公司身为国内电表中标龙头，在海外持续深耕中东和欧洲市场。
2024 年第一批次国南网中标金额同比增长，居行业前列。公司 2024 年在国网集 招（含用电信息采集）第一、二、三批次中标金额分别为 3.72 亿元、1.21 亿元、 2.28 亿元，中标金额同比增长 15.21%。公司在 2024 年南网第一、二批次招标中 标金额为 3.22 亿元、2.78 亿元，同比增长 100.87%。整体而言，公司在两网中标 份额排名靠前，对板块业绩起到良好支撑作用。
海外聚焦欧洲、中东、亚太，合资厂模式与代理商模式兼顾。公司境外营收基本 来自智能板块，2021 年以来公司境外营收体量稳步增长，毛利率持续明显提升。 在西欧市场，公司和兰吉尔合作提升市占率；东欧市场采用本土化战略，依托全 资子公司 EGM，在波兰市占率已超 30%，2024 年上半年中标金额超 8 亿元；中 东市场与沙特 ECC 开展战略合作，累计订单金额超 10 亿元，2024 年 5 月与沙特 ECC 签署 2.1 亿元供货合同；亚太市场与兰吉尔合作提高市占率，同时紧随央企 出海步伐，截至 2023 年在亚洲区域累计交付智能电表超 100 万台。
光伏产业链价格下跌，公司电站建设进度加快。受硅料价格松动影响，2023 年以 来光伏产业上游材料价格逐渐下探，尽管当前光伏行业电站建设非技术成本较高， 但组件降价的红利仍是下游需求增长的动因之一。公司在此环境下加速电站开工、 并网，2024 年上半年，公司新增并网规模超 200MW，新增开工项目超 500MW， 截至 6 月末，建设中项目超 1200MW。 电站销售乘风而起，资产优化正当其时。2022 年以来，伴随央企响应国资委《关 于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》要求，力争到 2025 年可再生能源发电装机比重达到 50%以上，光伏电站迎来需求扩张。公司抓 住机遇，以“开发+EPC/BT+运维”模式积极开展与央国企的战略合作，电站销售 业务规模扩大，2022 年、2023 年分别销售电站 42、25 座，使公司持有、运营的光伏电站规模有所缩减。随着央企可再生能源发电装机占比逐渐达标，以及就地 消纳成为未来行业确定趋势，公司将优化电站资产作为当下开展新能源业务的一 项重要考虑，我们预计公司短期内运营光伏装机容量或将基本保持稳定。
全国光伏装机持续增长，光伏运维迎来广阔发展空间。光伏运维是通过预防性维 护、周期性维护以及定期的设备性能测试等手段保障光伏发电系统的安全、稳定、 高效运行，是电站交易、再融资的基础。截至 2024 年 11 月，我国光伏累计装机 容量达到 818.33GW，光伏装机容量上升直接推动光伏运维市场需求扩张。尽管我 国光伏运维成本随着智能化运维技术的提高和应用而逐渐下降，但在装机增长的 驱动下，运维市场空间近年仍呈加速增长态势，2023 年市场规模约为 258 亿元。 我们预计随着光伏电站装机规模增长，运维市场规模有望进一步扩大。
光伏运维中标份额领先，运维容量逐年上升。截至 2024 年 6 月底，公司签约运维 的电站项目装机量达 14.65GW，运维容量同比增长 50%，客户以“五大六小”等 央企以及地方新能源国企为主，业务片区继续向西北、西南扩展，并已构建涵盖 包括风光储一体智慧运维管控平台、发售用一体电力交易平台、PMS+ERP+云仓 储内部全流程管控平台在内的数字化管理体系。据索比光伏数据显示，截至 2024 年 11 月，公司在电力央国企光伏运维中标份额位列第一，我们预计随着公司在维 电站容量和运维效率的提升，光伏运维业务将成为公司新的利润增长点。
