精密级进冲压模具行业领先，布局机器人等领域注入新活力。
技术积淀深厚，由精密冲压模具向精密结构件拓展。宁波震裕科技股份有限公司（简称 “震裕科技”）前身为宁波震大钢针制造有限公司，成立于 1994 年。公司从钢针等冲压 制品的生产起步，逐步掌握精密冲压模具的开发技术和制造能力；2013 年设立全资子公 司苏州范斯特，正式进入电机铁芯行业，实现了业务首次纵向拓展；2015 年进一步拓展 业务领域，为客户生产制造动力锂电池精密结构件产品。2021 年 3 月公司于深交所上市， 成为国内精密级进模具行业第一家上市公司。
精密冲压模具领先者，细分领域行业前茅。公司专业从事精密级进冲压模具及下游精密 结构件的研发、设计、生产和销售，为全球家用电器制造商及汽车、工业工控制造商等 提供定制化的精密级进冲压模具，为家电、新能源锂电池、汽车、工业工控等行业领域 客户提供精密结构件产品。凭借二十多年的技术沉淀，模具细分行业中，公司已成为国 内前十大压缩机生产企业电机铁芯模具的主要供应商；精密结构件领域，公司新能源电 动汽车驱动电机铁芯出货量稳居国内领先地位、动力锂电池精密结构件出货量位于行业 前茅。
股权结构清晰，份额较为集中。公司实际控制人为蒋震林、洪瑞娣夫妇，蒋震林为公司 董事长。截至 20250314，蒋震林先生直接持股 27.87%，并通过宁波震裕新能源有限公司 及宁波聚信投资合伙企业间接持股 5.16%；洪瑞娣女士直接持股 11.06%。蒋震林先生、 洪瑞娣女士、宁波震裕新能源及宁波聚信投资构成一致行动关系，共持股 47.99%。
核心管理层从业经验丰富，股权激励助力公司发展。目前公司管理层董事及独立董事 9 名，监事 3 名，高级管理人员 6 名。蒋震林先生专注于模具行业超 30 年，核心管理层多具丰富的销售或制造经验。2024 年公司对核心管理人员、核心技术（业务）人员及董 事会认为需要激励的其他人员共 220 人实施股权激励，共授予 350.57 万股，可吸引并保 留核心人才，助力公司实现长期健康发展。
2024Q1-3 公司业绩增长显著，盈利能力有所修复。2019-2021 年，受益于精密结构件产 品的快速扩张，公司营收由 7.5 亿元增长至 30.3 亿元，归母净利润由 0.8 亿元增长至 1.7 亿元。2022 年受原材料价格上涨、行业竞争加剧盈利承压、质量赔偿等因素影响，公司 营收虽同比+89.6%，归母净利润同比下降。2023 年受此前质量赔偿问题叠加下游客户优 先去库存后规模效益不足、生产基地投产折旧费用增加、研发投入加大等因素影响，公 司营收仅小幅增加，盈利显著承压。2024Q1-3，公司销售订单持续增长，且通过提升生 产自动化水平降本增效，实现营收 50.2 亿元，同比+17.3%；归母净利润 1.7 亿元，同比 +214.4%。
费用管控能力提升。公司通过加强运营管理，优化生产工艺，减少用人成本，实现降本 增效。2024Q1-3 公司期间费用率为 9.5%，同比-2pct；其中销售/管理/研发/财务费用率分 别为 0.5%/3%/3.7%/2.3%，同比+0.0pct/-1.7pct/-1pct/+0.6pct。公司销售毛利率为 13.2%， 同比+0.1pct；销售净利率为 3.4%，同比+2.2pct。
精密结构件为营收主要来源，锂电池结构件毛利率已现回升。从营收构成来看，受益于 新能源汽车需求的景气上行，公司精密结构件已成为营收主要来源。近五年电机铁芯营 收占比维持 20%以上；2020 年由于锂电池精密结构件产能扩张效率提升，公司动力锂电 池精密结构件营收占比快速提升至 47.9%（2019 年为 28.9%），此后均维持在 50%以上。 2024H1，模具/电机铁芯/动力锂电池精密结构件营收占比分别为 6.4%/23.4%/56%。从主 营业务毛利率来看，模具业务毛利率始终维持较高水平，电机铁芯及动力锂电池精密结 构件业务受行业竞争加剧影响，毛利率呈下降趋势。2024H1 模具/电机铁芯/动力锂电池 精密结构件毛利率分别为 55.3%/16%/12%，同比-1pct/-1.3pct/+1.6pct，公司在锂电池结构 件业务领域提升生产自动化水平，降低用人成本同时产品良品率已初见成效，毛利率小 幅回升，2024H1 毛利贡献占比达 47.2%。 积极布局新兴领域，机器人产品实现小批量交付。公司凭借在超精密机械零件设计及制 造领域沉淀的全球一流的技术能力，已逐步在人形机器人领域所需精密零件，如：直线 执行器、旋转执行器中的传动模块中的核心零部件等精密零件中取得技术工艺突破，并实现小批量交付，在其驱动模块的电机铁芯业务也开始取得订单，并逐步增加。公司已 成立马丁机器人公司，作为人形机器人及低空飞行器等新兴领域的产业发展平台专注产 品的设计和制造。
