由零售经纪和财富管理起步打造跨境综合金融服务能力，国际业务快速发展。
（1）成立境外业务平台，积极开展跨境业务：根据华泰证券官网，其国际业务是“客户国际化和客户需求 国际化的自然延伸”。随着我国加入 WTO 以来随着客户跨境综合金融服务需求的日益增加以及资产全球配置 趋势的持续增强，华泰证券于 2006 年在中国香港成立华泰金融控股（香港）有限公司作为其国际业务的开展平 台。 （2）三地上市提升资本实力，全球布局持续加速。随着我国资本市场双向开放节奏的不断加快，围绕着客 户日益增长的跨境业务需求，华泰证券国际化征程也悄然提速。2015 年华泰证券成功在港股 IPO 上市并募资近 45 亿美元；2019 年华泰证券率先发行了公司全球存托凭证（GDR）并成功募资 15.38 亿美元，成为第一家在沪 伦通机制下登陆伦交所的中国公司和第一家在上海、香港和伦敦三地上市的中国金融机构，从而步入了国际化 发展的全新阶段。通过在港交所和伦交所挂牌上市，一方面华泰证券能够提升其在境外市场上的知名度，从而 有利于其国际业务的顺利开展；而另一方面通过两次上市华泰证券能够直接从境外获得宝贵的资本金，从而有 效地提升了其在境外的资本实力并支持其境外各项业务的开展。
（3）收购 AssetMark 增强财富管理能力，并为公司国际业务带来源源不断现金流。2016 年华泰证券收购 了美国排名前三的统包资产管理平台 AssetMark，为华泰证券首次境外战略并购；作为第三方金融服务机构， AssetMark 为投资顾问提供投资策略及资产组合管理、客户关系管理、资产托管等一系列服务和先进便捷的技术 平台。通过收购 AssetMark 一方面华泰证券可直接获取其在投资管理和投顾领域的专长，从而助力华泰证券的 财富管理转型步伐；而另一方面，通过收购境外领先的资管平台华泰证券亦得以丰富其境外产品供给，从而较 好地满足客户的海外资产配置需求。而同时，随着 AssetMark 自身资管规模的增长以及业绩的不断提升， AssetMark 亦为华泰证券提供了充足的境外现金流来源，有力支撑了其境外其他业务的开展。2024 年 4 月 25 日， 华泰证券公告称综合考虑当前统包资产管理平台行业的竞争格局和公司国际业务进一步发展的需要，华泰证券 拟通过直接协议整体出售方式出售华泰国际所持有的 AssetMark 全部股权，交易完成后 AssetMark 证券将从纽 交所退市，华泰证券则预计将获得约 17.93 亿美元现金对价。
随着客户对跨境综合金融服务需求的日益增加以及资产全球配置趋势的不断增强，华泰证券亦逐步加大国 际化业务布局力度，目前华泰证券主要通过其全资子公司华泰国际及其持有的华泰金控（香港）、华泰证券（美 国）、华泰证券（新加坡）等经营国际业务，实现了中国内地和中国香港以及海外市场之间的三地联通、资源 共享和战略协同，形成了较强的跨境服务水平。
从国际业务经营情况来看，华泰证券国际业务收入和利润占比快速提升，目前收入占比已达 36%以上，成 为公司重要的业绩来源。截止 2023 年末，华泰证券全资子公司华泰国际总资产达 2042.35 亿港元，净资产达 204.52 亿港元，分别占公司总资产和净资产的 20.8%和 10.4%；2023 年，华泰国际实现营业收入 142.69 亿港元， 净利润 19.98 亿港元，分别占公司营业收入和净利润总额的 36.1%和 14.2%。
如前所述，华泰证券的国际化进程起步较晚，且在 2015 年 H 股上市之前在境外的资产规模和业务布局均 相对有限；因此，在华泰证券国际化发展前期，面临其他券商已有巨大先发优势的情况下华泰证券选择结合其 在境内强大的信息技术能力以及经纪客户基础，发展零售经纪业务；直到 2015 年完成 H 股上市、境外业务和资 金实力均得到大幅提升之后，才从“以零售经纪业务为主的业务模式转变为拥有多业务条线的金融服务平台” 7，并实现了国际业务的跨越式发展。 从零售经纪业务来看，凭借华泰证券在境内的强大经纪业务基础以及华泰金控（香港）在境外的较早布局， 其股票交易总量和托管资产总量常年位居中资券商前列。2018 年，为满足客户日益增长的跨境资产配置和财富 管理需求，华泰国际借助母公司在“科技驱动”及“财富管理”领域的巨大优势，通过与母公司的技术团队和 产品运营团队高效协同，于 2019 年引入了曾担任高盛香港信用部门执行董事、云锋金融经纪业务主管的朱亚莉 担任事总经理兼网络金融与零售业务部总经理并于 2020 年推出了“中国人投资海外，全球华人投资中国”的一 站式财富管理平台——涨乐全球通，从而实现了股票交易总量和托管资产总量的快速增长和客户数量及品牌知 名度持续提升。截至 2023 年底，涨乐全球通累计下载量达 210.08 万次，亦荣获《财资》杂志“香港地区最佳手 机券商 APP”大奖。 截止 2023 年底，华泰金控（香港）的托管资产总量达 840.65 亿港元，同比+4.3%；股票交易总量达 3091.91 亿元，同比+3.57%；若以港股市场总成交金额计算，华泰国际在港股的股票交易市占率达 1.21%，同比+0.24pct， 属于港交所 B 组券商8，在中资券商中位居前列。
从财富管理业务来看，华泰证券于 2016 年收购了美国排名前三的 TAMP 平台 AssetMark，在得以学习、借 鉴国际先进的投资顾问经验、促进自身财富管理转型的同时实现了丰厚的投资收益并获得了宝贵的现金流以支 持其国际业务的发展。 TAMP 全称为全托资产管理平台（Turnkey Asset Management Program），主要面向投资顾问群体，通过一 个综合性技术平台为其提供涵盖营销、获客、开户、投资策略构建全流程展业支持，使投顾能够从繁杂的中后 台工作中解放出来，将更多时间用于获取客户需求和建立与客户的长期信任关系上。此外，TAMP 也会为 RIA 提供管理咨询服务,帮助其更好地形成和执行业务发展战略。其商业模式为：TAMP 平台将自有服务的和第三方 服务供应商提供的各类服务整合到一个平台上，RIA 根据自身需要自由选择需要的服务支持并付费，付费形式 包括基于资产规模付费、基于使用时长的订阅付费等。对于 RIA 在平台上接受的第三方供应商提供的服务， TAMP 需要向这些第三方供应商付费。根据 WealthAdvisor TAMP Survey 测算，美国 TAMP 行业规模约 2 万美 元（按 AUM 和 AUA 加总计算），其中 AssetMark 市占率常年位居前三，具有较高的市场认可度。
1）2016 年 10 月，华泰证券通过子公司华泰香港斥资 7.68 亿美元从私募公司 AqGen Liberty 手中（其主要 股东是美国两家私募公司 Aquiline Capital Partners 和 Genstar Capital）收购了 AssetMark，完成首次境外战略收 购；为完成此次收购，华泰证券于 2016 年 7 月获得证监会机构部同意后向子公司华泰金融控股（香港）有限公 司增资了 78 亿港元；其支付的交易对价 7.68 亿美元对应 AssetMark 2015 年 80x P/E和 5.7x P/B；而对于 TAMP 更适用的估值指标 EV/EBITDA 倍数则为 12.5x，低于 TAMP 市场排名前二的 SEI 和 Envestnet 的估值，收购价 格较为合理。
2）2019 年，AssetMark 完成在纽交所挂牌上市，共募资 2.75 亿美元。根据公司公告，截至 2019 年末 AssetMark 平台资产规模（AoP）达 616.08 亿美元，相较于 2016 年底的 322.51 亿美元增幅明显；因此，按照 AssetMark 发 行价每股 22 美元计算，AssetMark 上市后市值达 15.93 亿美元，相较于其收购价格 7.68 亿美元增幅明显；而在 IPO 中华泰国际作为出售股东出售 62.5 万股老股，当年配售贡献投资收益约 6400 万美元。
3）2024 年 4 月 25 日，华泰证券公告称公司拟通过直接协议整体出售方式出售 AssetMark 全部股权，约占 AssetMark 已发行普通股的 68.4%。交易完成后，公司将获得约 17.93 亿美元现金，该等现金将用于补充公司营 运资金以及其他一般公司用途。一方面，通过与 AssetMark 之间长时间的深度融合，华泰证券已充分借鉴了其 统包资管平台运营经验，并在积极推动平台化发展和财富管理转型升级过程中发挥了重要作用，已基本达成其 收购目标；而另一方面，目前 AssetMark 估值较高，此时出售将预计实现约 7.9573 亿美元的收益（合并报表税 前口径），同时获得约 17.93 亿美元现金以支持其其他国际业务的开展，有利于进一步优化资产和资源配置。 总结而言，华泰证券收购 AssetMark 是中国证券公司首次开展同类交易。通过吸收借鉴国际 TAMP 行业服 务投资顾问的领先业务模式和先进技术平台，华泰证券得以充分借鉴国际先进经验并与国际资源对接开展其财富管理业务，而随着 AssetMark 管理规模的持续提升和经营业绩的不断改善，其也为华泰证券提供了源源不断 的现金流和丰厚的投资收益，以支持其国际业务的进一步发展。截至 2023 年末，AssetMark 平台总计服务 9323 名独立投资顾问，其中管理 500 万美元以上资产规模的活跃投资顾问 3123 名；AssetMark 平台总计服务的终端 账户覆盖了逾 25.4 万个家庭，同比+5.42%。而从 2017 年以来，AssetMark 平台资产规模（AoP）由 424 亿美元 增长到了 1089.28 亿美元，CAGR 高达 17.03%。
从投资银行业务来看，或由于华泰证券国际化业务起步较晚，在前期面临中金公司、中信证券的巨大先发 优势和投资银行业务布局的情况下其市场份额相对较小，如图 36 所示，根据彭博统计在 2013 年以来的港股 IP O 排名中华泰证券仅位居全市场第 20 位，市场份额仅为 1.16%，相较于其他中资券商而言仍有一定差距。但随着 近年来华泰证券加强“以客户为中心的全能跨境投行服务平台体系建设”，其境外业务平台开始逐步拓展和完 善、跨市场执行和服务能力得到明显优化，从而驱动市场占有率的不断提升。2023 年华泰金控（香港）完成 10 单港股 IPO 保荐项目，保荐数量位居市场第二，市场份额达 8.55%。
而在全球存托凭证（GDR）业务方面，通过公司前瞻的业务布局以及多年的积累和完善，华泰证券 GDR 业务具备独特的竞争优势，目前份额位居市场第一。早在 2019 年沪伦通启动之初，华泰证券即于当年完成在伦 交所发行 GDR 上市，成为沪伦通机制下的首家发行人和首家上海、香港、伦敦三地上市的中国金融机构。华泰 金控（香港）在参与华泰证券的伦交所 GDR 发行上市过程中积累了宝贵的业务经验，并于当年获得了伦交所会 员资格、于次年（2020 年）成为首家获得伦交所做市商资格的金融机构，在 GDR 业务方面有着显著的先发优 势。凭借其在海外丰富的业务经验以及“全能跨境投行服务”，华泰金控（香港）积极参与中国企业在伦交所 和瑞交所的 GDR 发行，根据沪深交易所数据统计，目前在全市场已发行上市的全部 23 只 GDR 中，华泰证券 以主承销商的身份参与了其中的 13 家，累计帮助客户募集资金 83.86 亿美元，占比高达 72.3%，市场份额位居 全市场第一。
从衍生品业务来看，如前所述，在新的市场形势和客户需求下，华泰证券凭借交易驱动、平台赋能的核心 竞争力，不断创新业务模式并持续完善客户服务，充分发挥数字化业务平台优势，积极打造持续驱动业务高质 量发展的动力引擎，全面提升客户综合价值创造能力。根据中国证券业协会和中证机构间报价系统股份有限公 司数据统计，华泰证券作为获得跨境业务试点资格并实际展业的 10 家券商之一，其市场份额稳居第二位，仅次 于中信证券；而根据公司年报披露，截至 2023 年末，华泰证券收益互换业务存续合约笔数 8,295 笔，存续规模 人民币 996.81 亿元；场外期权业务存续合约笔数 2,303 笔，存续规模人民币 1,491.90 亿元，近年来增幅明显， 成为公司重要的扩表方向。
