收支增速自2020年以来有所放缓，支出占比较低。
商业健康险的保费收入和支出在2020年以来增速有所放缓，占卫生总费用的比例有待提升。 收入和支出：从2009到2023年，国内商业健康险保费收入从574亿元增至9035亿元，CAGR为21.8%，支出从217亿元增 至3831亿元，CAGR为22.8%；2020年以来，商业健康险的保费收入和支出增速均有所放缓。 占比：2023年，商业健康险保费收入占卫生总费用比例为10%，支出占卫生总费用比例仅为4.2%。
从收入结构来看，疾病险仍为商业健康险保费收入大头，医疗险近年来 占比有所提升，但以补充型险种为主。 疾病险：2023年收入规模预计为4599亿元，占比51%，18-23年CAGR 为5.2%。其中，重疾险规模为4191亿元，占比46%，其他疾病险规模 为409亿元，占比4%。 医疗险：2023年收入规模预计为3792亿元，占比42%，18-23年CAGR 为15.4%。其中团体医疗险为1924亿元，占比21%，百万医疗险为600 亿元，占比7%，大病医保为1018亿元，占比11%，惠民保为190亿元 ，占比2%，高端医疗险为60亿元，占比1%。
从支出结构来看，医疗险支出占比最高，但以补充型险种为主。 疾病险：2023年支出规模预计为958亿元，占比仅25%。其中，重疾险 支出规模预计为873亿元，占比23%，其他疾病险支出规模预计为85亿 元，占比2%。 医疗险：2023年支出规模预计为2834亿元，占比74%。其中团体医疗险 预计为1539亿元，占比40%，百万医疗险预计为154亿元，占比4%， 大病医保预计为916亿元，占比24%，惠民保预计为171亿元，占比5% ，高端医疗险预计为54亿元，占比1%。 从类型上来看，覆盖医保目录外费用的百万医疗险、惠民保和高端医疗 险支出占比合计仅有10%。
国内商业健康险平均赔付率显著低于海外水平。2021年，海外发达国家商业健康险平均赔付率为约70-85%，而国内同期 仅有48%，核心原因在于国内疾病险赔付率仅有21%，而医疗险赔付率与国际水平相当。 从健康险赔付支出占卫生总支出比例来看，国内也显著低于海外水平。2022年，国内商业健康险支出占卫生总支出比例为 4.2%，高于英国，但显著低于美国、澳大利亚、法国和德国。 此外，从覆盖范围来看，国内健康险中覆盖医保目录外费用的百万医疗险、惠民保和高端医疗险支出占比合计仅有10%， 考虑到国内基本医保的覆盖范围有限，在该环节上支出增长空间更为显著。
考虑到国内基本医保的筹资水平、保障力度与 德国、法国存在显著差距，且当前国内医保基 金的筹资能力更多与宏观经济挂钩，短期内面 临压力，因此我们认为商业健康险在国内医疗 体系中有望扮演比德国和法国更重要的角色。
关于测算：以2022年德国和法国的医疗险保费 收入占卫生总费用比例的平均值为最保守情况 的预测基础，以2022年美国的一半水平为最乐 观情况的预测基础，并假设未来疾病险等其他 险种的收入和支出规模维持不变，测算可得， 在中性预测情景下，国内医疗险收入的潜在 空间为3.1X，商业健康险收入的潜在空间为 1.9X；医疗险支出的潜在空间为3.3X，商业 健康险支出的潜在空间为2.7X。
测算的合理性：我们从两个角度对测算的合 理性进行验证 ➢ （1）假设卫生总费用维持不变，商业健康 险主要替代个人卫生支出，其他支付方份额 不变，中性假设下，个人卫生支出占比从 27%降至19%，高于高收入国家平均水平。 ➢ （2）假设各支付方的规模不变，中性假设 下，卫生总费用占GDP比例将从7.2%提升至 7.8%，仍低于大部分发达国家水平。
