基于 Marvell 蜂窝基带，打造智能芯片平台。
深耕无线通信芯片设计研发，具备超大规模 ASIC 定制能力。公司是全球极少数掌握全制式、多协议无线通信技术的 IC 设计企业，同时能够提供超大规模高速SoC 的芯片定制，以及 IP 授权服务。在蜂窝基带芯片领域，公司已覆盖GSM/GPRS/EDGE(2G)、CDMA/WCDMA/TD-SCDMA(3G)、FDD-LTE/TDD-LTE(4G)、5G等，技术能力完备，在智能物联网、消费电子等领域均有布局。
蜂窝基带芯片为主要收入来源，布局主流无线通信协议。2023 年公司芯片产品、芯片定制服务、IP 授权三大业务分别实现收入 22.46 亿元、2.26 亿元和1.23亿元，占营收 86.40%、8.70%和 4.75%。芯片业务中，蜂窝基带芯片占92.56%，下游覆盖智能可穿戴、车联网、移动宽带设备、资产管理、金融支付、共享经济、智能能源等；非蜂窝物联网芯片占比 7.44%，游终端覆盖智能家电、智能家居、智慧城市、智能表计等。当前主流通信协议中的 4G/5G、WiFi、蓝牙、Lora等，公司均有所布局。
公司具备快速迭代和拓展产品线能力。公司凭借成熟的基带和射频芯片研发技术和领先的数模混合设计能力，创新实现了蜂窝基带与射频芯片的集成，同时有效解决数字与模拟电路之间的复杂串扰，并对产品线持续更新迭代。下游客户在与IC 设计公司合作过程中，由于终端应用持续推陈出新，因此要求芯片厂商也具备持续迭代芯片的能力，以满足终端产品的升级需求。公司在上市前，已对蜂窝通信芯片经过三代产品的迭代，体现公司较强的迭代和创新能力。未来在各类新产品的拓展上，有望延续公司原有的快速迭代能力。
多次并购快速完善技术布局，核心团队人员稳定。公司成立后经历了四次较为重要的收购，分别是 2015 年收购 Alphean、2016 年收购江苏智多芯、2017年收购Marvell 移动通信部门、2019 年收购智擎信息。其中，2017 年收购的Marvell移动通信部分是当时全球无线通信芯片设计领域的标杆，拥有覆盖2G 到4G的通信技术，其产品被黑莓、三星等手机所采用。彼时公司吸纳了133 名来自Marvell的研发人员。完成收购后，公司在原有 Marvell 的技术基础上，开发出射频基带一体化的 Cat.1 芯片。具体收购历程如下： 2015 年，公司收购 Avenue Capital，其核心资产为全资持有的Alphean。Alphean拥有 CDMA(2G)、WCDMA(3G)、LTE(4G)技术。 2016 年，公司收购江苏智多芯，其拥有 GSM(2G)、TD-CDMA(3G)技术，并进一步增强了研发团队的实力，加速了原始技术的积累。 2017 年，公司收购 Marvell 移动通信业务。替代 Alphean 及江苏智多芯的技术。2019 年，公司收购智擎信息。吸收了相关人员，并获取人工智能方面相关技术。
公司管理层技术及管理经验深厚。公司创始人戴保家2004 年创立IC 设计公司锐迪科（现已被紫光展锐合并），打破欧美日本在射频和蓝牙集成电路领域的垄断，而后于 2015 年创立翱捷科技。总经理周璇曾从事小灵通基带芯片研发，担任研发总监；在 Marvell 任职期间从事无线通信产品研发，担任研发副总裁。副总经理、核心技术人员赵锡凯任职于 Marvell 期间，从事 3G/4G 智能手机芯片开发，担任ASIC 总监。
2024 年前三季度实现营收 25.4 亿，近四年营收 CAGR 达到59.7%。公司自2017年以来，营收实现连续逐年增长。除 2022 年受宏观经济和库存周期等因素影响，其余年份均保持较高增速。从季节性来看，公司下半年营收普遍高于上半年。3Q24公司实现营收 8.84 亿元，环比增长 7.2%。
高研发投入导致利润暂时亏损。2024 年前三季度公司归母净利润亏损4.12亿元，一季度至三季度分别亏损 1.25 亿元、1.39 亿元、1.48 亿元，同期研发费用分别为 3.16 亿元、2.78 亿元、3.10 亿元。公司所处技术壁垒较高的通信基带芯片行业，且近年来积极投入智能手机芯片研发项目。未来伴随公司新产品的推出和放量，经营杠杆效用体现，有望实现扭亏为盈。
芯片产品为主要收入来源，半导体 IP 授权毛利率水平较高。公司芯片产品收入均保持在 80%以上，2023 年公司芯片产品收入占比达86.4%，其余芯片定制与半导体 IP 授权分别占比为 8.7%和 4.7%。分产品的毛利率来看，芯片产品、芯片定制与半导体 IP 授权的毛利率分别为 20.2%，29.4%和88.9%。半导体IP 授权是公司将芯片研发中积累的自用 IP 授权给客户使用，IP 研发过程中的支出已费用化，因此具有毛利率较高的特点。
毛利率受市场竞争影响处于低位，经营活动现金流实现单季度转正。2024年前三季度公司毛利率与净利率分别为 23.46%、-16.27%。收入占比最高的芯片产品受市场竞争因素影响，产品价格处于低位，导致公司毛利率水平较低。从第三季度来看，公司毛利率为 21.94%，主要系毛利率相对较高的定制服务和IP 授权业务确认收入较少，导致综合毛利率环比下降。经营活动现金流方面，第三季度经营活动现金流净额达到 0.28 亿元，实现单季度转正。
三项费用率维持稳定，研发人员高硕博比例。2024 年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为 0.9%、3.9%、-1.0%。研发费用方面，前三季度达到 9.1 亿元，同比增长 6.2%，占总营收的 35.6%。整体研发费用增长低于收入增长，但占营收比例依旧维持高位。截至 2024 年二季度，公司研发人员1137人，占公司总人数的 89.6%。其中博士 25 人、硕士 814 人，硕博比例达到73.78%，大部分研发人员具备 10 年以上工作经验。
