医药行业新秀，多年深耕功能蛋白研发。
锦波生物 2008 年成立于山西省太原市，始终秉承着原创精神，以“创新驱动人类美好生活”为愿景，专注于功能蛋白的研究与开发。公司主要关注人体结构性材料和人类重大传染病两大主题。公司股权结构集中，董事长为实际控制人。截至2024 年三季度末，公司董事长杨霞女士直接持有公司 58.89%的股权，为公司实控人，公司前十大股东持股比例合计数约为 73.13%。公司管理层持有公司股份，达到股权激励作用，充分激发管理层的工作热情，提升其积极性与效率。
公司管理层具有丰富的专业背景与管理经验。公司董事长杨霞女士，曾任山西医科大学讲师，深耕医药专业领域多年；公司董事李万程先生、陆晨阳先生与金雪坤先生同样曾就职于各大医药企业，具备深厚且全面的专业知识及管理经验。其余诸位董事与经理，皆有长期管理工作经历。公司管理团队合作时间长，公司高管之间合作稳定。
公司已建立起从原材料到终端医疗器械产品、功能性护肤品的完整产业链。目前公司主要产品有医疗器械、功能性护肤品与原料。公司医疗器械主要是以 A 型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品及医用敷料产品；功能性护肤品则围绕公司创新材料优势建设自有品牌，目前已有“ProtYouth®”、“肌频®”、 “重源®”等；原料则是功能蛋白新材料，尤其是 A 型重组人源化胶原蛋白。
受创新能力驱动，公司业绩增长显著。2019-2024Q1-Q3，锦波生物营业收入分别为 1.56/1.61/2.33/3.90/7.80/9.88 亿元，CAGR达到37.85%。2019-2024Q1-Q3 ， 锦 波 生 物 归 属于母公司净利润分别为0.45/0.32/0.57/1.09/3.00/ 5.20 亿元，CAGR 达到53.04%。2020年公司营业收入增速放缓、归母净利润有所下降主要系受疫情影响，公司产品销售、渠道开拓受到一定限制，后随着 2021 年三类医疗器械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获批上市，重组胶原蛋白收入增长，公司营业收入呈现加速增长态势，公司归母净利润同步恢复增长。2023 年公司营业收入同比增长率为 99.97%，归母净利润同比增长率为174.60%。
医疗器械获批落地，与重组胶原蛋白共同促进公司营收增长。2019-2024H1，公司重组胶原蛋白营业收入分别为0.63/1.00/1.62/3.34/7.56/5.79亿元，占各年总营业收入比重为 40.38%/62.11%/69.53%/85.64%/96.62%/96.02%。2019-2022 年间，公司重组胶原蛋白营业收入包括功能性护肤品、重组胶原蛋白医疗器械、原料以及重组胶原蛋白卫生用品。其中2019-2020年贡献最大的是功能性护肤品，在重组胶原蛋白收入中占比达到65.08%/54.00%；2021-2022 贡献最大的则是重组胶原蛋白医疗器械，在重组胶原蛋白收入中占比达到 50.00%/76.35%。产品贡献的变化主要是因为，作为我国自主研制的首个采用新型生物材料制备的医疗器械(三类)，公司创新研发的 “重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获批上市。至2023年，公司产品营业收入中，医疗器械/功能性护肤品/原料及其他，分别为6.80/0.76/0.24 亿元，医疗器械占比达到 89.95%，为公司营业收入的主要来源。
公司毛利率持续改善，期间费用率呈现下降趋势。2019-2024Q1-Q3，公司销售毛利率始终保持在 80%以上，分别为84.69%/80.01%/82.29%/85.44%/90.16%/92.37%，主要系公司坚持研发创新，多项产品获批上市所致。重组胶原蛋白及医疗器械方面销售情况向好，营业收入占比增加带动整体毛利率提升。2019-2024Q1-Q3，公司期间费用逐步下降，销售费用率2019 年为 27.59%，2024 年第三季度下降至17.38%；管理费用率则从2019年的 17.85%下降至 2024 年第三季度的 8.42%。财务费用率与研发费用率有所抬升，但幅度有限。公司整体费用率2019-2024Q1-Q3 分别为54.72%/59.51%/56.31%/52.02%/45.26%/30.90%，整体呈现下降趋势，主要得益于公司销售体量增长带动规模效益进一步体现。
公司现金流充裕，分红水平有所提升。2019-2024Q1-Q3，公司期末现金及现金等价物余额分别为 0.67/1.38/0.71/1.29/5.19/8.12 亿元，五年间公司现金储备持续增多，现金流充裕。过去五年间，公司在2019年、2021年、2023 年均有分红，现金分红总额为 0.15/0.31/1.02 亿元，股息率为1.77%/0.39%/0.57%。
