国产半导体设备龙头，业绩稳健增长。
二十余载耕耘，国产设备中军。北方华创成立于 2001 年 9 月，主营半导体装备及精密 电子元器件业务，并于 2010 年在深圳证券交易所上市。2016 年，公司实现与北方微电 子的战略重组，成为中国具备较大规模、丰富的产品体系、多领域高端半导体工艺设备 供应商，并成功引进国家集成电路产业基金、京国瑞基金等战略投资者。2018 年，北方 华创收购美国 Akrion Systems LLC 公司，进一步丰富了高端集成电路设备产品线，2022 年销售收入首次突破百亿元。
北方华创主要业务为电子工艺装备和电子元器件。北方华创在高端电子工艺装备及精密 电子元器件两大主业板块持续保持国内领先地位。电子工艺装备包括半导体装备、真空 及新能源锂电装备，电子元器件包括电阻、电容、晶体器件、模块电源、微波组件等。 1）精密电子元器件：北方华创推动元器件向小型化、集成化、高精密方向发展，产品包 括精密电阻器、新型电容器、石英晶体器件、石英微机电传感器、模拟芯片、模块电源、 微波组件等，广泛应用于电力电子、轨道交通、智能电网、精密仪器、自动控制等领域。 2）半导体装备：公司产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、立式炉、清洗设备，其中薄膜沉积及刻 蚀设备产品工艺覆盖全面，实力均为国内领先。 3）真空及新能源锂电装备：主要产品包括单晶硅晶体生长设备、真空热处理设备、气氛 保护热处理设备、连续式热处理设备、磁控溅射镀膜设备、多弧离子镀膜设备等，广泛 应用于材料热处理、真空电子、新能源光伏、半导体材料、磁性材料、新能源汽车等领 域，为新材料、新工艺、新能源等绿色制造提供技术支持。
背靠国资，国产半导体装备佼佼者。北京市国资委通过其全资子公司北京电子控股有限 责任公司对北方华创实现控股。北京电子控股有限责任公司直接持有公司股份 9.37%， 其全资子公司北京七星华电科技集团有限公司间接持股 33.42%，合计持股 42.79%，为 公司控股股东，其实控人为北京市国资委。香港中央结算有限公司持股 6.35%，为公司 第三大股东。国家集成电路产业投资基金持股 5.39%，为公司第四大股东。
高管产业经验丰富，前瞻把握行业发展趋势。北方华创管理层具有深厚的行业背景和丰 富的管理经验。董事长赵晋荣产业经验丰富，有卓越的技术和管理背景，行业底蕴深厚。 陶海虹总经理同样在半导体领域深耕多年，洞悉行业发展趋势，引领公司实现更好发展。
股权激励彰显发展信心。2024 年 8 月，公司第八届董事会第十五次会议、第八届监事会 第十次会议审议通过了《关于<北方华创科技集团股份有限公司 2024 年股票期权激励计 划（草案）>及其摘要的议案》、《关于<北方华创科技集团股份有限公司 2024 年股票期 权激励计划实施考核管理办法>的议案》等有关股权激励的议案文件，公司 2024 年股权 激励第一个行权期考核目标为 2025 年营收增长率不低于对标企业（Gartner 公布的相应 年度全球半导体设备厂商销售额排名前五位公司）算术平均增长率，彰显公司发展信心。
业绩高速增长，规模效益凸显。北方华创 2024 年 Q1-Q3 实现营业收入 204 亿元，同比 增长 39.5%，主要系电子工艺装备收入同比增长 46.96%。2024 年 Q1-Q3 实现归母净 利润 45 亿元，同比增长 54.7%，主要系电子工艺备收入高速增长叠加费用率下降。2019- 2023 年，公司营收及归母净利润 CAGR 分别达 52.7%，88.5%，实现业绩高速发展。 根据公司 2024 年度业绩预告，公司预计 2024 年实现营收 276.0-317.8 亿元，同比增长 25.0%-43.9%，预计实现归母净利润 51.7-59.5 亿元，同比增长 32.6%-52.6%。单季度 来看，24Q4 预计实现营收中值为 93.4 亿元，环比增长 16.5%，同比增长 24.6%，预计 实现归母净利润中值 11.0 亿元，环比下降 34.8%，同比增长 8.1%。
费率管控能力持续加强，净利率逐步提升。自 2019 年以来，公司三费合计从 22.1%降 至 2024 年 Q1-Q3 的 10.8%。同时，公司归母净利率持续提升，由 2018 年 7%提升至 24 年前三季度的 21.9%。
电子工艺设备为公司目前主要营收构成。从产品营收占比来看，电子工艺设备占比高， 24H1 公司电子工艺装备的营收占比达 92.4%，电子元器件的营收占比为 7.5%。从毛利 率来看，电子元件毛利率较高，电子工艺设备毛利率也在逐步提升，主要系设备销售规 模化效应凸显同时产品结构持续优化。细分电子工艺设备来看，2023 年公司刻蚀设备收 入近 60 亿元，薄膜沉积设备收入超 60 亿元，立式炉和清洗设备收入合计超 30 亿元， 新能源光伏领域设备收入近 20 亿元。
持续加大研发，夯实核心竞争力。公司持续加大研发力度，研发费用自 2018 年 4 亿元 提升到 2023 年 25 亿元，CAGR 达 47.8%。24Q1-Q3 研发费用达 22 亿元，同比提升 57.8%。且公司研发团队不断扩大，由 2018 年 1170 人增长到 2023 年 3656 人。截至 24H1，公司累计申请专利已超过 8300 余件，获得授权专利超过 4900 余件。
在手订单饱满。合同负债可作为订单前瞻参考指标，2024 年 Q1-Q3，公司合同负债达到 78 亿元，存货达到 232 亿元。2020 年至 2023 年，北方华创合同负债从 30 亿元上升至 83 亿元，CAGR 达 39.7%；存货从 49 亿元上升至 170 亿元，备货充足支持产品交付， 同时饱满的的订单支撑公司后续营收业绩的进一步增长。
