《剑网 3》历经 15 年持续展 现韧性，2025 年多款游戏有望上线。
金山软件的游戏业务主要通过西山居和金山世游两个子公司展开。1）西山居： 发展历程&简介：1996 年发布了中国大陆第一款商业游戏《中关村启示录》； 1997 年推出了中国大陆第一款武侠 RPG 游戏《剑侠情缘》；2003 年涉足 网游推出《剑侠情缘网络版》；2009 年发布《剑侠情缘网络版叁》，即《剑 网 3》至今仍长盛不衰，并在电竞、动漫、影视、音乐等跨界领域多点开花。 代表游戏作品：涵盖单机游戏、客户端网游、移动端游戏等多个领域，以武侠 题材为主要特色，代表作有《剑网 3》《剑网 3 无界》《剑侠世界》《剑侠 世界 2》《剑侠世界 3》《剑网 1：归来》《剑网 3 指尖对弈》《剑网 3 缘 起》《剑侠情缘手游》《剑网 3：指尖江湖》等；此外还包括二次元题材手 游《双生视界》、二次元题材的《尘白禁区》和即将发布的科幻机甲题材 《解限机》等。
2）金山世游（曾用名：西山居世游） ： 发展历程&简介：2016 年成立，2020 年 3 月起由“西山居世游”正式更名为 “金山世游”。依托金山软件在游戏领域的沉淀，不断强化自主研发，推 出《反恐行动》《武林闲侠》等自研产品，同时积极开展游戏投资和发行， 并于 2019 年开始在海外手游的研发与发行领域布局。目前，金山世游专注 于网络游戏研发、全球发行运营、游戏投资等业务，总部位于北京，并在 武汉、珠海设有研发中心。 代表游戏作品：主要集中在运营代理、移动端游戏研发：自研游戏包括武侠题 材的 MMORPG《剑侠情缘 2：剑歌行》、卡牌放置类的《武林闲侠》、冒 险射击类的《反恐行动》《小米枪战》和以泡泡类玩法为核心的休闲对战 手游《全民泡泡超人》等。代理方面，金山世游 2017 年与网龙合作发行的 《魔域手游》创下流水 19 天破亿的成绩；以《魔域手游》成功为契机，金 山世游取得“魔域”IP 后续全部手游产品代理发行权，后代理发行《最终 幻想：勇气启示录》及其续作等。
2.1《剑网 3》实现全平台数据互通，3Q24 营收表现亮眼
剑侠 IP 长青，现金牛业务支撑流水和游戏业务收入。《剑网 3》凭借公司对经 典的剑侠 IP 打造经验和 MMORPG 类游戏高粘性、强付费的特性，至今仍是金 山软件游戏业务重要的现金牛产品。 三大维度发力，为经典 IP 提供活力。2009 年发布至今的《剑网 3》生命周期之 所以能够不断延长，其背后的原因离不开公司持续研发与运营，并在游戏持续创 新研发、资料片扩充、玩法多元化 3 方面实现多维度发力。
1）游戏持续创新研发： 在游戏创新方面，公司在 2017 年推出了更高画质、内容更新的《剑网 3 重制 版》； 2019 年 6 月《剑网 3》端游原班人马创作的手游《剑网 3：指尖江湖》全平 台上线，保留了端游的世界观设定，将故事发生的时间线前移 5 年，玩家 可以重温端游里的各路名侠、门派以及经典剧情，游戏还创新了战斗体系， 推出了“全角色体验”玩法等； 2020 年推出策略类战棋手游《剑网 3：指尖对弈》，游戏中的侠客均为《剑 网 3》江湖人物； 2021 年推出《剑网 3 怀旧服》，在经典重现基础上对于电脑配置要求进行了 大幅优化； 2022 年 4 月《剑网三-缘起》获得半年以来行业版号重启的首批版号、并于 5 月 13 日开启公测和正式商业化；
2023 年 10 月，《剑网 3》开放部分旗舰版画质、新增更高配置项，并且可以 一键切换，提前为玩家预热了旗舰版的画面效果； 2024 年 6 月手游《剑网 3 无界》移动端上线，它并非传统意义上单纯“端转 手”的 IP 衍生之作，而是沿用了端游的点卡时长付费模式，且与公司端游 《剑网 3》旗舰版实现全平台数据互通，保证了老玩家的账号资产、外观资 产不会贬值，并能够凭借手游轻量化的特点，为端游已积淀的成熟生态注 入新活力。西山居官方披露数据显示，《剑网 3 无界》公测首周，超过 312 万账号的回归，其中 2017 年及以前流失的玩家总占比达到 74.8%，同时单 周新增 105 万账号；《剑网 3 无界》公测首月月活用户数达 1146 万，其 中 691 万为回归玩家，占比 60.29%，同时纯新玩家达到 153 万人，这体 现了该系列游戏通过创新和拓展依旧保持着对老玩家的吸引力以及开拓新 玩家市场的能力。盈利能力方面，在 8 月 8 日-8 月 12 日的 15 周年庆活动 期间，《剑网 3》全平台流水 5 天时装销售额预估超 2 亿元，这显示了这 款经典剑侠 IP 游戏经过 15 年仍具备强大的吸金能力和玩家的高付费意愿。
2）资料片扩充：自游戏 2009 年上线后的 15 年间已推出近 40 部资料片， 平均发布节奏稳定在 2-3 部/年，巩固核心 IP 的生命周期和活力。2024 年 10 月，《剑网 3》发布 24 年度资料片“丝路风语”，包括新门派、新等级 上限以及创新玩法，进一步增强了玩家的情感体验和活跃度。
3）玩法多元化：《剑网 3》目前已发展出了多样的玩法，包括冒险（PVE）、 战斗（PVP）、外观（换装）、圈子（社交）以及奇趣（宠物系统）等，其中 PVP 具备电竞属性，换装板块吸引女性玩家以及社交功能带来的强大用户黏性。
另一方面，公司以剑侠 IP 为核心，积极布局传统⽂化创意产业，相继进军动漫、 舞台剧、音乐、Cosplay、电竞等领域，不断拓展 IP 影响力。例如周边动画《剑 网 3·侠肝义胆沈剑心》已经推出四部作品，每部均取得了不俗的播放量，在 Bilibili 和豆瓣评分也取得了积极反馈，目前，“沈剑心”系列动画在 B 站平台 的播放量已接近 3.8 亿，最新一季的观众评分高达 9.8 分。线下方面，《剑网 3》 通过丰富的场景和工艺活动，积极拓展玩家体验，《剑网 3》曾参加过全球四大 漫展和国内 50 余家大中型漫展，峰值人流超 120 万；2023 年《剑网 3》和自贡 灯会合作的“《剑网 3》主题非遗灯会”广获好评，成为了央视元宵晚会唯一分 会场。2024 年西山居编曲的《万象长安》登上央视元宵晚会舞台；端午节期间， 西山居携手河南卫视共创节目《雷霆振山河》，将游戏 IP ⽂化融入舞蹈艺术。
此外，《剑网 3》联合其他 IP 实现联动。1Q24/2Q24《剑网三》已分别实现和 《功夫熊猫》/《非人哉》联动，2024 年 12 月 19 日，《剑网 3》×《秦时明月》 联动活动也已正式上线；展望 2025 年，公司表示将陆续开展与跟《仙剑奇侠传 一》《仙剑奇侠传三》的系列联动。
2.2 不断拓展品类，《尘白禁区》带动 1H24 营收超预期
2016 年正式开启剑侠 IP“端转手”进程，手游新游发布节奏更频繁。2013 年 西山居手游团队陆续成立；2014 年 11 月，西山居首款自研手游《变身吧·主公》 上线；2016 年 6 月,《剑侠情缘 1》手游全平台上线正式拉开公司剑网 IP“端转 手”移动化的序幕，通过前⽂图 9 可以看到，3Q16 公司游戏业务营收开始显著 增长；此后，陆续推出的多部重点产品持续发力，为公司在游戏领域的发展注入源源不断的动力。相比端游偏重通过资料片形式更新，手游的新游推出节奏则更 快，基本实现每年推出 1-2 部。 近年来，在剑侠 IP 基础上不断拓展更多游戏品类。例如西山居以《云裳羽衣》 这一换装类游戏实现了剑侠情缘 IP 品类扩展；同时《少女咖啡枪》《双生视界》 《尘白禁区》均为二次元风格的枪战游戏等。
《尘白禁区》流水表现超预期，位列 iOS 畅销榜较前列。《尘白禁区》定位为 一款轻科幻 3D 第三人称射击游戏，也是一款面向成年玩家的二次元游戏，该款 游戏 7M23 正式上线以来，公司持续坚持画面表现和玩法的打磨，在二次元游戏 赛道竞争力日益提升，根据公司公告，1Q24《尘白禁区》日活用户及流水环比 均实现显著增长；根据 GameLook（按照收入结构“苹果 iOS、安卓、PC 端 1:2:7”的比例估算），4 月中旬至 5 月中旬的 30 天《尘白禁区》流水收入可达 两亿元。根据七麦数据，2024 年 4 月-10 月《尘白禁区》iOS 畅销游戏榜单稳 定在前 200 名左右。
