市场规模持续提升，产业趋势奠定发展基础。
市场规模长期保持上行，国内维持高景气度。根据中商产业研究院数据，全球工 业软件市场规模从 2019 年的 4107 亿美元增至 2023 年的 5027 亿美元，年均复合增 长率达 5.18% ，2024 年全球工业软件市场规模有望增至 5288 亿美元。国内方面， 2023 年中国工业软件市场规模达到 2824 亿元，2019-2023 年的年均复合增长率达 13.20%，2024 年中国工业软件市场规模有望达到 3197 亿元。
赛道内上市公司收入规模持续增长，产业趋势奠定高发展基础。作为提升工业领 域自动化、智能化能力重要方向，工业软件顺应产业发展逻辑，其本身也是产业升级 的组成部分。汇总工业信息化指数（长江）的 26 只成分股数据，营业收入 2020 至 2023 年实现年复合增速 17.8%，呈现稳步上升的发展态势，2024 年前三季度，实现 284.7 亿元营业收入，同比增长 8.55%，维持较高增速。利润端则波动较为明显，2024 年前三季度合计归母净利润 8.8 亿元，同比下降 33.25%。
目前国内工业软件大概可分为产品研发类、生产控制类、经营管理类、嵌入式工 业软件四大类。产品研发类主要用于工业领域的结构设计、效用分析、模拟仿真、工 艺优化等步骤，用来提高产品开发效率、降低开发成本、缩短开发周期等。生产控制 和经营管理类软件则自下而上搭建从车间管理到企业资源配置的 IT 架构。从市场占 比来看，研发设计类、生产控制类、经营管理类分别占比 8.5%、17.0%、17.1%，其 余 57.4%为嵌入式工业软件，直接部署在工业设备、控制器、传感器中，用来驱动硬 件正常工作。
从市场参与者维度来看，生产控制类赛道主要有中控技术、宝信软件、和利时、 西门子、霍尼韦尔等公司。经营管理类包括鼎捷软件、用友网络、SAP、IBM、ORACLE 等公司。研发设计类包括中望软件、概伦电子、浩辰软件等。运维类则包括容知日新、 博华科技等。但在实际业务覆盖上，市场参与者通常存在多板块的业务覆盖，并尝试 延申新的业务板块以增厚利润。 《“十四五”智能制造发展规划》指出，2025 年目标实现智能制造装备和工业软件技术水平和市场竞争力显著提升，市场满足率分别超过 70%和 50%，培育 150 家 以上专业水平高、服务能力强的智能制造系统解决方案供应商。我们认为，随着国内 相关细分行业的快速进步，国内将出现更多具备自研能力的优质企业，并出现业务规 模和技术能力比肩国际头部水平的行业领军者。
2024 年 5 月 23 日，工业和信息化部印发《工业重点行业领域设备更新和技术 改造指南》，对于细分领域、重点行业指出明确方向和路径。 基础软件方面，重点更新工业领域应用的操作系统、数据库、中间件等产品。工 业软件方面，重点更新计算机辅助设计（CAD）、计算机辅助工程（CAE）、计算机辅 助制造（CAM）、制造执行系统（MES）、企业资源计划（ERP）等研发设计、生产制 造、经营管理、运营维护相关软件。工业操作系统方面，重点更新可编程逻辑控制器 （PLC）、分布式控制系统（DCS）、数据采集与监视控制系统（SCADA）、安全仪表 系统（SIS）、嵌入式软件等产品。到 2027 年，完成约 200 万套工业软件和 80 万台 套工业操作系统更新换代任务。 此外，文件在工业网络设备也给出重要指引：力争到 2027 年，80%的规模以上 制造业企业基本实现网络化改造，边缘网关、边缘控制器等产品部署超过 100 万台， “5G+工业互联网”项目数超过 2 万个。以及综合利用 5G/5G-A、边缘计算等网络技 术实现传统工业操作系统（如可编程逻辑控制器 PLC、分布式控制系统 DCS 等）的 IP 化、智能化和无线化改造，提升企业生产现场的自动化、智能化和集中化水平。
文件对于细分行业的设备更新做出了详细规划。以石化化工行业为例，目标到 2027 年，推动行业数字化转型成熟度 3 级及以上企业比例达到 15%以上，4 级及以 上企业比例达到 7%以上，关键工序数控化率达到 85%以上，数字化研发设计工具普 及率达到 75%以上。并指出全面推进分布式控制系统（DCS）、数据采集与监视控制 系统（SCADA）更新换代。我们认为，相关政策的持续性落地有望打开新一轮工业 信息化改造的浪潮，并提振相关企业的相关资本开支。文件也对其他行业的关键工序 数控化率、数字化转型成熟度等目标分别作出指示。
下游周期景气度分化较为明显，部分行业有望进向上复苏。从钢铁、石油石化、 建筑建材、有色金属四个下游的购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 变化看，2024 前三季度部分行业资本性开支规模有所减少，主要受制于行业的周期 性波动和自身下游需求侧的变化，例如地产景气度下行带来钢铁、建筑建材行业的需 求回落。由于信息化、智能化投入可以帮助企业降本增效，其 IT 开支仍有一定任韧 性。工业软件厂商今年前三季度收入端普遍实现了正增长。后续随着相关行业产能出 清、需求恢复，企业盈利水平有望随着改善，我们对其后续持续的工业信息化的投入 持乐观态度。
