方式，拥有炭素权益产能 113.5 万吨（子公司云 铝源鑫拥有铝用阳极炭素产能 80 万吨，石墨化阴极产能 2 万吨，持股 100%； 与索通发展合资成立的云铝炭材料拥有 31.5 万吨预焙阳极权益产能，持股 35%）， 自给率得到提升，规避了原辅料价格波动的风险。
云铝股份是国内领先的铝制品生产商，截至 2024H1 拥有建成产能 160.2 万吨。 公司在绿色铸造铝合金市场具备较为稳固的领先地位，铝锭、铸造铝合金、铝扁 锭、圆铸锭、焊材等产品广泛应用于汽车轻量化、轨道交通、国防军工、包装、 铝制家具、电力电子等方面。 发掘产品差异化竞争优势，构筑铝合金精深加工体系。2019 年以来，云铝股份 先后建成文山、鹤庆、昭通三个绿色铝项目及一批合金化项目，并已经形成以初 级加工产品为主、向精深加工延伸的铝加工体系。公司大力发展原铝系铸造铝合 金（A356.2）、铝扁锭、铝焊材等行业内具有竞争优势的合金产品。细分产品种 类中，公司汽车轮毂用 A356 铝合金生产量和销量位居国内市场首位，是目前国 内最大的 A356 铝合金优质生产商和供应商。
云南省水电蕴藏丰富，未来绿色电力开发资源充足。据新华网，目前云南绿色能 源可开发总量 2 亿千瓦，约占全国的 20%，其中水能资源蕴藏量 1.04 亿千瓦， 理论可开发量约 9795 万千瓦。云南省水电装机规模排名全国第二位，有 6 座水 电站位于全国排名前十，全省中小水电站 2000 余座，大幅提升云南省绿色电力 供应能力。截至 2023 年底，云南省全口径装机容量 1.32 亿千瓦，其中水电装 机 8143 万千瓦，是 2012 年的 2.5 倍。从发电结构来看，2024 年 1-11 月，全国 水力发电占总发电量的 14%，而云南水力发电占总发电量的 72%，远高于全国 平均水平。根据国家统计局数据，2024 年 3-11 月，云南水力发电量 2612.3 亿 千瓦时，占全国水力发电总量的 24.9%，是中国水力发电的重要来源。
2016 年,电解铝行业开始严格实施供给侧结构性改革，限制产能规模，新建产能 必须通过关闭合规产能来等量或减量置换。在这之后，电解铝行业的一些生产企 业为节约生产成本以及减碳压力下，将产能逐步由北方煤炭丰富地区转移至南方 水力发电地区。 云南电价优惠，电解铝成本优势明显。根据昆明电力交易中心的数据，2023 年 云南省清洁能源市场平均成交价仅为 0.217 元/千瓦时，较 2022 年下降 0.0064 元/千瓦时，月度最低成交价仅为 0.141 元/千瓦时，而同期省内褐煤发电平均成 交价为 0.351 元/千瓦时，烟煤无烟煤发电平均成交价为 0.407/千瓦时。依托云 南省丰富的绿色电力优势，2023 年公司生产用电结构中绿电比例达到约 80%， 有效节省电力成本。尽管云南省政府从 2021 年 9 月份取消了 0.25 元/千瓦时 的优惠电价政策，但相较于其他企业，云铝股份因产能全部位于云南，可以充分 享受云南低价水电带来的成本优势。公司拥有自营水电站并签署长期购电协议， 保障电力供应并控制用电成本。 电力供应稳定性有望提升，保障电解铝生产。2023 年，云南一度面临严重干旱 问题，使得电力供应紧张，全省电解铝运行产能和产量均出现下降，云铝也受到 一定波及，电解铝产量较 2022 年下降。2024 年以来，云南电力供应状况逐渐好 转，9 月 30 日，据南方电网云南电网披露，云南全省水电蓄能 300 亿千瓦时， 超过全省 1 个月的用电量，同比增加 43 亿千瓦时，存煤同比增加 51 万吨，云 南电网今冬明春不会像往年一样对云铝股份等电解铝企业采取限电措施，预计云铝电解铝产能将平稳运行。
