游戏产品力不断提升，自研或步入正向循环。
自研游戏起家，坚定发展自研道路。公司 2010 年凭自研页游《天地英雄》进入 游戏领域，2014 年以《仙侠道》入局手游，2017 年打造出已在全球各地发行、 2024H1 仍是游戏收入贡献前五的拳头产品《仙境传说 M》，2024H1 的自研新 游《出发吧麦芬》更是突破公司游戏历史最佳排名表现。如今公司自研产品覆盖 各种类型，发行于全球各个国家和地区，积累了丰富的游戏研发及发行经验。
用户付费率稳步增长，单用户付费水平显著提升。公司游戏研发及运营能力不断提升，用户付费率及 ARPMAU 逐步增长。2024H1 新游《出发吧麦芬》爆火， 受益于 MMORPG 游戏之 pay to win 属性带来的高付费水平，ARPMAU 接近翻 倍，由 2023H2 的 14 元提升至 26 元，用户付费率达 11.5%。
游戏类型不尽相同，月活/付费各有侧重。《仙境传说 M》《出发吧麦芬》作为 MMORPG，其 pay to win 的付费模式往往带来较高的单用户付费水平，对收入 贡献见效更快，Sensor Tower 显示其 ARPDAU 一般在 1-10 美元之间，稳定期 DAU 仅数万乃至数千；《心动小镇》《香肠派对》特征是强社交，付费模式为 pay to cool，商业化周期长，ARPDAU 以 0.1 乃至 0.01 美元为单位，DAU 通常 在数十万乃至百万级别，大 DAU 的属性也更有利于为 TapTap 引流。
自研能力逐步验证，成果不断突破。2024 年，公司两款自研新游表现亮眼，放 置类 MMORPG 手游《出发吧麦芬》在 iOS 游戏畅销榜港澳台地区连续数月内 反复登顶，中国大陆区最高至第 4，推动 2024H1 游戏营收同比增长 29%至 15 亿；生活模拟手游《心动小镇》于 7 月上线中国大陆，首月下载超 2500 万次， iOS 游戏免费榜连续 20 天维持前 3，畅销榜最高至第 6。
与公司过去主力自研游戏的发行同期对比，《出发吧麦芬》排名的绝对值和持续 性均表现出明显优势，其发行后 38 日内 iOS 游戏畅销榜中国大陆区排名保持前 11 位，4 个月内保持前 50 位；商业化周期较长的《心动小镇》，其上线后的畅 销榜排名依然稍好于发行同期的《仙境传说 M》，显示出公司自研能力的突破。
取长补短推陈出新，自研或步入正向循环。《出发吧麦芬》由公司旧作《天天打 波利》原班人马打造，作为公司第三款 MMORPG，其吸收了此前自研的《仙境 传说 M》以及代理的《不休的乌拉拉》之经验，通过结合放置类玩法减轻了传统 MMO 的游戏压力、更加契合现代人的生活节奏，但同时保留了 MMO 通过合作 攻略副本的社交乐趣和游戏深度，成功打出差异化、超越旧作。 2019 年代理发行、同为放置类 MMORPG 的《不休的乌拉拉》在 iOS 游戏畅销 榜中国大陆区稳定维持前 10 位左右、50 位左右的时长分别为 16 天、85 天（其 中 3 天在 54-56 位），而《出发吧麦芬》此项成绩的天数分别为 37 天（其中 3 天在 11 位）、128 天，已经明显超越前者。游戏已于 2024 年 9 月上线韩服、 12 月上线国际服，预计 2025 年 2 月 12 日上线日服。
《心动小镇》DAU、排名表现优异。根据 Sensor Tower 数据，《心动小镇》上 线以来 DAU 峰值达到《香肠派对》过往峰值的近 2 倍；对比外部产品，《心动 小镇》DAU 大幅优于同赛道但抽卡、养成等商业化程度较重的《梦想家园》， 曲线较《摩尔庄园》更为平滑，第 19 日后将其超越。
从排名来看，《心动小镇》iOS 游戏免费榜排名维持前 10 位的时长为 45 天，而 《摩尔庄园》《梦想家园》分别仅 40 天、6 天，且后续迅速跌出 50 位；《心动 小镇》畅销榜表现显著好于《梦想家园》，《摩尔庄园》则凭借 IP 情怀加成在 发行 25 天内保持前 10 位，但持续性不足，发行约 50 日后被《心动小镇》赶超。
作为一款生活模拟游戏，《心动小镇》拥有建造、钓鱼、烹饪、捕虫等丰富的游 戏功能，充溢的生活化内容使得玩家间的社交需求被放大，成为 UGC 内容的绝 佳土壤。作为一款大 DAU、鼓励社交的游戏，《心动小镇》对公司扩大用户群 体、提高 TapTap 人气意义非凡，公司在抖音、小红书、TapTap 均推出了相关 内容创作激励。
《出发吧麦芬》外服上线持续贡献流水，《心动小镇》商业化潜力逐步释放。 2024H2，《出发吧麦芬》先后上线韩服、国际服，贡献流水增量，日服亦将于 2025 年 2 月 12 日上线；《心动小镇》产能逐步上升，内容不断充实，潮流季、 小游戏等内容越发丰富，每次版本更新带来全新时装、建筑等精美外观，在 iOS 游戏畅销榜多次冲入前 20 名，且 2025 春节期间将上线大量新春活动内容及外 观，同时实装赠礼功能，1 月 18 日在畅销榜达到 13 名，节日期间流水大幅提升。
产品愈加精品化，储备游戏质量更上一层。截至 2024H1，公司储备产品有 2 款， 其中一款《伊瑟》为都市异能题材策略回合制 RPG，玩法与米哈游《崩坏：星 穹铁道》较为接近。截至 2025 年 1 月 22 日 TapTap 上已有 65 万预约，1 月 9 日已开启四测，预计 2025 年上线港澳台服与国服。
1 月 19 日，公司公布储备项目《仙境传说 RO：守护永恒的爱 2》，类型为开放 世界 MMORPG，画风偏萌系，乘坐飞空艇翱翔天际、潜入深海探秘、山顶看流 星等大世界场景无缝衔接。
人员&项目精简逐步到位，去芜存菁助力降本增效。公司 2020-2021 年大幅扩张 游戏研发人员并增加项目数量，从 2019 年的 620 人、8 项增至 2021 年的 1270 人、13 项。此后人员与项目不断精简，目前已恢复平稳，2024H1 游戏研发人员 及在研项目数量为 727 人、2 项。
游戏日益精品化，收入规模逐步上升。2016-2019 年，公司游戏收入从 7.7 亿增 长至 24 亿，主要为《仙境传说 M》《少女前线》贡献增量，2017-2018 年两者合计收入 7.2/9.3 亿，2019 年 M1-5 前者占游戏总收入的近 60%。此后两年自研 产品断档导致游戏收入有所下滑；2022 年发布节奏恢复，4 款自研新游叠加《香 肠派对》显著增长推动游戏收入达到新高 25 亿。2024H1，自研 MMORPG 手游 《出发吧麦芬》火爆推动游戏营收同比增长 29%至 15 亿。 随着近年游戏市场竞争愈发激烈，公司在运营网络游戏逐步去芜存菁、走向精品 化，数量有所减少。另一方面，TapTap 平台上线以来，公司推出了不少自研/ 代理买断制游戏并取得了不错的成果，如《艾希》《喵斯快跑》《人类跌落梦境》 等，多款产品在全平台销量达到了百万级别，但买断制占总体游戏运营收入比重 较低，2021 年的 10%为最高点，2024H1 降至 4%。
海外发行能力强，收入基本盘大。2015 年公司合资成立上海龙成网络科技有限 公司，负责海外游戏发行及运营，现为心动之附属公司，2024H2 将转为全资子 公司；2017 年起公司于境外发行《仙境传说 M》《少女前线》致境外游戏运营 收入大幅增长，此后公司自研/代理网络游戏基本均在境内外双边发行。 2018-2021 年，中国大陆版号发放节奏收紧，公司加大海外发行力度，境外游戏 运营收入占比保持在一半以上，2022 年起有所下降，但仍占三分之一以上。
自研游戏发布节奏恢复，毛利率重回增长。2017-2019 年得益于自研游戏《仙境 传说 M》收入的大幅增长，游戏毛利率由 44%大幅增长至 57%，此后两年受限 于版号发放节奏及产品研发进度，公司未发布新自研游戏，2021 年游戏毛利率 降至 36%。2022 年，《火炬之光：无限》等 4 款自研游戏的上线带动游戏毛利 率回升至 45%，2024H1 受益于《出发吧麦芬》的火爆进一步升至 60%。
