资本市场重要性全面提升。
新“国九条”明确顶层设计。2024 年 4 月发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》新国九条，是继 2004 年、2014 年两个“国九条”之后，时隔十年，国务院再次出台的资本市场指导性文件，是资本市场高质量发展的顶层设计，明确提出了未来的金融发展目标。中央金融工作会议首次提出了“加快建设金融强国”的战略目标，是金融工作的根本遵循和行动指南，是新“国九条”出台的政策根源。2004 年，“国九条”着力扩大直接融资和积极稳妥解决股权分置问题；2014年，第二个“国九条”致力于积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次资本市场体系建设。在延续我国资本市场稳健发展政策框架的同时，2024 年新“国九条”更加注重内在稳定，着力于高质量发展，着力健全资本市场基础制度，更好促进新时代多层次资本市场建设，更好支撑中国式现代化和金融强国建设。在发行上市准入、上市公司持续监管、加强退市监管等领域出台多个配套制度规则，共同形成了一套适应金融强国建设和资本市场高质量发展的政策体系和制度规范。
《决定》对资本市场服务实体经济提出新要求。2024 年 7 月党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）明确指出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，对进一步深化资本市场改革作出重要部署，五次提及资本市场，充分体现了党中央对资本市场的高度重视。 围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能，围绕金融服务实体经济根本宗旨，提出完善促进资本市场规范发展基础制度，支持长期资金入市，增强资本市场内在稳定性长效机制，健全投资者保护机制等多条改革措施。整体政策方向与 2024 年新“国九条”引导的资本市场“1+N”政策体系一致。在新的宏观经济发展环境下，资本市场在价格发现、资源配置、促进创新资本形成方面具有独特优势，也是居民财富管理的重要渠道，在推进中国式现代化进程上，资本市场大有可为。 定调“努力提振”，支持态度明显。在新“国九条”的框架下，资本市场配套政策持续落地，政治局会议进一步提升资本市场的重视度，继 9 月 24 日央行、金融监管总局、证监会联合推出多项超预期的刺激政策后，9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，罕见提出“努力提振资本市场”。 此前，2023 年 7 月召开的中央政治局会议首次提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，经过一年多的发展，支持资本市场的态度进一步强化，从“活跃”升级为“努力提振”，包括中长期资金入市，上市公司并购重组等措施，涉及资本市场内容明显增加，结合三季度以来的市场环境，体现对资本市场的高度重视。
“1+N”政策体系全面改善资本市场生态。随着新“国九条”的发布，资本市场改革进入新的阶段，关于资本市场改革的政策文件加速落地，出台速度加快，从资产端、资金端、交易端全面完善资本市场体系，推出了一系列的改革新政，在不断完善监管举措同时，对资本市场生态带来重大影响，吸引中长期资金入市，提升资本市场可投性，全面加强对交易行为的监管，形成和完善资本市场“1+N”的政策体系，促进形成资金、资产端相互促进的资本市场体系，打通资金循环链条，进一步推动资本市场的高质量发展。资金端引导中长期资金入市，推动权益类基金发展。9 月中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，大力引导中长期资金入市，培育壮大保险资金等耐心资本，努力提振资本市场。针对当前资本市场发展中存在的资金结构性问题，提出了许多具体措施，涵盖了养老金、保险资金、年金、信托等多个领域，证监会大力促进发展权益类公募基金，会同有关方面持续推动中长期资金入市，取得了一些阶段性成效。截至 2024 年 8 月底，权益类公募基金、保险资金、各类养老金等专业机构投资者合计持有 A 股流通市值接近 15 万亿元，较 2019 年初增长了 1 倍以上，占 A 股流通市值比例从17%提高到22.2%。《指导意见》进一步完善长期资金的政策体系，完善配套政策，提升长期资金权益投资的监管包容性，全面落实三年以上的长周期考核。
资产端严把入口、狠抓日常和畅通出口三方面提升资本市场可投性。增强资本市场吸引力，严把上市准入关，修订科创板评价指引，同时加强持续监管，引导上市公司进行分红、回购等市值管理，同时加强对并购重组的指引，推动上市公司产业结构升级，完善信息披露制度，同时加大对违规行为的处罚力度。畅通出口端，形成能进能退，能上能下的制度体系，提升资本市场的吸引力。加强资本市场交易行为监管。加强对高频交易的管理，出台《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，强化对量化交易行为的指导，同时加强对证券公司、期货公司、公募基金等中介机构的管理，引导金融机构回归本源，加强对实体经济和居民财富管理的服务力度。
9 月以来，从严监管导向到提振资本市场信心，从宏观政策到资本市场政策全面回暖。7 月30日中央政治局会议提出“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”。9月24日央行、金融监管总局和证监会宣布系列政策，组合拳超预期，创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款工具为市场注入增量资金，体现对资本市场的重视，提振投资者信心，改善市场风险偏好。
9 月 26 日的中央政治局会议首次在 9 月部署经济工作，对资本市场表态更加积极，10 月18日中国证监会已开展首批互换便利操作，首期规模 5000 亿元，首批申请额度已超 2000 亿元，激发金融机构积极性，为市场提供增量资金，证券公司业务全面受益。 12 月 9 日中央政治局会议进一步明确对资本市场的支持态度，会议众多表述对于经济刺激以及股市非常积极正面，有助于提振投资者情绪。包括强调明年要“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“加强超常规逆周期调节”，“要大力提振消费、提高投资收益，全方位扩大国内需求”“稳住股市楼市”。通过资本市场提高投资收益，提振信心，这有助于从根本上改善资本市场资金供需结构和微观生态，有望为A股慢牛长牛行情奠定坚实基础。
