国际形势倒逼，我国星座建设与商业航天发射有望全面提速。
自 2020 年以来，全球火箭发射次数连续三年创下新高，全球航天活动显著增加，呈现出前所未有的活跃态 势。在通信卫星领域，我国低轨卫星的建设相对滞后于高轨高通量卫星。天通一号卫星是我国成熟的 GEO 卫星 星座，已被各行业广泛应用。2024 年，我国两大巨型星座（GW 及 G60）正式组网开启，标志着 2025 年星座 部署将进入常态化发射的新时代。截至 2024 年末，SpaceX 星链卫星已累积发射超 7000 颗，星网 GW 及垣信 G60 分别部署了 10 颗和 54 颗卫星。 中国商业航天仍处于产业发展早期阶段，2025 年起有望加速落地。星座建设进度受多种因素影响，包括各 公司的建设规划、火箭可回收技术的发展以及市场需求等。从产业驱动因素来看，国家政策、技术、资本以及 地方布局都为国内商业航天产业发展带来了持续推力。
预计未来，我国卫星制造产业的需求集中在新型卫星互联网星座构建及对传统卫星的更新。卫星互联网产 业上游制造是卫星应用产业的空间基础设施、卫星应用产业拓展市场的关键基础。当前我国卫星互联网产业进 入快速发展期、叠加传统导航、遥感等卫星应用产业的持续发展，对产业链上游卫星制造构成了核心增长力。 手机直连卫星服务为卫星互联网商业重要领域，华为、美国 SpaceX 等国内外巨头加速布局。华为应用卫 星通信，手机直连卫星成标配。2024 年 4 月 19 日，华为 Pura70 上市开售，此次华为 Pura 70 系列共有 4 个版 本，除基础版外，其他三版均带有卫星通信功能，采用北斗卫星+天通卫星通信方式。其中，北斗卫星消息支持 发送或接收卫星消息，消息可自由编辑，更可发送图片消息。天通卫星通信可拨打和接听卫星电话还可自由编辑卫星消息。去年 9 月，华为首次推出具备手机直连卫星功能的 mate60 系列；同年 10 月，美国 Space X 在星链 （Starlink）官网也推出了星链直连手机业务介绍。 截至 2024 年末，SpaceX星链手机直连（Starlink Direct to cell）星座拥有近 350 颗卫星，单波束容量 10Mbps， 完成第一阶段壳层的手机直连卫星星座建设。SpaceX 的 350 颗手机直连卫星均于 2024 年发射，下一步计划在 2025 年将手机直连卫星的数量增加一倍。2024 年 11 月 26 日，FCC 给 SpaceX 颁发了第一阶段手机直连卫星服 务的许可，同期，批准了 T-Mobile 公司将其 PCS1.9GHz 频率租赁给星链 Starlink 以提供手机直连卫星服务的申 请，结合前两个月星链 Starlink 在日本、新西兰等海外地区的测试，以及前两个月飓风海伦过境美国时，星链 Starlink 手机直连首次大规模的商用测试，可以基本判定，就文字信息及语音和视频通话服务，星链 Starlink DTC 已经完成了技术验证，文字信息的存量手机（4G LTE）直连卫星已经初步具备商用能力。
从产业链分析，产业链上游（卫星制造端）率先发力，总装国央企主力地位，部组件民企深度参与。产业 链上游（火箭发射端）国有民营商业航天齐发力，一箭多星与可回收技术为重点，商业航天发射场建设需求迫 切。产业链中游（卫星测运控）资本化程度较低，国央企领衔开展。产业链中游（地面设备）地面端市场需求多 元化，国有民营各具竞争优势。产业链下游（卫星数据）卫星互联网应用大蓝海，1+N 行业格局（时空信息集 团领衔）。 根据泰伯智库数据，从产业链各细分领域来看，商业航天产业中下游市场规模远超上游，融资金额总和占 比更是达到了 80%以上。其中，中游火箭发射领域即将由“期望膨胀期”进入“泡沫破灭低谷期”，未来几年 市场格局有望被重塑。下游卫星遥感应用有望进入收获期，市场潜力预计进一步得到释放。
卫星制造持续拓产，年产数量 25 年有望放量。1）GW 星座方面：2024 年 11 月 18 日，GW 星座首批卫星于五院天津基地，交由商业物流公司运至天津滨海国际机场，并由 商业运输飞机将卫星转运至文昌。位于天津基地的卫星柔性智造中心，每周可出厂 4-5 颗小卫星，年产能计划 200 颗。 文昌国际航天城卫星超级工厂预计 2025 年 6 月投产，年产卫星计划 1000 颗。该工厂由国际卫星先进制造 中心和国际星箭协同研发中心组成，是亚洲最大的在建卫星工厂。工厂采用“1+1+8”架构，实现卫星生产与火 箭发射的“无缝对接”，降低成本和风险。项目面临高施工标准和复杂工艺挑战，但通过优化施工组织和资源 调配，确保了项目进度和质量。文昌国际航天城将促进产业创新，已有 20 余家企业入驻，未来将形成更具竞争 力的产业生态。
2）千帆 G60 星座方面： 中国科学院微小卫星创新研究院（上海微小卫星工程中心）由中国科学院于 2017 年 9 月正式发文成立，是 中国航天科技五院、八院之外的全国第三家具备整星研制生产能力的单位，计划年产 300 颗卫星。2022 年 10 月底，上海微小卫星工程中心通过竞标承担第一代“千帆星座”324 颗卫星的研制任务。按照规划，2025 年“千 帆星座”将完成一期 648 颗卫星的部署，初步构建全球覆盖的卫星互联网系统。 格思航天，计划年批量生产 500 颗卫星的能力。截至 2024 年，已高质量地完成了超 100 颗卫星的装配、试 验服务，包括北斗三号组网卫星、碳卫星、暗物质粒子探测卫星等。自主打造的“柔性智能、批量制造”的卫星 工厂，采用卫星脉动式总装生产线进行批量生产，运用机器人柔性装配、数字化测量等多项核心技术，让成本 降低 35%、生产效率提升了 40%以上。打造了行业领先的先进复合材料结构件生产线、卫星铝氨槽道热管生产 线和卫星脉动式总装生产线，构建了新型低成本、大批量卫星制造模式，提升了卫星工业化、规模化的制造能 力。
2025 年标志着中国民营火箭企业发展的第十年，中国在可回收火箭领域取得显著进展。2024 年共三型火 箭进行了 VTVL 试验，分别是航天科技八院的某型火箭、蓝箭航天的朱雀三号 VTVL-1 及深蓝航天的星云一 号。展望 2025 年，朱雀三号、天龙三号、力箭二号、双曲线三号、智神星一号、星云一号等多型号研制进程 加速，有望首飞。其中，大运力的长征十二乙、朱雀三号、星云一号以及天龙三号，都将成为中国航天首款可 重复使用火箭的有力争夺者，能够对千帆星座和 GW 星座的高密度发射提供强有力的发射保障。 中国可回收火箭面临的技术挑战包括材料应用、深度变推力技术和气动优化。根据泰伯智库预测，与 SpaceX 相比，中国商业可重复火箭研发进展与猎鹰 9 同步，但实现垂直回收可能需至 2027 年左右，形成成熟 回收复用能力预计还需 5 年。中国民营火箭企业虽起步晚，但发展迅速，正逐步缩小与国际领先技术的差距。
