产量稳定增长，港口库存高企。
11 月煤炭原煤产量同比上涨 3.38%；动力煤产量同比上升 0.7%。原煤生产：整体看，2024 年 11 月煤炭日均产量约 1426.6 吨，日均产量同比、环比 分别上升 46.6、98.2 万吨，同比、环比分别+3.38%、+7.39%。国家统计局公布 11 月原煤产量创年内新高。11 月动力煤日均产量占原煤日均产量比重为 80.2%。
动力煤产量：1-11 月动力煤累计产量 35.3 亿吨、同比+3.13%，整体来看累计产量 高于去年同期。月度来看，10 月我国动力煤产量 3.36 万吨，同比上涨 7.6%；11 月 我国动力煤产量 3.43 亿吨，环比 10 月上涨 2.2%，同比增长 0.7%，高于近 3 年历史 同期。
综上，11M24 煤炭产量同比增长趋势延续，主因：①智能化矿山项目的稳步推进提 高了煤矿的生产效率，有效释放煤炭产能；②进入冬季，供给端的煤炭稳定供应， 发挥煤炭保暖保供的“压舱石”作用；③今年以来，国家出台了一系列包括推动煤 矿的增产和产能的合理释放在内的政策，以保障煤炭的稳定供应，有序发展先进产 能，加快推进储备煤矿建设，实现供给的稳定增长。
分地区看，晋陕蒙新煤炭产能占比 81.6%、产能集中度保持稳定；山西产量持续恢 复，累计产量同比降幅持续收窄。
1-11M24 晋陕蒙新四省区原煤产量达 35.3 亿吨，占全国原煤产量 81.6%，高于 2023 年同期的 81.2%，且高于 2022/2021 年同期的 81.0%/79.8%。煤炭采掘行业规模效应 显著，自供给侧改革以来，煤炭生产重心进一步向资源禀赋佳、开采条件好的“晋 陕蒙新”地区集中。
内蒙古作为全国重要能源基地，产量维持领先，1-11 月原煤产量 11.8 亿吨、占全 国产量的 27.3%，同比增加 6.7%，1-11 月对全国原煤产量的增量贡献率达 27.25%。
山西原煤产量仅次于内蒙古，1-11 月完成原煤产量 11.6 亿吨、占全国产量的 26.8%、 累计同比-6.9%，主要受到年初“三超”管制的影响，但下半年随着安监常态化、山 西煤矿生产逐步恢复，累计同比降幅持续收窄。
陕西 1-11 月原煤产量 7.1 亿吨、占全国产量的 16.4%，同比增长 2.5%，1-11 月对全国原煤产量的增量贡献率达 16.26%。
新疆已晋升为中国第四大产煤区，2021年 12 月起增速显著领先于晋陕蒙三地；2024 年 1-11 月原煤产量 4.8 亿吨、占全国产量的 11.0%、同比增速高达 20.2%，1-11 月 对全国原煤产量的增量贡献率达 12.24%。
11 月六大国有重点煤矿中，东北、华东地区库存持续上行，整体库存仍明显高于年初和去年同期水平。
截至 2024 年 11 月末，六大国有重点煤矿库存 2347.4 万吨、较年初增加 757.6 万 吨、较去年同期也高出 780 万吨。
其中，东北、华东地区库存持续上行，东北地区 11 月末库存 189.8 万吨、环比增加 14.8 万吨，华东地区 11 月末库存 226 万吨、环比增加 35.5 万吨。华北地区库存 1066.3，相比 10 月小幅去库、但相比 9 月仍有 9.3%的增幅。西北地区 11 月末库存 762.70 万吨，同比增长 31.16%。中南、西南地区库存虽自 7 月起开始回落，但占比 较小，对整体库存的上升影响不大。
从铁路煤炭发运量看，山西＞内蒙古＞陕西＞新疆，2024年 11月同比来看，山西、 陕西和内蒙同比增长，新疆维持稳定。
新疆重点煤矿 11 月铁路发运 330.5 万吨，同比 2023 年减少 4 万吨，环比 10 月减少 27.2 万吨，但由于新疆 21 年以来增产卓有成效，因此 11M24 外运量相比 2021 年同 期仍增加 46.3 万吨。
山西重点煤矿 11 月铁路发运 2136.5 万吨，同比增加 71.4 万吨。山西上半年受煤矿 “三超”和隐蔽工作面专项整治工作影响，原煤产量有所下降。下半年随着安监常 态化，煤矿生产逐步恢复，全年煤炭产量先降后增、稳中有进。
陕西重点煤矿 11 月铁路发运 1290.4 万吨，同比增加 211.2 万吨，在四大产煤省区 中同比增幅排位第一。
内蒙古重点煤矿 11 月铁路发运 1383.6 万吨，同比增加 145.1 万吨，环比增加 62.3 万吨，与历史同期走势相符、呈季节性波动。
港口吞吐情况：11 月，三大港口日均吞吐量环比下行。
以黄骅港、曹妃甸港、秦皇岛港吞吐量为依据，11M24 三大港口吞吐量整体环比 10M24 下行，体现出港口拉运需求的萎靡。
总体库存情况：港口库存保持上升趋势、累库持续。
以 CCTD 主流港口煤炭库存为依据，10 月底库存 6769.9 万吨，较月初增加 28 万吨； 11 月继续累库，月底库存达 7508.9 万吨，较月初上升 739 万吨，较去年同期水平高 526 万吨。其中，北方港口合计 11 月库存环比增加 568 万吨、长江口港口合计环比 增加 40 万吨，分别达到 3096、678 万吨。
港口库存增加主因：①产地出台保供政策，煤炭生产供应水平提升；②大秦线秋季 集中修结束后，铁路运量大幅增加，持续保持在 130 万吨的满发状态，港口进多出 少，煤炭库存不断累积；③四月份开始陆续有部分铁局出台运费优惠下浮政策，运 输成本下滑，港口资源调入量增加。而下游用户拉运采购积极性整体表现一般，拉 运连续性较差，致使各港口和终端下游整体以累库为主。
分港口看：北方港多数环比上升，长江港口库存环比总体上升。
北方港口中，11 月秦皇岛、曹妃甸、曹妃甸二期、华能曹妃甸、京唐港老港、国投 京唐港、京唐专业码头、黄骅港环比上升，11 月末库存环比 10 月分别增加 114、 101、19、32、28、33、98、55 万吨，合计增长 568 万吨。
长江口港口中，11月镇江东港、扬子江、太和港港口环比下跌，月末库存环比 10 月 分别减少 8、20、15 万吨；其余港口库存环比均呈现不同程度的上升，其中长宏 2 号、南京西坝、华能太仓港口涨幅较大，11月末库存环比10月末分别增加17、18、 30 万吨。各港口整体上涨 37 万吨，环比上涨 6.3%。
运价总体情况：11M24 各途径运价整体体现旺季上涨、但涨势不强的特征；公路运 价持平，内江运价窄幅震荡，沿海运价整体增幅偏小，体现旺季需求偏弱。
公路运价：以鄂尔多斯煤炭公路运价指数为依据，运价自 24 年 2 月以来微幅下跌， 10-11 月运价底部企稳，长途公路、中途公路、短途公路运价截至 11 月 29 日分别为 0.22、045、0.83 元/吨公里，环比 10 月底各下降 0.01/吨公里。
内江运价：10 月以来，长江干线水位“汛枯急转”，较往年提前一个半月进入枯水 期，部分航道水深接近最小维护尺度。水位的下降导致船舶装载能力受限，运输成 本相对增加，进而推动运价上升。以长江煤炭运输综合航运指数（CCSFI）为依据， 长江煤炭运价 10-11 月总体呈缓步上升态势，11 月 29 日指数报收于 840.55 点，环 比 10 月末上涨 91.16 点、涨幅 12.16%。
海运价：中国沿海运价与全球运价反向变动。以波罗的海干散货指数(BDI)以及中国 沿海煤炭运输指数（CBCFI）为依据，BDI 指数 11 月初上涨至 1785 点后下跌，月末 报收于 1354 点，较 10 月底下降 2.54%；CBCFI 指数自 10 月初维持在 700 点左右， 下旬开始缓慢上涨到 800 点附近，11 月中下旬起迅速上涨，一度攀升至最高点 908.96，月底报收于 890.87 点，环比 10 月末上升 9.52%。一定程度可以体现出国际 煤炭需求相较于中国更加萎靡，也可以一定程度解释 11 月进口煤利润优势凸显和进 口量的高增。
