全球领先科技企业，车、机器人、储能全布局。
特斯拉：车、储能、机器人全布局的科技企业。公司于 2003 年成立，初期从电动车起 步，到 2015 年发展储能，2021 年发布 Tesla Bot，历经二十多年发展，现已形成汽车、 能源、充电服务、机器人四大业务布局。目前，汽车销售是公司的核心业务，收入贡献 79%，车型矩阵丰富，涵盖轿车、SUV、皮卡等，所有车型均具备自动驾驶能力，2024 年主力产品 model3 和 model y 销量已突破 170 万辆。能源业务覆盖家储、工商储、太 阳能屋顶等产品，产品持续升级迭代，目前收入贡献 10%，受益储能市场高速增长收入 占比呈提升趋势。2024 年，机器人升级至第三代 Optimus，功能持续进化，可实现抓球、 蒙眼在崎岖道路行走等，自主运行与智能交互能力大幅提升。
马斯克为第一大股东，公司核心高管背景优秀。截至 2024 年 3 月 31 日，核心人物马斯 克是公司第一大股东，持股 12.89%。管理层由一批具有卓越专业背景的核心人物组成， 推动公司在技术与业务上的持续突破，联合创始人 JB Straubel、高级副总裁 Drew Baglino、 汽车业务总裁 Jerome Guillen 在电池、电机电驱技术、加速 Model 3 量产等方面作出重 要贡献，深远影响了公司的技术战略与产品开发，中华区总裁朱晓彤在特斯拉中国市场 扩展方面发挥了关键作用，推动上海超级工厂建设和充电网络布局；太阳能业务负责人 Lyndon Rive，作为 SolarCity 创始人，为特斯拉能源业务奠定基础；自动驾驶高管 Andrej Karpathy、阿肖克·埃鲁斯瓦米、郑高等均为 AI 技术大牛，曾任职于苹果、OpenAI 等， 产业背景丰富，推动特斯拉自动驾驶快速发展，创新开发 Hydranet 结构、坚持纯视觉路 线，并率先提出网络上车占用等创新方案。
初创期（（2003-2009 年）：以 Roadster 开创电动化时代。公司通过多轮融资解决财务 问题，并确立马斯克在特斯拉的主导地位。2008 年交付首款纯电轿跑 Roadster，凭借其 突破性的续航里程、快速加速及相对于燃油车的性价比，开创电动车新时代，引发全球 对电动车的广泛关注，并为后续车型奠定技术基础。但由于该车型定价高达 10.9 万美元， 2008-2012 年累计生产约 2450 辆，特斯拉的战略是逐步推动电动车市场的主流化，2009 年 Model S 正式发布，为了集中资源开发面向更广泛市场的 Model S，2012 年 Roadster 停产。 成长阶段（2010-2015 年）：交付 Model S/X，开始布局自动驾驶、储能业务。汽车 业务布局思路是价格逐步下探，这一阶段面向更广泛市场的 Model S/ModelX 交付，特斯 拉年销量进入万辆级别，2012-2015 年，特斯拉汽车销量从 0.27 万辆增长至 5.1 万辆， 复合增速 167%，营收复合增速 114%，毛利率从 7.3%增至 22.8%，提升 16pct，得益 于规模效应，盈利能力显著提升，但仍处于亏损状态，ModelS 销量超预期，2013 年单 季度首次实现扭亏为盈，带动股价 2013 年 6-9 月上涨约 100%。2015 年 Model S 首次 引入自动驾驶功能，智驾的提早布局奠定公司先发优势。此外，公司开始布局储能业务， 推出 Powewall 产品，从能源层面转变为可持续。
扩张阶段（（2016-2021 年）：汽车业务进入发展快车道，能源产品矩阵完善，智驾布局 持续推进。汽车业务，从高端走向大众市场，推出 Model3/Y，凭借高性能与高性价比成 为全球畅销电动车，上海、柏林、德州工厂的投产建设大幅提高产能上限，汽车业务发 展进入快车道，2016-2021 年，特斯拉汽车销量从 7.6 万辆增至 94 万辆，复合增速 65%。 能源业务，通过收购 Solarcity，推出产品 Solar Roof，并发布 Powewall+、Megapack 等， 完善产品布局。智能驾驶方面，公司从采用 Mobileye 方案转变为软硬件全自研，陆续推 出 Hydranet 结构、BEV+Transformer 算法等，确定了算法架构及纯视觉路线，FSD V9、 V10 落地。机器人业务也于 2021 年开始布局，构建视觉模型训练+算力底层。业绩端： 2016-2021 年，公司营收从 70 亿增长至 538 亿美元，复合增速 50%，受益规模效应及 供应链国产化的支持，毛利率从 22.9%提升至 25.3%。2019Q3 起，公司实现盈利转正， 股价 2019 年底-2021 年初上涨超 1100%，随着 2021 年电动车行业开启高增长，年内 特斯拉股价上涨 80%+，市值突破 1 万亿美元。 发展阶段（（2022-2024 年）：汽车销量增速放缓，智驾和机器人进展提速。受新车及改 款发布推迟、中国市场竞争加剧、降价促销、海外市场补贴调整等影响，特斯拉汽车销 售增长降速，2022/2023/2024 销量同比增速分别为 40%/38%/-1%，且盈利能力下滑， 2022 到 2024，毛利率从 25.6%降至 17.9%，期间公司股价波动较大。2022 年，特斯拉 股价下跌超 60%，2023.7-2024.3 股价下跌 34%。虽然汽车销售未达市场期望，但在自 动驾驶和新业务机器人方面，公司进展不断。自动驾驶方面，公司最新提出端到端大模 型，在算法层面从 rule-based 转化为 data-based，降低成本实现场景泛化，基于 databased 的神经网络自主学习的底层逻辑为特斯拉 FSD 功能的持续迭代奠定基础，现已更 至 V13.2，功能持续进化。后续在 Robotaxi 和机器人上都有望使用。机器人方面，自 2022 年 Optimus 亮相以来，模型优化、算力建设等层面均显著提升，逐步实现灵活行走、抓 取物体、按颜色分拣等动作，2023 年 12 月推出 Optimus Gen2，功能不断迭代，已具备 浇花、抓球、蒙眼步行等能力，现已升级至第三代，手部具备 22 个自由度。2024 年 5 月底至年底，股价已上涨 127%，期间市值最高突破 1.5 万亿美元，创历史新高。 展望未来，2025 年起，公司新车（新款 Model Y、semi、低价车等）、智驾（功能持续迭 代、应用区域及政策有机会放宽）、机器人（产品迭代及量产临近）三重共振，发展预计 进入新阶段。
