美国证券市场发展成熟。
美国证券市场规模庞大，市值远超其他国家市场规模。截至 2025 年 1 月 18 日，美 国股市总市值约为 60.27 万亿美元，排名世界第一。同一时间，我国的上市公司 A、B 股总市值为 11.46 万亿美元。美国作为最大的证券市场，其上市公司的总市值是中国的 5.3 倍，规模远超其他国家市场规模，高于 2 到 10 名国家市场规模之和。
美国交易所市场经过多年发展，形成了全国性与区域性相协调、多层次的证券市场 体系。第一个层次为其主板市场，以纽交所为核心，上市标准高，主要服务于成熟的大 型企业；第二层次以纳斯达克和美国证券交易所为代表，上市条件相对宽松，服务于新 兴高成长企业；第三层次为遍布全国的区域性交易市场，为区域性企业证券提供交易服 务。多层次的交易市场形成了一个层次分明的金字塔结构，上市公司可以在其间互相转 换，形成了一个优胜劣汰的机制。
以机构投资者为主的市场结构，美国股票换手率低于我国证券市场。从换手率来看， 我国上交所、深交所换手率却远高于美国交易所水平。美国股票市场投资者以机构投资 者为主，追求价值投资与长期投资的收益，投资策略相对理性。与美国相对成熟的市场 状况相比，我国个人投资者偏多，高换手率一方面代表了市场的活跃，另一方面也体现 了我国投资者的投机性强，短期投资较多。2005 年至 2024 年，美国纽交所平均换手率 为 155%，纳斯达克平均换手率为 286%，中国 AB 股换手率为 297%。
美国衍生品市场品种类型丰富，包含了外汇类、利率类、股权类、商品类、信用类 等各类衍生品，是全球最大的衍生品市场。根据国际清算银行数据，2023 年全球交易所 期货日均交易量为 9.25 万亿美元，其中北美交易量达 6.79 万亿美元，占 73%；全球交 易所交易期权日均交易量为 2.24 万亿美元，其中北美交易量达 1.81 万亿美元，占 81%。 2024 年上半年全球场外衍生品市场的名义本金规模超过 700 万亿美元，其中大部分仍 在以美元或者在美国市场进行交易。
芝商所作为美国也是全球最大的期货期权交易市场，旗下拥有四个交易中心：CME, CBOT, NYMEX 和 COMEX。交易所能够为投资者提供品种丰富且具有差异化的产品， 帮助投资者进行风险对冲、投机买卖和资产配置，所提供的资产类别覆盖了各种投资风 险的需求。2023 年，芝商所日均交易量在 2439 万份合约左右，主要交易都能通过电子 平台完成，2023 年 92%的交易费用收入来源于电子交易。
金融衍生品市场对美国金融市场的对冲有着重要的影响。美国金融衍生品市场发展 成熟，产品种类丰富，具有远期价格发现、风险转移、增强流动性以及促进资本形成等 作用，加快了整个经济系统的周转效率。金融衍生品市场的出现，增加了对冲机会，降低了对冲成本，使金融体系更加的具有弹性。衍生品强大的对冲功能，实现了对实体经 济风险的转移，弥补了原有经济的不足。
美国的现代混业经营主要采取金控模式，金融服务现代法案通过后，金控公司数量 显著增加。尽管美国亦存在另一种金融混业形式，即银行金融子公司，但相比金控模式， 银行金融子公司不仅在业务范围方面受到较多的限制，而且在设置条件方面也面临较高 的要求。在《金融服务现代化法案》通过之后，美国金融控股公司数量明显增加。2000- 2003 年，从事证券业务的金融控股公司增加数量最多，从 2000 年的 37 个增至 2003 年 的 57 个，资产规模由 2000 年的 9620 亿美元增至 2003 年 Q1 的 16200 亿美元，增加 6580 亿美元。
金融控股公司模式是以控股公司形式，在同一机构框架内通过相互独立的子公司来 从事不同的金融业务如银行、证券、保险、信托等。这种模式中，“混业”主要体现在集 团层面，各子公司实质上并不算“混业”，从而在实现风险隔离的基础上在集团内部发挥 协同效应，这种形式的混业经营也是我国目前已经试水的混业经营模式，中信集团、光 大集团和中国平安都属于金融控股公司模式。控股公司的最大优势是风险隔离相对完备， 最大缺陷是结构过于复杂，容易发生利益冲突及管理疏漏。例如大通旗下 20 多个法律 实体，各实体间关系并不清晰，与最高管理层和首席风险官相距较远，容易发生利益冲 突及管理疏漏，是典型案例。
随着佣金自由化后佣金率持续下降以及金融产品同质化加深，美国投行不断进行金 融创新。金融产品从传统的股票市场扩张至债券、期货、外汇等各个方面，并且投行针 对不同类型的客户设计出不同风险收益的产品来满足其定制化的需求。结构性产品成为 了新时期重要的收入增长点，通常包括 ABS、CDO、MBS 等。其主要原理为以特定的 应收账款或者其他金融资产池支持偿付，从而来发行证券，投行收入来源主要包括发起 费用，短期持有的利息收入和资本利得，代理买卖佣金等。 此后随着机构化的不断深入、财富管理行业的发展变革，美国传统投资银行的业务 机构及组织架构也在不断调整。高盛在其 2022 年年报中，重新对业务架构作出调整， 调整后高盛业务大类被分为三大块：全球投资银行与全球市场、资管与财富管理、平台 解决方案。
