公司为我国芳纶纸行业龙头，产品技术全球领先。
公司为国内第一家芳纶纸制造商，其芳纶纸产品市占率居全球第二，仅次于美国 杜邦公司。公司前身为泰和新材芳纶纸研发小组，公司正式成立于 2009 年，现 已形成品种结构齐全的芳纶纸产品体系，掌握多个间位芳纶纸和对位芳纶纸品种 的生产工艺及技术。 芳纶纸的生产技术壁垒极高，公司突破了纤维分散、湿法成形、高温整饰等芳纶 纸制备过程中被“卡脖子”的关键环节，实现了芳纶纸的国产化制备，使我国成 为世界上第二个能够生产芳纶纸的国家。 2013 年公司“国家芳纶技术研究中心”芳纶纸应用实验室成立，2015 年公司于 新三板挂牌，2021 年公司荣获国家专精特新小巨人企业，2022 年荣获国家制造 业单项冠军。
公司产能持续提升。2007 国内第一条芳纶纸生产线投产，2016 年芳纶纸二期工 程投产，2023 年芳纶纸三期工程投产，2024 年上半年，公司募投项目土建工程 正式封顶，2025 年募投项目即将投产，新建产能预计 2027 年达到满产状态。 同时公司努力扩大业务版图，并加快全球化布局。公司 RO 膜基材项目已按计划 启动产业化投资建设相关工作，预计 2026 年上半年投产，公司闪蒸无纺布项目 在持续进行产业化方式论证。公司芳纶蜂窝芯材已在各主流飞机制造商实现了成 熟应用，后续预计会步入较快增长期。同时公司已加快全球化布局，国外市场未 来有望实现比国内市场更高的增速。
公司控股股东为泰和新材集团股份有限公司，截至 2024Q3，泰和新材直接持股比 例为 66.23%，泰和新材实控人为烟台国资委，公司前十大股东中无一致行动人。
民士达先进制造为公司控股子公司，公司股权占比 51%，其主要业务为复合材料 （芳纶纸与 PI、改性 PI、PEN 等薄膜进行复合）的生产与销售，适用于 H 级以上 的绝缘系统，终端应用场景为新能源汽车高压扁线油冷电机、高端风冷电机、高 端水冷电机等，后续还规划了耐油、耐电晕等产品。2023 年 11 月其“年产 1500 吨新能源汽车电机用复合材料项目”试车。
公司的主要产品为芳纶纸相关产品。芳纶纸是一种高性能非织造布材料，由制纸 级芳纶纤维通过湿法成形和高温整饰工艺制成，具有阻燃、绝缘、高强度、耐高 温和抗腐蚀等特性。从生产工艺大类区分，公司芳纶纸生产工艺属于“非织造布 制造”，即定向或随机排列的纤维，通过摩擦、抱合或粘合，或者这些方法的组 合而相互结合制成的片状物、纤网或絮垫的生产活动；所用纤维可以是天然纤维、 化学纤维和无机纤维，也可以是短纤维、长丝或直接形成的纤维状物。
公司主要产品分为间位芳纶纸和对位芳纶纸两大类，分别在电气绝缘和蜂窝芯材 领域具有广泛应用。根据工业和信息化部发布的《重点新材料首批次应用示范指 导目录（2024 年版）》（2019 年首次发布，2023 年修订），芳纶纸属于该目录 中“重点新材料”之“关键战略材料”之“高性能纤维及复合材料”。
公司产品的下游应用领域主要包括电气绝缘（作为绝缘材料）、蜂窝芯材（作为 结构减重材料）领域。 间位芳纶纸主要用于电气绝缘领域，如牵引变压器、电机和发电机等高压电气设 备。其优异的耐热性和绝缘性能使其能够替代传统植物纤维基材料，提高设备的 安全性、可靠性并减轻设备重量，同时满足极端环境下的高功率需求，少量间位 芳纶纸也用于蜂窝芯材，但其强度表现不及对位芳纶纸。 对位芳纶纸因其机械强度和轻质特性，广泛应用于航空航天和轨道交通领域的蜂 窝芯材。通过复杂工艺加工后，制成的蜂窝芯材具有高强度、轻质、隔音、隔热 和阻燃等特点，是飞机壁板、天线罩以及高铁车厢部件的重要材料。这些应用显 著降低了结构重量，同时提升了功能性和可靠性。 此外，对位芳纶纸蜂窝芯材也广泛用于风机叶片、游艇、房车和运动器材等领域， 满足高强度、轻量化需求。
公司营收由芳纶纸、芳纶纸复合材料和其他业务构成，间位芳纶纸系列产品为公 司营收占比最大的产品，营收占比在 90%以上，近年公司对位芳纶纸系列产品销 售额快速增加，2022 年，公司对位芳纶纸产品的营收占比提升至 7.21%。
公司业绩维持稳定快速增长。2012 年至 2024 年，公司营收 CAGR 为 19%，归母净 利润 CAGR 为 14%。2018 年公司营收规模上亿，随着公司规模增大，公司营收和 利润增速也再上一个台阶，2018-2024 年公司营收 CAGR 为 24%，归母净利润 CAGR 为 28%。公司业绩的快速增长得益于下游市场需求的持续增加及公司不断加大客 户开发力度。
公司主营业务收入以境内收入为主，境外收入主要来自欧洲、亚洲等区域，公司 境内外销售收入占比相对稳定。2024H1，公司境内收入占比为 74.82%，境外收入 占比为 25.18%。
随着公司产品结构的持续优化，公司盈利能力稳步提升。公司综合毛利率从 2020 年的 25.59%提升至 2023 年的 34.01%，2024 年前三季度公司毛利率为 37.53%。 公司间位芳纶纸的毛利率 2022 年为 30%左右，对位芳纶纸的毛利率 2022 年为 48.79%。
公司费用率持续下降，近年来一直维持在 5%左右，显示出公司良好的费用控制能 力。公司毛利率位于行业较高水平，并显著高于可比公司，这也显示了公司较强的市 场竞争力。
