加强 5G 规模化应用，聚焦 AI 算力和天地一体化。
申万通信行业指数2024年大幅跑赢沪深300和创业板指。2024年，沪深300指数上涨 14.68%，创业板指上涨13.23%，申万通信行业上涨28.82%，分别跑赢沪深300指数和 创业板指数14.13pct和15.59pct。回顾2024全年的行情走势，申万通信行业指数1月 出现较大幅度下跌，至2月初涨跌幅最多扩大至-19.21%；后受益于AI产业景气度上行， 2月中旬起申万通信行业指数反转向上；此后3月中旬至7月中旬，申万通信行业指数 整体走势震荡平稳，总体跑赢创业板指数，与沪深300指数走势交错；7月中旬，申万 通信行业指数震荡下跌，直至9月24日受益于一揽子利好政策的催化，大盘整体大幅 上扬，申万通信行业指数年涨跌幅最高扩大为36.04%，时点为2024年12月26日收盘； 四季度，申万通信行业指数虽然有所震荡，但仍然保持较好的年涨跌幅水平，截至年 末全年上涨28.82%。
申万通信行业指数2024年涨跌幅位列第3，表现优异。2024年，31个申万一级行业中， 共21个年涨跌幅为上涨，10个年涨跌幅为下跌。其中，银行、非银金融和通信行业指 数年涨跌幅排名前三，分别为34.39%、30.17%和28.82%，申万通信行业排名第三，表 现优异。
估值略高于历史3年均值水平，但仍然处于合理区间。截至2024年12月31日，申万通 信行业的PE-TTM（剔除负值）为21.77倍，较2024年初的18.59倍略有上涨，且略高于 申万通信行业指数过去三年PE-TTM（剔除负值）的均值水平18.13倍，但仍然处于较 为合理的估值水平。
电信业务收入及总量整体平稳增长。根据工信部数据，2024年前11个月，通信业整体 运行态势平稳。其中，电信业务收入 整体平稳增长，2024年前11个月累计完成15,947 亿元，同比增长2.6%；按照2023年不变价计算的电信业务总量同比增长10%，保持两 位数增长；固定互联网宽带业务收入平稳增长，2024年前11个月，三家基础电信企业 完成互联网宽带业务收入2520亿元，同比增长5%，占电信业务收入的15.8%，占比较2024年前10个月提升0.1个百分点，拉动电信业务收入增长0.8个百分点；移动数据流 量业务收入小幅下滑，2024年前11个月，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收 入5824亿元，同比下降1.3%，占电信业务收入的36.5%，占比较2024年前10个月回落 0.3个百分点。
电信行业新兴业务收入保持增长，但增速略有下滑，大数据收入增速表现靓眼。2024 年前11个月，三家基础电信企业共完成包括IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、 物联网等在内的新兴业务收入3952亿元，同比增长7.9%，占电信业务收入的24.8%， 拉动电信业务收入增长1.9个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长6.8%和 60.7%，物联网业务收入同比增长13.6%。
千兆用户规模持续扩大。截至2024年11月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接 入用户总数达6.7亿户，比2023年末净增3379万户。其中，100Mbps及以上接入速率的 固定互联网宽带接入用户达6.35亿户，占总用户数的94.8%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.09亿户，比2023年末净增4549万户，占总用户数的 31.2%，占比较2023年末提升5.5个百分点。在高速率用户持续增长拉动下，家庭户均 接入带宽达515.3Mbps/户，同比增长15.1%。
移动电话用户规模稳中有增，5G用户数突破10亿户，移动互联网流量延续较快增势， 11月DOU值保持较高水平。截至2024年11月末，三家基础电信企业及中国广电的移动 电话用户总数达17.9亿户，比2023年末净增4682万户。其中，5G移动电话用户达10.02 亿户，比2023年末净增1.8亿户，占移动电话用户的56%，占比较2023年末提高9.4个 百分点。2024年前11个月，移动互联网累计流量达3066亿GB，同比增长12%。截至2024 年11月末，移动互联网用户数达15.68亿户，比2023年末净增4380万户。2024年11月 当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.11GB/户·月，同比增长5.9%，比2023 年同期提高1.07GB/户·月。
蜂窝物联网用户较快增长，IPTV（网络电视）用户稳步增加。截至2024年11月末，三 家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户26.42亿户，比2023年末净增3.1亿户，占移动网终端连接数（包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户）的比重达59.6%。IPTV （网络电视）总用户数达4.08亿户，比2023年末净增666.5万户。
千兆光纤宽带网络建设持续推进，5G网络建设有序推进。截至2024年11月末，全国互 联网宽带接入端口数量达12亿个，比2023年末净增6360万个。其中，光纤接入（FTTH/O） 端口达到11.6亿个，比2023年末净增6349万个，占互联网宽带接入端口的96.5%。截 至2024年11月末，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2792万个，比2023年末 净增489.6万个。截至2024年11月末，5G基站总数达419.1万个，比2023年末净增81.5 万个，占移动基站总数的33.2%，占比较2023年末提高4.1个百分点。
