量贩零食渠道具备品类优势，满足“多快好省”消费需求。
量贩零食是一种通过集中采购、压缩流通链条、提升运营效率为消费者提供高性价比 消费体验的垂直品类零售业态。该业态通过对供应链和零售门店的创新改革，提升了渠道 效率，确保产品能更高效地触达消费者。在供应链端，量贩零食通过简化中间环节，直接 与品牌厂商或上游代理商对接供货，利用规模化销量促使品牌厂商降价，最大限度降低了 中间环节加价率。在门店端，持续优化的店铺模型基于大量动销数据，推动产品种类、商 品陈列及库存周转的优化，不断提升门店经营效率，并通过标准化的门店设计和统一品牌 策略，大幅节约了营销和传播成本。在提升渠道效率的同时，量贩零食压缩各环节的毛 利，将节省的利润让渡给消费者和加盟商，与加盟商互利共赢，共同为消费者提供极致的 性价比，真正实现薄利多销。
此外，量贩零食店深入社区，设有明亮宽敞的店面，提供多 达数百种商品，配备整齐美观的货架，营造了自由挑选的购物氛围，为消费者带来更为愉 悦的购物体验。量贩零食通过多方面的效率升级，更好地满足了消费者的需求。 高效满足消费者“多、快、好、省”的消费需求，零食品类竞争优势明显。在扩大内 需、提振消费的政策大环境下，消费领域的创新和重建也在同步发生，消费者在需求和消 费习惯上发生了结构性变化，消费决策变得更为成熟和理性。在很多品类的消费上，优质 平价的品牌受到青睐，从而为具备更高性价比的品牌的发展提供了契机。所谓更高性价比 是指在产品品质相同的情况下，产品的价格明显低于其他品牌，或者是在产品品质没有太 大区别的情况下，能实现价格下探、服务品质上行的品类、品牌才会有更大的发展潜力。 量贩零食业态具有 SKU 数量多及 SKU 宽度高的特点：1）门店 SKU 数目高于便利店及大 部分传统线下零食店，2）SKU 几乎涵盖食品饮料所有子品类。
量贩零食的硬折扣商业模式，是利用零售规模效应增强了集采优势，直接与厂商对 接，使品牌在保持产品质量的同时，可以采取低价支持加盟商，从而使加盟商的盈利能力 提升，同时也让利于消费者，消费者能以更低的价格获取到高质量的产品。而对于上游品 牌厂商，量贩零食商通过大规模的采购保证了稳定的销量，为品牌厂商提供了可预测的业 务增长和收入来源。最终结果是形成了一个量贩零食品牌、供应商、加盟商和消费者之间 的共赢生态。量贩零食通过技术革新实现数字化改造实现门店效率的提高，创新了生产要 素配置，重塑和缩减整个交易链条，是从门店到供应链的整体效率提升，并为行业参与者 创造了良好的盈利基础。
量贩零食行业千亿市场规模，过去五年复合增长率为 91%，未来增长空间仍大。据艾 媒咨询、共研网和中商情报网数据显示，量贩零食行业销售规模从 2019 年的 41 亿元迅速 攀升至 2023 年的 707 亿元，预计 2024 年底将突破千亿大关，达到 1046 亿元，过去五年复 合增长率为 91%，显示出量贩零食正成为零售行业的重要增长点。门店数量同样实现了快 速扩张，从 2019 年底的 2500 家增长至 2023 年底的 2.5 万家，我们预计 2024 年底核心品牌 门店数将增至 3.5-4 万家。行业规模的快速扩张也进一步推动了品牌格局的演变。 量贩零食行业作为垂直品类的零售行业，其核心是成本领先，即低毛利、高周转、大 规模，讲究效率的持续提升。头部企业具备规模优势，通过供应链的持续优化降低成本， 形成飞轮效应，从而实现强者恒强。 量贩零食行业在 2021 年后崛起的几年时间内，已经形成 CR2 超过 60%的竞争格局。 1）量贩零食行业从 2021 年开始加速发展，源自于 2021 年后商家的尾货清仓处理，因此崛 起了类似于好特卖等折扣超市。随着规模的扩大以及性价比消费的发展，零食品类具备高 毛利、冲动性消费的特点，使得其在每一轮渠道变革中能够最先、最快探索出发展模式。 2）2022 年，量贩零食在二、三线及以下市场快速发展，形成区域性龙头，如来优品、戴 永红、老婆大人等品牌。3）2023 年，随着龙头品牌加速扩店以及竞争加剧，行业整合提 速。2023 年 9 月，万辰集团将旗下四个品牌整合为“好想来”，并收购老婆大人 100%股份。2023 年 11 月，零食很忙和赵一鸣零食宣布战略合并。4）2024 年，根据品牌官网、高 德地图等，截至 2024 年底我们预计量贩零食行业核心品牌门店数约为 3.5w-4w 家左右，其 中很忙系门店总数约为 1.5w 家，万辰系门店总数约为 1.3w 家，CR2 超过 60%。
量贩零食行业的快速发展带动了产业链上下游加速整合。1）12 月 18 日，零食很忙集 团获得好想你和盐津铺子控股的 7 亿元和 3.5 亿元融资，合计共 10.5 亿元人民币。增资完 成后，好想你将持有零食很忙 6.64%股权，盐津铺子控股则持有零食很忙 3.32%的股权。 据此推算，零食很忙集团的估值已达到 105.4 亿元。2）2024 年 10 月 28 日，三只松鼠发布 公告，公司将通过全资子公司安徽一件事创业投资有限公司以不超过 2 亿元收购湖南爱零食科技有限公司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过人民币 0.6 亿元收购未来已来 （天津）科技发展有限责任公司（简称“爱折扣”）的控制权或相关业务及资产；拟以不超 过人民币 1 亿元收购安徽致养食品有限公司（以下简称“致养食品”）的控制权或相关业务 及资产。公司全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟合计投资不超过人民币 3.6 亿 元，与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作，借助三只松鼠品牌、供应链、管理赋能 共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道。3）2025 年 1 月，盐津铺子退出鸣鸣很忙集 团，并将所持 3.3%股权转让给湖南晓芒企业管理有限公司。
