2024年通信板块表现涨幅靠前。
2024年1-12月，A股申万通信指数上涨28.82%，同期沪深300区间涨跌幅为14.68%，创业板综合指数区间涨 跌幅为9.63%，跑赢创业板综合指数和沪深300指数。 在31个申万一级行业排名第3。 截止到12月31日，SW通信的PE约为33.32倍，处于历史估值中枢偏下的位置。
2024年1-12月，通信三级行业涨跌幅由高到低分别为：通信网络设备及器件(48.42%)、通信应用增值服务(32.35%)、通信 线缆及配套(17.99%)、通信终端及配件(14%)、其他通信设备(8.52%)、通信工程及服务(2.98%)。
业绩稳健+高股息率，运营商优势明显：资本开支趋向平稳
运营商总体资本开支呈现下降趋势。根据澎湃新闻报道，中国移动在2023年的资本开支为1803亿元，占通信服务收入比为 20.9%，中国移动表示，由于5G网络投资高峰期已过，若非因重大技术突破而需要投资，预期中国移动未来几年资本开支 会平稳下降，尽管总体投资金额在下降，用于算力、能力和基础设施方面的预算不减反增。中国电信2023年总体资本开支 为988亿元，产数投资占比达到了36.0%，显示出其投资结构的优化。中国联通在2023年的资本开支为739亿元，主要投向了 高增长的算网数智业务，显示出公司正由稳基础的联网通信业务向高增长业务转型。
业绩稳健+高股息率，运营商优势明显：高股息对耐心资本吸引力强
三大运营商业绩稳健。FY24H1，中国移动营业收入同比增长3.0%，扣非净利润同比增长4.6%；中国电信营业收入同比增 长2.8%，扣非净利润同比增长6.0%；中国联通营业同比增长2.9%。扣非净利润同比增长3.8%。 股息率较高，吸引更多长期资本和耐心资本。2023年，中国联通股息率3.01%，中国移动股息率4.43%，中国电信股息率 4.31%。稳定的股息率，能够吸引更多的长期资本和耐心资本。
业绩稳健+高股息率，运营商优势明显：5G-A有望成为无线接入新增长点
5G-A有望成为无线接入新增长点。根据光迅科技2023年年报，无线接入的下一个机会点可能是5G-A。3GPP Release 18标准 规范的即将完成，超过一半的运营商预计将在标准发布后的一年内部署5G-A，并在2024年启动新一轮投资。 5G-A为设备厂商带来新机遇。据中兴通讯官网，公司对5G-A技术演进做了整体布局和开发应用：5G-A将以“无缝万兆、 泛在智能、确定能力、空天地一体、千亿物联、全域通感”六大场景和技术能力，持续兑现三大领域价值，即：toC迈向数 智生活；toB构建数智行业；toX夯实数智社会。
业绩稳健+高股息率，运营商优势明显：固网接入迎来升级机遇
万兆光网试点开启，50G-PON加速落地。根据财联社报道，2024年1月7日，工业和信息化部办公厅发布关于开展万兆光网 试点工作的通知，到2025年底，在有条件、有基础的城市和地区，聚焦小区、工厂、园区等场景，开展万兆光网试点，实 现50G-PON（无源光网络）超宽光接入、FTTH（光纤到户）/FTTR（光纤到房间）与第7代无线局域网协同、高速大容量 光传输、光网络与人工智能融合等技术的部署应用。
