AI +政策补贴，推动消费电子行业复苏。
1.1、 全球智能手机出货量连续四个季度反弹
根据 Canalys 数据， 2024 Q3 全球智能手机出货量同比增长 5% ，达到 3.099 亿部，创下近三年智能手机第三季度最大出货量。2023 Q4 以来，智能手机单季出 货量同比均实现正增长。
全球智能手机市场 2024 年有望恢复增长。IDC 预测，在经历了两年的下滑后， 2024 年，全球智能手机出货量将同比增长 6.2% ，达到 12.4 亿部；2025 - 2028 年， 全球智能手机出货量保持增长。 2023-2028 年，全球智能手机出货量复合年增长率 为 2.6% 。分操作系统，2024 年，安卓智能手机出货量预计同比增长 7.6% ，增长 主要集中在低端机型上；iOS 出货量将同比增长 0.4% 。2025 年， iOS 出货量将 同比增长 3.1%，安卓出货量将同比增长 1.7%。
1.2、 智能手机市场竞争格局：三星、苹果、小米份额领先
2023 年智能手机市场，苹果出货量全球第一。根据 IDC 数据，2023 年，全球 智能手机出货量排名前五的手机厂商为苹果、三星、小米、OPPO、传音。其中， 苹果、传音 2023 年出货量同比实现正增长。苹果公司首次取得全球智能手机出货 量年度第一，市场份额创下历史新高。2023 年，苹果智能手机出货量 2.346 亿台， 同比增长 3.7%，市场份额达到 20%。
根据 IDC 数据，2024Q3 全球智能手机市场，三星以 5750 万台的出货量领先； 得益于 iPhone 16 系列在新兴市场的推出和 Apple Intelligence 推动的换机需求， 苹果以 5450 万台的出货量位居第二，创下苹果第三季度最高出货量的记录；小米 以 4280 万台的出货量保持第三；OPPO 和 vivo 位居第四、第五，出货量分别为 2860 、2720 万台，在竞争激烈的亚太地区表现稳健。TOP5 厂商出货量合计 2.106 亿台，共占据了 68%的市场份额。根据 Canalys 数据，2021 Q1 - 2024 Q3，三星、 苹果、小米的单季智能手机市场份额均排在全球前三位。
1.3、 全球可穿戴腕戴设备市场 24Q3 出货量同比增长
2024Q3 出货量同比增长。根据 Canalys 数据，2024 年第三季度全球可穿戴腕 戴设备市场出货量达到 5290 万台，同比增长 3% 。腕戴设备细分市场，基础手 环、基础手表和智能手表的出货量均实现同比增长。1、基础手环：得益于小米最 近推出的小米手环 9 和三星推出的 Galaxy Fit3 产品，基础手环市场自 2020 年 第三季度以来首次恢复增长，季度出货量同比增长了 7% ，出货量为 1040 万台。 2、基础手表：在印度市场需求放缓的情况下，基础手表市场增长已开始趋于平缓， 季度出货量同比增长 3% 至 2390 万台。3、智能手表：季度出货量同比小幅增长 0.1% 至 1850 万只。 小米实现近四年最高单季出货量。全球腕戴设备市场，苹果、小米、华为份额 居前。其中，小米手环 9 和 Redmi Watch 5 系列的需求强劲，小米实现了自 2020 年第四季度以来最高的腕戴设备季度出货量。小米扩充了产品阵容以吸引更广泛的 客户群，包括手环的 Pro、NFC 和 Active 版本，以及 Redmi Watch 5 系列的 Lite 和 Active 版本，多样化的产品使小米产品对应多个价格区间，有助于获得更大的 市场份额。在高端产品方面，Watch S 系列出货量实现了 70% 的同比增长。
3.1.4、 全球 AR/VR 头戴式设备市场快速增长
根据 IDC 数据，2024 Q3 全球 AR/VR 头戴式设备出货量增长了 12.8% ，增 长主要由 Meta 推动。Meta、索尼、苹果、字节跳动和 XREAL 排名前五，共占据 了超过 90% 的市场份额。其中，Meta 以 70.8% 的市场份额领先，2024 Q3 ，Quest 2 销量下降了 22.7%，开始逐步淘汰；Quest 3 销量增长。索尼的 PSVR2 排名第 二，市场份额 6.7%，销量主要由 PC 游戏玩家的关注和促销活动推动。 全球 AR/VR 头戴式设备出货量预计快速增长。IDC 预测，全球 AR/VR 头戴 式设备出货量将从 2024 年的 670 万台增长到 2028 年的 2290 万台，CAGR 为 36.3%。受益于 AR 和 VR 的融合，预计 MR 设备将处于领先地位，到 2028 年 将占出货量的 70% 以上。
智能眼镜是 AI 落地的重要载体。AI 眼镜集成视觉、听觉、触觉等多模态 AI 功能，支持语言处理、拍照和视频显示功能，实现更自然直观的人机交互。智能眼 镜佩戴便捷，集成了用于图像捕获的摄像头、用于语音识别的麦克风，结合 AR 技术实现虚拟和现实交融体验。通过摄像头和 AR 技术的结合，AI 眼镜可以实现 实时翻译和导航等功能，满足用户多样化需求。 AI 眼镜是个人 AI Agent 的理想 形态。
2.1、 端侧 AI 应用逐步拓展
AI 从云侧向端侧持续推进。2023 年，AI 需求主要集中在云侧。OpenAI 的 ChatGPT、谷歌的 Gemini、百度的文心一言、阿里巴巴的通义千问、华为的盘古大 模型等 AI 大模型的应用部署在厂商的服务器上，用户需要通过网页或应用进行访 问并使用。2024 年，AI 需求进入端侧。与云侧 AI 需联网使用相比，端侧 AI 可以 将大模型以轻量形式部署在本地，使搭载端侧 AI 的设备在断网情况下也能实现 AI 功能。端侧 AI 适用于多种场景，包括智能家居、自动驾驶、远程医疗、物联网等。 端侧 AI 具有显著优势。端侧 AI 的优势包括低延迟响应、隐私保护、安全 性、成本效益和个性化等。 1、低延迟与高实时性：在终端设备上能够离线运行， 实现即时响应，避免了数据传输的网络延迟，适用于智能驾驶、智能家居和远程医 疗等需要高实时性的领域。2、隐私保护与安全性：处理数据无需上传至云端，有 效保护用户隐私，避免数据泄露的风险，适用于需要高度保护用户隐私的场景。3、 成本效益：通过在终端设备上处理数据，减少数据传输和存储的需求，降低整体运 营成本和网络负担，减少带宽占用和降低功耗，适用于智能手机和物联网设备。4、 个性化：AI 助手可以根据用户的表情、喜好和个性进行定制，并且随时间推移进 行学习和演进。 智能终端的新形态不断落地，推动端侧 AI 发展。1、基础设施层面，目前市 场上已有多款 NPU 产品，包括 AMD 的 XDNA、Apple 的 Neural Engine、Intel 的 AI Boost 和高通的 Hexagon 等。 2、 AI 助手方面， 2023 年微软发布 AI Copilot ； 2024 年苹果发布 Apple Intelligence。其中，Apple Intelligence 仅支持 15Pro/ Pro Max 及以后机型，推动换机需求。3、操作系统方面，微软在 2024 年 10 月发布了 Windows 11 2024 更新，加强了对 AI 的应用，推出了新功能 Copilot+，新 增功能包括 Windows Recall、Click to Do、照片的超级分辨率、画图中的生成式填 充以及擦除工具等。 终端厂商积极布局端侧大模型。随着 AI 处理器在计算速度和能耗效率等性能 方面的提升，三星、苹果、华为、vivo、联想、戴尔（Dell）、惠普（HP）等手机 和 PC 终端厂商积极布局端侧大模型，推动 AI 手机、AI PC 的迭代发展，并向可穿 戴、智能车、XR 等领域延伸。2024 年第四季度，华为、小米、vivo、OPPO、荣 耀等安卓手机厂商密集发布旗舰 AI 手机新品。华为 Mate 70 系列、小米 15 系列、 荣耀 Magic7 系列、vivo X200 系列、OPPO Find X8 系列等旗舰机型均搭载 AI 相关 功能，加速 AI 端侧普及。
2.2、 苹果发布 Apple Intelligence
2024 年 6 月，苹果发布面向 iPhone、iPad 和 Mac 的个人智能化系统 Apple Intelligence。Apple Intelligence 集成于 iOS 18、iPadOS 18 和 macOS Sequoia 操作 中，Siri 可根据需要直接调用 ChatGPT 的功能。功能方面，Apple Intelligence 实 现了苹果设备上跨应用操作、连续对话以及上下文理解等功能。运行机制方面， Apple Intelligence 支持在端侧和云端同时运行，根据设备的算力情况灵活配置。
3.1、 全球 AI 智能手机、PC 市场将高速增长
2028 年，GenAI 智能手机市场份额将达 70%。IDC 预测，2024 年，全球 GenAI 智能手机的出货量将同比增长 363.6%，达到 2.34 亿部，占全年智能手机出货量的 19% ；2025-2027 年，GenAI 智能手机的出货量将保持两位数高速增长；2028 年， GenAI 智能手机出货量将增长到 9.12 亿部，占智能手机市场 70%的市场份额。 2023-2028 年，全球 GenAI 智能手机出货量 CAGR 达到 78.4%。 AI PC 出货量将高速增长。据 Canalys 数据，2024 Q3，全球 AI PC 出货量达 到 1330 万台，占本季度 PC 总出货量的 20% ；2024 年，AI PC 出货量将达到 4800 万台，占总出货量的 18% ；2025 年，AI PC 出货量将超过 1.5 亿台，占总出货 量的 40% ； 2028 年， AI PC 出货量将达到 2.05 亿台。2024- 2028 年， CAGR 达 44%。
3.2、 AI 推动消费电子产品 ASP 提升
硬件升级推动手机高端化趋势。 2024 年苹果、安卓发布了多款 AI 旗舰机。 GenAI 对于 SoC 的 CPU、NPU 和 GPU 性能要求提高，新增功能推动屏幕、存 储、光学等硬件升级，驱动终端产品的价格提高。 根据 Counterpoint Research的数据，2024 年全球智能手机ASP预计为365 美 元，同比增长 3% ；2025 年预计同比增长 5% 至 385 美金。AI 手机的推出将刺 激市场对高端手机的需求增长，未来高端手机销量占比有望进一步提升，推动智能 手机整体 ASP 上升。 AI PC 的普及推动 PC 的 ASP 上涨。联想在全球 PC 市场中占据领先地位。 2024 年 4 月，联想发布行业内首款 AI PC 个人智能体——联想小天，具备文字 生成图像的功能，并且能够实现图像训练和深度编辑。2024 年，联想 AI PC 产品 类型从第一财季的 17 款增加到第二财季的 28 款，AI PC 推动了联想在高端笔记 本市场份额的提升，2024 上半财年，联想在 800 美元以上的高端产品市场份额实 现了 4.6 个百分点的同比增长。 根据 Canalys 预测，相较于没有集成 NPU 的 PC，支持 AI 功能的同款 PC 存 在 10% -15% 的溢价。随着 AI PC 的普及，价格在 800 美元及以上的 PC 中， 2025 年支持 AI 的 PC 比例将超过 50% ；2028 年这一比例将提升到 80% 以上。
3.3、 AI 或推动新一轮换机潮
苹果于 2024 年 6 月发布的个人智能化系统 Apple Intelligence 面向用户免费提 供，测试版于 2024 年秋季作为 iOS 18、iPadOS 18 和 macOS Sequoia 的内置功能 推出，仅支持英语（美国）。部分功能、软件平台和其他语言支持将于明年陆续推 出。Apple Intelligence 仅支持 15 Pro/Pro Max 及以后机型，有望带动 iPhone 开启 新一轮换机周期。 通过集成 AI 算力芯片，智能手机、电脑等电子终端设备的功能得到了显著的 提升。芯片算力的增强使得手机端侧 AI 的功能更加多样化，能够实现对用户行为 的深入理解与自动化控制。消费电子的每轮景气周期主要由技术进步带来的新需求 所驱动。人工智能逐步向终端设备渗透，芯片的 AI 增强功能可能催生新的应用场 景和商业机会，从而激发消费需求。消费电子市场有望迎来新一轮的设备更新热潮。
我国多地推广消费电子补贴政策。2024 年 11 月 26 日，江苏省针对手机、平 板电脑、数码相机（含机身、套机，不含镜头等配件）、智能手表、学习机、翻译 机、无线蓝牙耳机等 7 类 3C 产品，按成交价格的 15% 给予补贴，补贴限额 1500 元。11 月 27 日，贵州省将 3000 元以下的国产手机、平板电脑等高质量消费品纳 入以旧换新支持范围，按照产品购置发票金额的 20% 给予一次性补贴，单件补贴 不超过 600 元。12 月 12 日，江西省对于购买手机、平板电脑的个人消费者给予最 终成交价格 15%的补贴。12 月 12 日，成都开启 3c 手机补贴，手机类补贴 10% ， 至高可减 1000 元；其他 3c 补贴 15% ，至高可减 1500 元。11 月初至 12 月 31 日， 珠海推出手机、平板、智能穿戴设备 3 类产品最高 2000 元购机补贴。11 月 10 日 至 12 月 31 日、11 月 15 日至 12 月 31 日，杭州余杭、淳安推出消费电子产品促消 费活动，手机、平板、智能穿戴设备单件最高补贴 1000 元。 消费电子补贴政策带动消换机需求。今年我国多地推出消费电子补贴政策，在 消费电子领域将补贴延伸至手机、电脑等 3C 电子产品。在补贴政策下，用户购买 部分消费电子产品可享受 10% - 20% 的补贴，直接刺激消费需求，推动消费电子 行业复苏。
