国内游戏行业的领先企业。
根据公司官网消息，恺英网络股份有限公司是国内知名的互联网游戏 上市公司，主要业务包括手游与页游等精品娱乐内容的研发、运营及发行， 网页游戏平台、移动应用分发平台的运营。公司在虚拟现实和元宇宙领域长 期布局、创新探索。同时，积极开拓全球化发行，以触达更广泛的平台和用 户。 恺英网络始终坚持将“聚焦游戏主业”作为公司发展的核心战略方向， 以打造符合市场需求的精品游戏产品为导向，以研发、发行以及投资+IP 三 大业务体系为支撑，坚持对游戏产品精益求精的态度，打造出让用户拥有极 致游戏体验的各类精品大作。目前，旗下上海恺英、浙江盛和先后开发、运 营了《全民奇迹》《蓝月传奇》《敢达争锋对决》《王者传奇》《天使之战》《新 倚天屠龙记》《龙神八部之西行纪》《仙剑奇侠传: 新的开始》《石器时代:觉 醒》《全民江湖》《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等多款热门游戏。 旗下的 XY.COM 游戏平台是国内知名的游戏平台，涵盖精品移动游戏、H5 游戏、网页游戏运营，上线以来累计推出百余款精品游戏。
据公司 2024 年半年度报告披露，公司专注于精品化网络游戏产品的研 发、制作和运营，始终坚持研发、发行、投资+IP 三大板块驱动，全方位增 强主业竞争力，同步强化企业文化建设，打造核心竞争力，不断提升行业地 位。
2.1. 研发业务-经验丰富，产品矩阵多样化
据公司 2024 年半年度报告披露，公司经过多年发展，积累了丰富的游 戏研发经验，打造了众多传奇类精品游戏产品，并致力于搭建类型更加丰富、 特点更加多样的产品矩阵。 公司目前自研运营的产品主要分为复古情怀类游戏与创新精品类游戏。
1） 复古情怀类游戏。据公司 2024 年半年度报告披露，公司运营的复古情怀类游戏包括《原 始传奇》《热血合击》《天使之战》《永恒联盟》等知名游戏。 依靠长期积累的强大研发实力、丰富运营经验、深厚行业资源以及众多 经典产品，公司已在该品类领域建立起独有竞争壁垒。 2） 创新精品类游戏 公司的创新精品类游戏包括但不限于如下产品：
① 实时对战游戏《敢达争锋对决》。《敢达争锋对决》是一款拥有爽快真人即时对战、全 IP 机体收集、精 美 3D 建模、原作声优语音等多种游戏特色的手游，真实呈现了《机动战士 敢达》场景，并凭借其收集养成体系和实时联机对战模式深受用户喜爱。 《敢达争锋对决》作为首款真实比例敢达 3D 对战手游于 2017 年 12 月 在大陆地区上线，中国香港版本、中国台湾版本、韩国版本于 2021 年 6 月 上线后，迅速取得了中国香港地区、中国台湾地区 iOS 免费榜第一的成绩。
②卡牌策略回合游戏《纳萨力克之王》。公司版权合作项目《纳萨力克之王》已于 2023 年 11 月 21 日全平台上 线。在游戏里玩家可化身无上至尊，与雅儿贝德、夏提雅等数十位配有专属 技能的原作角色一起，展开前所未有的奇幻冒险。《纳萨力克之王》由 bilibili 独代发行，预约人数超百万，上线后免费榜最高第 2 名，上线首月长期稳定 在游戏畅销榜前 50 名，最高排名为畅销榜第 19 名。
③ VR 游戏《Mecha Party》。由恺英网络旗下臣旎网络研发的 VR 游戏《Mecha Party》已正式登陆 PlayStation 北美服与 Steam 平台。《Mecha Party》是由臣旎网络原创自研 VR 版 MOBA 类多人竞技游戏，在游戏中，玩家将会化身手办爱好者，在 VR 第一人称座舱中驾驶各种诙谐的手办机甲，单人或组队进行强社交的 MOBA 竞技，实现休闲爽快体验。
④ 回合制 RPG 游戏《石器时代：觉醒》。《石器时代：觉醒》是一款传统回合制 RPG 手游，由腾讯独代发行，已于 2023 年 10 月正式上线。游戏完美还原石器时代端游的游戏体验，以 超高画质还原海量的经典宠物、场景、角色，让玩家能够很好的沉浸在石器 的世界中，打怪抓宝，交友互动，打造自己的家园和部落。游戏上线当日获 IOS 排行榜第一，首日注册用户破千万。
2.2. 发行业务-立足发行平台，多款游戏亮眼
根据公司 2024 年半年报披露，公司旗下 XY 发行平台（XY.COM）是 国内知名精品游戏运营平台，上线运营至今累计推出精品游戏逾百款，涵盖 角色扮演、模拟应景、休闲竞技、战略策略等多种类型手游、页游、H5 游 戏，拥有广泛。 公司发行运营的《天使之战》《仙剑奇侠传：新的开始》《圣灵之境》《新 倚天屠龙记》等多款游戏有非常亮眼的表现。发行团队持续推进“IP 品类 +创新品类”战略，聚焦核心赛道强化品类优势的同时“发展 IP 多元化” 的路线，并不断探索多样化发行能力。
2.3. 投资+IP 业务-战略协同，反哺主业
根据公司公告，公司这块业务分为两个方向：1）投资方向业务。公司的产业投资是以深度战略协同、反哺主业为核心目的，投资标的主 要聚焦于游戏行业上下游产业链，通过布局自研产品线外其他拥有差异化 特色及创意玩法的研发工作室，进一步补充公司产品线，为研发和发行两大 核心业务提供支撑，最终实现赋能游戏主业的目的。 公司投资企业 Space Nation Inc.于 2023 年推出旗舰产品 Space Nation Online，一款科幻题材的太空歌剧 MMORPG 游戏。Space Nation Inc.成立 于 2019 年，由国内外资深的游戏从业者与好莱坞知名电影制作人共同创 立，团队致力于打造一家以游戏为基础的新一代跨媒体娱乐互动公司。公司 核心游戏 Space Nation Online 为玩家精心打造了一个开放世界宇宙，可自 由进行冒险探索、战斗与社交互动，并且游戏还利用区块链与 AI 技术为玩 家创造新的游戏交互体验。
2）IP 方向业务。公司在全球范围内搜寻、引进优质 IP，深入研究 IP 的品牌潜力，力 争最大限度挖掘和提升 IP 品牌价值。 公司主要通过引入与自研擅长品类匹配的顶级 IP 并挖掘未来具有潜 力的高性价比 IP、积极孵化“蓝月”系列等自有标杆级别 IP、投资拥有 IP 孵化能力的工作室三大举措展开 IP 布局，为公司研发体系提供 IP 支持， 并赋能战略投资企业高速发展。 据公司 2024 年半年度报告披露，公司在自主孵化“百工灵”和“岁时 令”的同时，也通过引入 IP 策略积累了大量 IP 授权，包括“机动战士敢达系列”“OVERLORD”“关于我转生变成史莱姆这档事”“信长之野望：天 道”“热血江湖”“龙族（Dragon Raja）”“西行纪”“封神系列”“倚天屠龙记” “仙剑奇侠传”“盗墓笔记”“斗罗大陆”“BLEACH 千年血战篇”“奥特曼” “拳皇”“射雕三部曲（射雕英雄传、神雕侠侣、倚天屠龙记）”“红月”“古 龙群侠（古龙武侠系列小说）”等知名 IP，支撑公司产品多样化的目标。2021 年，公司与中国网络作家村达成战略合作，双方基于核心游戏、文学 IP 以 及孵化原创 IP 等业务开展合作，打造新一代精品 IP 矩阵。同年，公司与 知名作家卜令楠（笔名：洛城东）签约合作推出“蓝月”IP 系列文学作品， 赋予“蓝月”IP 系列全新世界观和剧情。
自 2018 年开始，公司业绩出现较大波动，主要是国家游戏版号暂停发 放和公司计提资产减值和商誉减值。2021 年公司开始稳定增长，2021 年2023 年，公司实现营收分别为 23.75 亿元、37.26 亿元和 42.95 亿元，同比 增速分别为 53.92%、56.84%和 15.30%，归母净利润分别为 5.77 亿元、10.25 亿元和 14.62 亿元，同比增速分别为 224.14%、77.76%和 42.57%。2024Q3， 公司实现营收 39.28 亿元，归母净利润 12.80 亿元，同比增速分别为 29.65% 和 18.27%。
从营收构成上来看，移动游戏是公司营收主要构成，2024 年半年报移 动游戏业务占比 81.99%。信息服务营收占比由 2021 年的 12.44%提升到2024H1 的 15.54%，移动游戏营收占比由 2021 年的 84.75%下滑到 2024H1 的 81.99%。主要原因是公司信息服务板块营收增长迅速导致。
分业务营收看，移动游戏板块是公司目前收入规模最大的板块，而信息 服务板块是收入增速最快的板块。
主要业务毛利率提升带动公司整体毛利率稳步上行。公司整体毛利率 由 2021 年的 70.78%上升到 2024H1 的 82.01%，主要原因是公司的移动游 戏业务毛利率稳步提升带动整体毛利率提升，移动游戏业务的毛利率由 2021 年的 71.06%提升到 2024H1 的 80.73%，此外信息服务业务的毛利率由 2022 年的 79.65%提升到 2024H1 的 88.90%，也对公司整体毛利率的提升做 出了贡献。
2021 年开始，公司整体费用率稳步提升。整体费用率由 2021 年的 36.42% 提升到 2024H1 的 48.85%。主要原因是期间公司的销售费用提升明显。销 售费用由 2021 年的 15.18%提升到 2024H1 的 35.13%。
董事长持续增持公司股份。根据公司 2024 年 9 月 10 日公告，董事长 金峰直接持有上市公司 318,026,449 股股份，占上市公司股份总数的 14.77%；其通过绍兴安嵊持有上市公司 5.23%的股份，合计控制上市公司 20.00%的股份，为上市公司的实际控制人。
