国产高端仪器装备领军企业。
聚光科技（杭州）股份有限公司成立于 2002 年 1 月4 日，总部位于中国杭州，是一家以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业。公司以分析仪器业务起家，2003 年率先进入工业工程分析领域，2006 年进入环境监测领域，并于同年组建高端质谱团队，提前布局高端实验室分析领域。2011 年公司成功登陆深交所，开始承接首批国家重大科学仪器设备开发专项。2012 年-2014 年公司先后设立海外研发基地，进军第三方检测、水利水务等领域。2015 年公司深入推进高端科学仪器产业化，成立高端科学仪器子公司谱育科技。自 2016 年开始公司与江山、鹤壁、黄山、章丘等多地政府签署了包括“智慧海绵城市”、流域治理、生态环境综合治理等在内的多项PPP 合作框架协议。该类项目建设周期、运营周期较长，受政策、金融机构风险偏好等各方影响较大，受市场大环境影响对公司经营形成拖累，2019 年起公司停止签订PPP 等建设投资类项目新合同，随后又组织了专门团队处置剥离部分 PPP 项目。2020 年公司布局生命科学和半导体等仪器的高端应用领域，同时加快转型聚焦仪器核心主业。目前公司业务涵已盖智慧环境、智慧工业、智慧实验室、生命科学等领域，为环境、水利水务、应急安全、冶金、石化、化工、水泥、半导体、材料、能源、地矿、食药、疾控、生命科学等众多行业客户提供分析仪器、试剂耗材、信息化软件、运维服务、检测服务、咨询服务等创新产品组合与解决方案。
公司两位创始人&实控人间接合计持股比例 23.14%。公司控股股东浙江睿洋科技有限公司、浙江普渡科技有限公司及实际控制人王健先生、姚纳新先生为一致行动人。王健先生通过浙江睿洋科技有限公司间接持有公司12.74%的股份，姚纳新先生直接持有公司 0.04%的股权（2024 年 2 月 2 日增持），通过浙江普渡科技有限公司间接持有公司 10.39%的股权。王健先生和姚纳新先生为公司的联合创始人，目前已不在上市公司担任任何职务，但仍是公司的前两大股东。两位实控人均拥有优秀背景。王健先生毕业于浙江大学光学仪器工程系光学仪器专业、美国斯坦福大学机械工程系热科学专业，均获博士学位。曾任美国APPLIEDOPTOELECTRONIC, INC.高级研究员、杭州电子科技大学半导体激光测量技术研究所所长，2011 年当选中国工程院院士候选人。姚纳新先生毕业于北京大学生物系，获学士学位，美国加州大学伯克利分校获分子生物系硕士学位，美国斯坦福大学 MBA 硕士学位。曾任阿里巴巴美国公司负责人。
此阶段公司发展与政府财政节能环保支出高度正相关。我国环保行业的快速发展始于“十一五”末期，温家宝总理 2009 年 9 月召开座谈会首次提出七大新兴战略性产业，2010 年两会期间正式确立，节能环保居于首位。此后十年，公共财政中的节能环保支出由2009年的1865亿元增长至2019年的7444亿元，十年CAGR15%。“十二五”-“十三五”期间，国家根据大气、水、土壤三大行动计划实施的需求，整合优化环境监测网络，不断强化污染源监测、环境应急与预警监测，持续推进环境遥感与地面生态环境监测，不断加强监测质量管理与信息公开，公司以环境监测仪器为代表的相关业务迎来黄金发展期。
公司的各项财务指标也在同期表现优异。2009-2018，公司的营收由5.3 亿增长至38.2 亿元，CAGR 高达 24.5%；归母净利润由 1.32 亿增长至6.01 亿，CAGR高达18.34%；销售毛利率维持在 50%左右，归母净利率维持在15%-20%之间；摊薄ROE2018 年高峰时接近 18%。
发展阵痛期：市场竞争加剧、PPP 项目拖累、商誉减值等因素影响公司业绩。政府环境相关的资本开支减少后市场竞争愈发激烈，显著侵蚀了公司的毛利率。同时公司在前期收购的多家子公司经营业绩下滑以及重资产 PPP 项目的回款不及预期使得公司计提了大量减值损失（后文我们会详细展开分析）。尽管经营上遇到一定困难，但公司仍保持了较高的研发投入，2023 年公司的销售/管理/研发/财务费用率分别高达 21.3%/11.3%/17.5%/5.5%,亦对公司业绩造成负面影响。收入层面，在2020年达到高峰 40 亿开始逐年下滑，2023 年仅为 31.8 亿元；归母净利润层面，除2020年处置子公司安谱实验股权获得 4 亿+投资收益外，公司2021-2023 年分别亏损2.32、3.75 和 3.23 亿元，2024H1 才完成扭亏。
主营业务拆分：仪器业务贡献主要收入。仪器制造一直是公司的核心主业，占公司收入的比重常年维持在 70%左右。 2018 年以前，公司对仪器业务拆分较细，按照环境监测仪器、实验室分析仪器和工业过程分析仪器进行披露，占收入比重分别为 49%、23%和 7%。2018 年后由于有 PPP 业务的存在，公司对收入进行了重分类，将以上三项合并成仪器、相关软件及耗材这一统一口径进行披露。环境治理装备和运营、监测和咨询服务的占比相对较低。
