生物育种发展空间广阔。
种业被誉为农业发展的“芯片”，在国家战略中占据着举足轻重的地位。据中国政府 网消息，党的二十大报告对健全新型举国体制、坚决打赢关键核心技术攻坚战提出新部 署新要求，并同时指出“深入实施种业振兴行动”、“确保中国人的饭碗牢牢端在自己手中”。 据农业农村部消息，2024 年中央一号文件再次提到“加快推进种业振兴行动、加大种源关 键核心技术攻关、加快选育推广生产急需的自主优良品种、推动生物育种产业化扩面提 速”。近年来中央农村工作会议多次强调种业振兴，据农业农村部消息，2024 年中央工作 会议提出要推进农业科技力量协同攻关，加快科技成果大面积推广应用，因地制宜发展 农业新质生产力。 我国种子市场是一个存量竞争市场，短期增长空间并不大。据中国农药工业协会微 信公众号信息，2024 年 11 月举办的第二十一届全国种子双交会发布了我国农作物种业企业发展情况分析，会上表明我国农作物种子市场规模首次突破 1500 亿元，达到 1563 亿 元，其中，四大作物占比达到 60%，包括玉米 30%，水稻 15%，小麦 15%，大豆 4%。 据《2023年中国农作物种业发展报告》数据显示，我国2022年种子行业市场规模达1332.36 亿元，较 2021 年增加 51.80 亿元，增幅为 4.05%。我国种业市场增速明显高于世界其他 主要农业生产地区，增长潜力较大。截至目前，我国种子市场已发展成为仅次于美国的 全球第二大市场。
在国际种子市场快速变革和种业科技竞争加剧的背景下，美国无疑站在了全球转基 因作物研发和商业化种植的前沿。1996 年美国作为最早采用转基因技术的国家，拉开了 全球转基因作物种植与应用的序幕，随后，转基因作物种植面积呈现出迅猛增长的态势。 据农业农村部官网披露，2023 年，全球转基因作物种植面积 2.063 亿公顷，同比增长 1.9%， 较 1996 年增加了 121 倍，约占全球总耕地面积的 13.38%，累计种植面积超 34 亿公顷。 目前已有 32 种转基因作物批准进行商业化种植，包括大豆、棉花、油菜、玉米、烟草、 马铃薯、番茄等，据统计，2023 年全球 72.4%的大豆、34%的玉米、76%的棉花、24%的 油菜都为转基因产品。转基因品种种植面积占比前三的品种分别为大豆、玉米、棉花， 种植面积最大的国家为美国、巴西、阿根廷，2023 年种植面积分别为 7469 万公顷、6692 万公顷、2500 万公顷。 中国转基因育种研究起步于 20 世纪 80 年代中期，经历了从起步、创新、保守到审 慎推广，最终步入快速发展的五个阶段。目前，我国转基因育种处于 2019 年以来的快速 发展阶段，中国转基因育种领域取得了显著进展。2021 年，我国在科研试验田启动了转 基因玉米、大豆产业化试点种植， 2023 年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、 云南 5 个省区 20 个县，并在甘肃省玉米制种基地安排制种。
中国转基因农作物的审批流程是一个全面且细致的过程，涉及从研发到销售的多个 环节。国内转基因种子研发商需要获得农业农村部的生物安全证书才能在中国将新产品 商业化。在获得生物安全证书（生产应用）后，研发商需要向国家农作物品种审定委员 会或农业农村部种业管理司申请植物新品种审定。完成品种审定后，可以在品种审定证 书指定的生态区内商业化种植该产品。根据中国《种子法》，国家对稻、小麦、玉米、棉 花、大豆五种主要农作物实行品种审定制度。根据农业农村部 2022 年发布的《主要农作 物品种审定办法》规定，申请转基因主要农作物（不含棉花）品种审定的，应当直接向 国家农作物品种审定委员会提出申请。 转基因种子的性状研发获取安全证书的过程就包括实验室研究→中间试验→环境释 放→生产性试验→核发安全证书，整个过程可能要经历 8-10 年。要进入商业化种植要获 得国家品种审定，整个流程包括提交新品种申请材料→品种生产试验→获得品种审定证 书→销售。
2020 年 1 月，农业农村部发布了 2019 年农业转基因生物安全证书(生产应用) 批准 清单，大北农、杭州瑞丰分别获批转基因抗虫耐除草剂玉米“DBN9936”、“瑞丰 125”在北 方春玉米区生产应用的安全证书，上海交通大学获批“大豆 SHZD3201” 在南方大豆区生 产应用的安全证书。这是十年以来，中国再次批准主粮领域转基因安全证书，标志着中 国主粮领域转基因研发和推广种植进入一个新的时代。2020 年以来，农业农村部全面修 订并完善了涉及转基因作物安全评价、品种审定、新品种保护、产品标别等相关法律法 规，为更多转基因性状安全证书发放提供了法律依据。据农业农村部官网公告信息统计， 自 2019 年 12 月至 2024 年 12 月 26 日，已有 29 个转基因性状获得转基因生物安全证书， 其中，玉米 20 个，大豆 6 个，水稻 2 个，小麦 1 个。 农业农村部 2023 年 8 月在答记者问中表示，从试点效果来看，转基因玉米、大豆抗 虫、耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在 90%以上，除草 效果在 95%以上；转基因玉米、大豆可增产 5.6%-11.6%。2023 年 10 月 17 日，农业农村 部官网公示首批转基因玉米、大豆品种审定名单，其中包括 37 个转基因玉米品种和 14 个转基因大豆品种，这 51 个品种于 2023 年 12 月 7 日公告全部通过审定。2023 年 12 月 25 日，农业农村部颁发全国首批转基因经营许可证，联创种业、登海种业等 26 家种企获 批，转基因玉米种子正式进入销售环节。2024 年 10 月 22 日，农业农村部公示第二批转 基因玉米、大豆品种审定通过名单，包括 27 个转基因玉米品种和 3 个转基因大豆品种。 目前，已有 64 个转基因玉米品种、17 个转基因大豆品种通过品种审定。
中国种业市场目前呈现出集中度低、竞争格局相对分散的特征。与发达国家相比， 我国种业市场主要由中小企业构成，产业布局分散，行业集中度不高。据中国农药工业 协会微信公众号信息，2023 年，我国有农作物种子持证企业 9841 家，其中正常生产经营 企业 8721 家。据《2023 年中国农作物种业发展报告》数据，截至 2022 年末，全国实际开展经营活动的持有效种子生产经营许可证的种企数量 8159 家，但总资产 10 亿元以上 的种企仅有 35 家，占比不足 0.50%，1 亿元以上种企数量也仅有 532 家，占比 6.52%， 行业整体呈现出企业数量众多、规模普遍较小、市场竞争激烈的特点。2022 年中国种业 市场共实现商品种子销售收入 854.53 亿元，其中种子销售收入排名前五的种企商品种子 销售额合计 111.55 亿元，占比 10.50%，与海外巨头相比仍有较大差距，市场份额占比较 小，市场集中度偏低。 回顾全球种业发展历程，兼并重组是种企做大做强的必由之路。近年来，全球大型 种子企业通过一系列并购活动，促进了行业的整合发展。全球种业市场主要由拜耳、科 迪华、先正达和巴斯夫等大型农业科技集团主导，市场集中度极高。相比之下，中国种 子企业数量多、规模小。根据全球种业发展趋势，关键的种业创新要素，包括种质资源、 尖端技术和杰出人才，将越来越多地集中于行业领先的种子企业，这将逐步引领整个种 业向并购和整合的方向发展。特别是在特朗普当选后，粮食价格不确定性增加，在央国 企并购重组推动下，头部种业公司有望获得提升自身实力的新机遇。
目前，以隆平高科为代表的“中信系”、以先正达为代表的“中化系”已正式登上世界种 业舞台，先正达稳居世界种企第三，隆平高科多次入围前十。种业“中信系”的隆平高科 多年来透过兼并重组扩大业务规模。根据隆平高科公告信息梳理，2022 年，隆平高科完 成对广西恒茂 20%股权、久龙种业 70%股权的收购，并与央企基金、中国农科院生物所 相关团队等单位联合设立北京国丰（持股 10%）。2023 年 2 月，隆平高科完成对福建科 力种业 51%股权的收购。2023 年 10 月，隆平高科现金收购隆平发展合计 13.67%股份已 过户至公司名下，公司对隆平发展持股比例更新为 49.42%，实现对隆平发展控股并纳入 合并报表范围。这一系列收购相关动作支持下，隆平高科加速整合国内外业务，实现种 业全球化布局。“中化系”的重要代表是先正达旗下的中国种子集团、荃银高科，2023 年 荃银高科收购河北新纪元种业 67.9%股权，并在 2023 年半年报中将新纪元纳入合并报表 范围。值得关注的是，在中国种业的竞争版图里，“国投系”也强势诞生。根据丰乐种业 《关于控股股东股份转让事项完成过户登记暨控股股东和实际控制人发生变更的公告》， 2024 年 4 月，国投集团旗下全资子公司国投种业完成丰乐种业 20%股权收购，完成股份 过户登记，丰乐种业控股股东变更为国投种业，国务院国资委将成为丰乐种业的实控人。
生物育种方面，参考国际成熟做法，一般以转基因种子+除草剂的业务模式，是以种 子企业为主导的销售模式，以“技术包”的形式提供给农民。转基因单亩性状的收费标准 方面，转基因玉米种子增量市场销售收入在性状公司、种子公司、渠道三者之间进行分 配，从而形成产业链各自领域的市场销售增加值。根据大北农 2022 年 10 月 28 日投资者 关系记录表，参考国际惯例，在以农民每亩增加 200 元以上的基础上收取 10%-20%的费 用，大概每亩 20-25 元，性状公司以 40%比例分配该费用，则大概每亩 8-10 元。转基因 玉米种子市场空间包含种子提价后的市场空间和性状收费两部分，转基因玉米种子终端 销售价格相对同品种非转基因种子一般会有溢价，此外，转基因玉米种子渗透率一定程度上决定了转基因玉米种子的销售量。 2023 年为中国转基因玉米商业化元年，据大北农 2024 年 1 月 15 日投资者关系记录 表，国外美国、巴西、阿根廷经验来看，在转基因完全商业化的背景下，转基因品种在 3-5 年后渗透率大概为 85%。保守、中性、乐观条件下，我们做出以下假设和测算，假设 在转基因玉米渗透率提高至稳态、且溢价率稳定情况下，转基因玉米种子终局渗透率为 70%、80%、90%，转基因性状费分别为 5 元/亩、8 元/亩、10 元/亩，转基因种子价格提 价率分别为 20%、30%、40%，经测算得到转基因性状费空间分别为 23.1 亿元、42.24 亿 元、59.4 亿元，转基因玉米种业市场规模分别达到 333 亿元、412 亿元、499 亿元，玉米 种业市场规模将分别比原来（未推广转基因条件下）增加 55 亿元、95 亿元、143 亿元的 市场空间。 转基因趋势下，我们预计性状企业更愿意与信用好、实力强、品种大的种子企业进 行合作。一些实力较弱的小企业或无自主品种的企业，因无法获得转基因性状公司合作， 面临无转基因玉米品种上市的尴尬，甚至被迫退出市场；而实力较强的种子企业竞争优 势更加明显，市场占有率有望显著提升。
