优质资产稳健运营，电价优势强化业绩支撑。
风电资产优势显著，发电量稳定增长。公司风电可利用小时数持续保持较高水平，2020 年-2023 年连续保持在 2400 小时以上，稳定优于全国平均水平，显示出优质的风力资源 和较高的运营效率。尽管 2024H1 有所回落，但相对优势仍然存在。随装机规模扩大和 设备利用效率提升，公司风电发电量从 2020 年的 98.81 亿千瓦时稳步增至 2023 年的 140.81 亿千瓦时。
电价韧性凸显，区域优势支撑。2020 年、2021 年，公司电价分别上涨 1.71%和 0.94%， 增速位于行业前列。此后受市场化交易比例提升及供需关系变化等因素影响，行业整体 上网电价进入下行通道，而公司 2023 年电价变动幅度已收敛至-1.81%，展现出较强的 议价能力与盈利韧性。河北地区较强的电力需求支撑和良好的市场化交易环境为公司在 当地的风电业务提供了稳健的盈利基础，区域电价优势将进一步强化公司业绩的稳定性， 提升公司在行业中的竞争力。
“立足河北，走向全国”，海陆并重。陆风方面，公司以沙、戈、荒漠为重点继续开展大 型风电基地开发，同时在资源富集和用电负荷地区谋划推动一批分散式风电项目试点， 进一步争取新的资源储备，并密切跟踪河北省内综合能源基地项目，推进现有储备项目 落地以及现有老旧风场技术改造升级。在河北省外，公司将围绕已投产项目，依托现有 及规划的外送通道进一步拓展项目。海风方面，公司深扎河北，依托已投产的唐山乐亭 菩提岛海上风电项目，推进省管海域规划项目落地，并提前谋划国管海域示范项目申报 工作。 风电项目储备充足，未来装机增量空间广阔。2020 年以来，公司风电在建项目容量连续 保持在 50 万千瓦/年以上，其占控股装机的比例稳定在 8.8%以上；同时核准待建项目 容量逐年递增，2024H1 已达 450.78 万千瓦，较 2023 年提升显著，进一步夯实未来装 机扩张基础。光伏业务方面，公司备案待建项目容量持续增长，2023 年底达 64.92 万千 瓦；同时协议装机容量亦稳步提升，2023 年底达 2045.90 万千瓦。整体来看，公司在建 及核准待建项目资源储备深厚，未来装机增长潜力充足。
省内政策助力风电开发，公司积极布局海风。2020 年以来，河北省先后出台多项政策引 导风电产业发展，明确规划到 2025 年风电装机容量达到 4300 万千瓦，并在 2023-2027 年间保持 1000 万千瓦/年增速。同时，政策支持向分布式风电拓展，鼓励开发区利用屋 顶及产业园区资源，到 2025 年实现 200 万千瓦以上的分布式风电装机规模，并通过创 新示范工程促进新型风电应用模式落地。海上风电被纳为重点发展方向，计划到 2027 年 实现累计投产 500 万千瓦，并在秦皇岛、唐山等地率先布局。作为河北建投旗下风电开 发平台，公司是省内风电投资建设的核心主体。公司积极布局海上风电，唐山乐亭菩提 岛 300MW 海上风电场已顺利投产，预计 2025 年底山海关海上风电一期 500 兆瓦平价 示范项目将实现并网发电，此外 2024 年底秦皇岛国管海域 50 万千瓦海上风电项目也 已获批准。政策支持下，公司海上风电业务有望进一步拓展，风电装机规模延续增长态 势。
天然气板块具备完善的产、供、储、销业务体系。天然气业务的运营主要涉及向上游企 业购气、长输管线的建设及运营管理、向下游客户销售天然气等环节。公司目前的主要 业务处于天然气行业的中下游，涉及天然气长输管线的建设及运营管理、天然气销售等 环节。公司不断加强资源多元化供应，加快建设天然气输气管网，稳步提升储气调峰能 力，充分发挥资源、管网、价格等优势，积极开拓下游市场，研究布局燃气电厂项目， 同时以合作、并购的方式拓展优质天然气城燃项目，提高终端市场占有率。
上游方面，依托唐山 LNG 码头延伸产业链。随着唐山 LNG 码头及配套输气管线项目投 产，打造以气化管输、液态分销服务为主，罐容租赁、政府储备、窗口期拍卖等多方面 业务为补充的综合运营模式，延伸天然气产业链条。完善天然气产业链布局并加强天然 气储气调峰能力，积极推动与国际 LNG 资源商洽谈，获取优质长协及现货资源，同时寻 求省内低价 LNG 资源。 中游方面，天然气输送稳步扩张，累计运营管线 9804 公里。截至 2024 年 6 月 30 日， 公司累计运营管线 9803.86 公里，从 2020 年到 2023 年底复合增速 14.4%。累计运营 LNG 接收站 1 座、CNG 母站 5 座、CNG 子站 3 座、LNG 加注站 3 座、L-CNG 合建站 1 座。
下游方面，唐山 LNG 项目投产提振 LNG 售气量，二阶段建设推进助力业务持续增长。 上市以来，公司天然气销售收入与销售量均保持上升趋势，其中 2023 年 LNG 业务贡献 度显著提升，成为当年推动整体售气量增长的重要因素。2024H1 天然气销售量继续上 升，预计全年业务仍将保持较高增速。 2023 年，唐山 LNG 项目一阶段接收站工程及配套码头工程及外输管线曹妃甸-宝坻段、 宝坻-永清段主体线路投产，带动公司 LNG 售气量从前一年的 0.05 亿立方米大幅增至 4.56 亿立方米，占天然气板块总售气量比例达 10.13%；实现销售收入 14.91 亿元，占 天然气板块总销售收入比例达 10.82%。2024H1，公司 LNG 售气量进一步增长至 6.91 亿立方米，延续高速增长态势。 截至 2024H1，唐山 LNG 项目二阶段接收站 1#、2#、5#、6#储罐工程累计完成 96.84%， 其中 2#、6#储罐机械完工；9#、10#、15#、16#储罐工程累计完成 81.67%；温海水 利用工程累计完成 75%。同时公司为加快接收站对外开放进程，试点通过线上/线下平 台以协商、竞价方式向第三方提供窗口期产品服务，已有 2 家企业成功摘单。此次成功 尝试为后续窗口期及 LNG 罐容仓储服务推广奠定了良好基础，未来有望提升河北及周边 区域天然气供应保障能力，为公司 LNG 业务持续增长提供强劲支撑。
持续推进城市燃气项目收购，以外延扩张带动零售气量增长。上市以来，公司相继收购 衡水鸿华燃气、邢台天宏祥燃气、石家庄市捷诚天然气贸易、石家庄新奥城市燃气发展 及高邑县凤城天然气，其中多数收购股权比例超 50%。收购项目在并表后显著贡献了收 入规模的提升，并进一步加强了公司在河北燃气终端市场的控制力。以 2023 年收购的 高邑县凤城天然气为例，该项目当年实现收入 2.37 亿元，净利润 751.54 万元，展现出 较强的盈利能力。结合公司天然气销售业务的盈利模式，其收入增长主要依赖于天然气 销售量的扩大。收购城市燃气项目有助于公司加速提升市场覆盖范围、拓展终端用户规 模，进而带动零售气量增长，进一步夯实公司在城市燃气市场的竞争优势。
