中国船舶集团核心军民品主业上市公司。
中国船舶工业股份有限公司（以下简称“中国船舶”）是中国船舶集团有限公 司下属上市公司，是中国船舶集团核心军民品主业上市公司、中国船舶工业集团有 限公司核心上市平台。追溯公司发展历程，我们将之归纳为四个时期： ① 部局时期（1950-1982 年）：先后历经重工业部船舶工业局、第一机械工业部 船舶工业管理局、第三工业机械部第九工业管理（总）局、第六工业机械部（含 经营进出口贸易的中国船舶工业公司）共四个阶段； ② 总公司时期（1982-1999 年）：1982 年 5 月，六机部被撤销，其直属企事业单 位以及交通部的部分直属企事业单位组建中国船舶工业总公司，成为国务院第 一个由部改为公司的经济实体，也成为中国第一家部级公司。中国船舶工业总 公司管理大连、渤海、上海、江南、中华、沪东、黄埔等船厂，到 1996 年产 量规模位居世界第三；
③ “南北”分立时期（1999-2019 年）：1999 年 7 月，经国务院批准，在原中国 船舶工业总公司基础上组建中国船舶工业集团公司（中船工业，俗称“南船”） 和中国船舶重工集团公司（中船重工，俗称“北船”），分别管理南北方的造 船厂、配套厂和研究院等单位。在此期间，两船各自持续进行内部资源整合， 中船工业旗下的沪东重机收购外高桥、中船澄西等核心民品资产，更名中国船 舶； ④ 再整合时期（2019 年至今）：为响应供给侧改革号召，2019 年 11 月 8 日中国 船舶工业集团有限公司与中国船舶重工集团有限公司联合重组，整体划入新注 册成立的中国船舶集团有限公司，分别成为其下属的两大一级子公司。2024 年 9 月 2 日，中国船舶和中国重工发布公告，筹划由中国船舶通过向中国重工 全体股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并中国重工；2025 年 1 月 8 日，相 关交易获得国务院国资委等主管部门批复意见，相关事项正在持续推进。
中国船舶业务领域较为集中，主要从事船舶造修业务，且业务占比从 2021 年 的 83.85%上升至 2024H1 的 95.64%，呈现专一化趋势。机电设备、其他业务占比 总体呈现下降趋势，主要原因是 2019 年合并以来，中国船舶集团着手对旗下资产 和业务进行了整合。以船用柴油机业务为例，合并之初的中国船舶等子公司仍在开 展“船用柴油机制造”业务，与中船重工旗下的中国动力形成了同业竞争，因此在 2022 年将中国船舶集团下属各家子公司的柴油机业务都整合进入了新成立的中船 柴油机公司。这类资产与业务整合一定程度上缩窄了中国船舶的业务领域，使得业 务专一化程度进一步提升。
除了船舶造修业务，中国船舶还开展海洋工程及机电设备业务。其中，上海外 高桥造船可以建造浮式生产储油轮（FPSO）、半潜式及自升式钻井平台、海工辅 助船等海洋工程设备；中船澄西和广船国际可以生产风塔、LNG 罐箱、浮船坞、 钢结构、切割机床、矿山机械等机电设备产品。
2018-2023 年，公司营收实现了大幅增长，CAGR≈34.65%。其中，2020 年营 收增速高达 138.78%，主要原因是公司完成了发行股份购买资产的交易事项，合并 范围新增江南造船、广船国际等大型造船企业，因此船舶造修业务规模迅速扩大。 2024Q1-3，公司实现营收 561.69 亿元，yoy+13.12%。从单季度营收表现来看，受 春节效应等多方面影响，2023Q1 及 2024Q1 营收水平稍低，其他季度则维持在 200 亿左右规模，营收表现良好。
2023 年以来船舶行业经济运行效益明显改善，公司盈利水平大幅提升。2023 年实现归母净利润 29.57 亿元，yoy+1620.59%；2024 年 Q1-3 实现归母净利润 22.71 亿元，yoy-11.35%，下降的主要原因是 2023 年净利润基数较高：①2023 年公司全 资子公司外高桥造船处置有关海工平台资产，交易完成后增加归属于上市公司股东 的净利润 26.59 亿元，计入非经常性损益；②2023 年下半年中东局势不稳，红海航 道危机大幅提升了全球海运需求，进而推升了运价、船价，全球新造船市场需求活 跃、盈利水平显著上升。
2021 年以来公司毛利率在 10%水平周围小幅波动，净利率有缓慢增长趋势。 2021 年，公司净利率为 0.39%，2024Q1-3 净利率为 4.20%，净利率水平明显提升， 主要受益于公司加强了对费用率的控制能力，并且同样印证了船舶市场高景气对公 司盈利能力的改善。
公司降本增效取得显著成果，2020 年以来期间费用率实现逐年下降。公司紧 紧围绕成本费用率压降目标，持续开展降本增效工作，将期间费用率从 2020 年的 11.17%降至 2024Q1-3 的 6.34%，降幅高达 4.83pct。与此同时，2024Q1-3 研发费用 率不降反升，说明公司研发支出得到了一定保证，控费重点主要在优化管理水平、 减少销售费用上。
