化学制药业绩较23年同期有所改善，其余板块有所回调。
截至2024年10月31日，A股医药企业发布了2024年三季度报告：根据申万行业分类，2024年Q1-Q3医药生物板块，营业总收入为18641亿元，同比下降0.07%，归母净利润为1422亿元，同比下降7.28%，扣非归母净利润为1298亿元，同比下降2.40%。 单季度来看，2024Q3，营业收入为6048亿元，同比增长0.56%，归母净利润为397亿元，同比下降17.27%，扣非归母净利润为351亿元，同比下降12.25%。
医药生物Ⅱ：医药商业收入占比较大，化学制药利润占比较大
医药生物Ⅱ：医药商业收入占比持续近半，化学制药利润占比近1/4。24年Q1-Q3医药商业收入7680亿元，占比41.20%， 24年Q3医药商业收入达2537亿元，占医药生物板块收入41.94%，保持稳定；此外，化学制药24年Q1-Q3收入4136亿元，占比22.19%，24年Q1-Q3利润为371亿元，占医药生物板块利润26.08%；其它板块来看，2024年Q1-Q3较2024年Q3单季度，中药Ⅱ板块收入（24年Q1-Q3为14.52%，Q3为13.52%）和利润（24年Q1-Q3为21.01%，Q3为19.27%）占比有所收缩，生物制品板块利润（24年Q1-Q3为9.83%，Q3为11.88%）占比有所增长，医疗器械和生物制品基本维持稳定。
医疗器械板块出口类公司业绩总结：
出口增速较好的公司不多，且收入体量在5亿以下的较多，低值耗材和家用医疗器械公司海外市场2024年上半年相对较好，且国外毛利率会更高；IVD领域仅个别公司有较好的业绩，通常来看国内毛利率更高。从价值链位置来看，自有品牌的高值耗材、IVD、设备毛利率相对较高。
药店：Q3增长放缓，盈利能力短期承压
2024年前三季度，药店行业整体呈现出营业收入增长的趋势，其中益丰药 房、大参林和华人健康表现突出，营业收入同比分别增长了8.38%、 11.33%和22.07%。然而，一心堂、健之佳和漱玉平民的盈利能力有所下降， 归母净利润和扣非归母净利润均出现了较大幅度的同比下降。 在门店扩张方面，大多数药店在第三季度继续增加门店数量，尤其是漱玉 平民，净增门店数达到1291家。整体来看，药店行业在保持门店扩张的同 时，部分企业面临盈利能力下降的挑战。
医疗服务：24Q3业绩复盘
24Q3医疗服务业绩整体略有承压。复盘历史，医疗服务板块收入利润依旧具备韧性，展望后续，板块有望随着宏观经济环境的恢复而重回稳健增长的趋势。
CXO：业绩端分化较为明显，整体短期承压
我们以22家CXO公司为例（具体样本公司见下页），2024前三季度板块整体实现营业收入636.17亿元，同比下降7.76%；归母净利润107.97亿元，同比下降33.38%。表观业绩增速放缓，我们认为有多项因素导致，1）2023年部分大订单交付等因素，同期业绩相对高基数，如药明康德、凯莱英、博腾股份等；2）部分细分赛道高景气，需求旺盛，业绩表现较好，如诺泰生物、圣诺生物等；3）行业竞争加剧，部分企业增速放缓，盈利能力有所下降。 但单季度看，收入端多数公司已在Q2、Q3呈现环比改善趋势。
2024年医保谈判：结果符合预期，创新药谈判持续向好
11月28日，2024年国家医保药品目录调整工作结束，新增91种药品进入国家医保目录，其中89种以谈判竞价方式进入（其中肿瘤药26种，慢病用药15种，罕见病13种，抗感染用药7种，精神病用药4个，其他领域用药21个），2种国采药直接纳入，同时调出43种临床被替代或长期未生产的药物。谈判成功率76%，总体价格降幅63%，与往年相当。本轮调整后，国家医保药品目录内药品总数达到3159 种，其中西药1765种、中成药1394种。中药饮片部分892 种。
创新药方面，谈判成功率超过90%，高出总体成功率16个百分点，38个“全球新”的创新药纳入目录。康方生物的两款FIC双抗药物、罗氏和第一三共的ADC药物谈判成功，医保目录创新药进入双抗、ADC等新药阶段。医保目录调整专家组在发布会上表示：针对创新程度高、患者获益大的药品在测算时会给予更高的经济性阈值。
第三批全国中成药集采开启，迎接集采新变化
中成药集采规则经过浙江金华、河南濮阳、青海、广东6省联盟、湖北等19省的探索，已形成以湖北牵头的全国联盟集采为主，安徽等省份补充集采未纳入品种，以及其他省份和省际联盟进行带量价格联动的格局。在国务院推动药品集采常态化的背景下，安徽湖北已将功能主治相近的中成药（包括独家品种）纳入集采。
湖北牵头的前两批中成药集采均取得显著成效：第一批于2021年开展，19省联盟共111个产品中选，平均降幅42.27%，最大降幅达82.63%；第二批于2023年7月，30省份参与，68个报价品中选，平均降幅49.36%，最高降幅76.8%。本次集采延续了前两批的规则，同竞争单元内企业按照“综合得分”排名入围，综合得分由价格竞争得分（60%）与技术评价得分（40%）组成，确保了竞争的公平性和透明性。
