上海国资委控股，算力及数据红利助力 公司持续发展。
云赛智联是一家以云服务大数据、行业解决方案、智能化产品为核心业务的专业化 信息技术服务企业。云赛智联于1986年成立，2015年公司实施重大资产重组，重组 后的云赛智联不仅拥有坚实的物联网硬件产品研发制造基础，而且形成了以自主建 设的高等级大规模数据中心为平台，集云计算业务架构和云计算服务能力为一体， 全面向智能化、网络化、信息化转型升级。公司定位于中立第三方高端数据中心运 营商，为目标客户提供高可用智算中心和高性能算力服务。目前公司已在物联网感 知层、传输层到数据层、应用层，实施了从“云”到“端”的业务布局。
上海国资委控股，国资背景为业务持续赋能。云赛智联是上海仪电集团有限公司的 重点子公司，上海仪电集团是上海市国资委所属企业。整体股权结构较为集中，根 据IFind，目前公司控股股东为上海仪电（集团）有限公司，持股达28.03%。云赛信 息（集团）有限公司、HONG KONG SECURITIES CLEARING COMPANY LIMITED、 程欣武分别持股6.5%、0.95%、0.37%。
管理层产业经验丰富，公司多名高管曾在国内外龙头公司任职。董事长黄金刚先生 曾任上海市股份公司联合会副理事长。首席架构师陈正伟历任Motorola公司CDMA 第三代系统研发部研发高级经理，美国UT Starcom通讯有限公司专业服务高级总 监。独立董事封松林曾任中科院半导体所副所长，中科院上海微系统所所长，中科 院上海高等研究院院长。副总经理赵海鸿先生曾任微软（中国）有限公司高级渠道 经理，上海西门子移动通信有限公司手机事业部运营总监。
公司以云服务大数据、行业解决方案、智能化产品为三大核心业务，坚持“做优IDC、 做强云服务、做深大数据”的发展路径，打造智慧城市综合解决方案的提供商和运 营商。 1. 云服务大数据板块：着力于提升数据中心和智算中心建设能力，具备从通用软 件、云化软件到MSP云服务、大数据运营服务等专业能力。 具体来看： (1) 数据中心相关业务：主要包括IDC基础及增值业务、互联网接入、VPN、 IaaS业务、算力业务等。 (2) 云服务和IT解决方案相关业务：主要为政企客户提供各类云服务业务和 IT解决方案。包括云资源转售、MSP云服务（上云、开发、迁移、代管、 运维等专业服务）、自主研发的云管平台CMP销售、通用软件产品销售、 部署、定制化开发、技术培训等相关服务业务。 (3) 大数据业务：为政企客户提供大数据服务，涵盖数据底座建设、数据采集、 数据清洗，数据分析，数据应用等能力，并结合人工智能提供行业大模型 的开发和训练服务。 2. 行业解决方案板块：专注数字化转型应用服务领域，业务范围主要涵盖城市安 全和智慧民生两大领域。其中，城市安全领域涵盖园区、场馆、交通领域等；智慧民生领域涵盖教育、医疗、水务、检测溯源等。 3. 智能化产品板块：以自主研发、生产、销售和一体化解决方案实施为主要业务 模式。公司拥有“雷磁、棱光、上分”等科学仪器和检测仪器品牌，产品销售覆盖 全国及部分海外市场。
近年来云赛智联营业收入持续增长。从营收表现看，公司2022年、2023年分别实现 收入45.34亿元、52.64亿元，2024年前三季度实现收入40.12亿元。根据公司2024年 半年报，营收取得较大增长主要得益于ToG、ToB领域信息化、数字化建设的推进， 公有云、私有云托管和混合云服务的提升。归母净利润方面，公司2023年达1.9亿元， 同比2022年的1.8亿元增长6.7%。
公司毛利率整体较为稳定。公司云服务大数据在2021-2023的毛利率为18.1%， 19.0%，18.5%，行业解决方案在2021-2023的毛利率分别为15.9%，15.3%， 11.0%。从营收占比来看，云服务大数据及行业解决方案为公司主营业务，云服 务大数据2022年至2023年分别占比56%、47%，行业解决方案2022年至2023年 分别占比32%、41%。
公司费用率基本保持稳定。2021年-2023年研发费用分别为3.7亿、3.6亿、3.7 亿，销售费用分别为2.2亿、2.2亿、2.6亿，管理费用分别为2.8亿元、2.9亿元、 2.8亿元。研发费用增长主要系公司不断投入以培养和提升团队的数据运营、方 案设计和平台建设能力所致。销售费用增长主要系公司吸引高端人才、公司项 目增加、市场推广等业务交流频率增加导致。
从资产负债率以及流动资产占比来看，公司低杠杆特征显著，流动风险较低。截至 24Q3，公司总资产规模为70亿元，总负债为22亿元，资产负债率为31%。2021年至 2023年资产负债率都分别为32%、34%、39%。截至24Q3，公司流动资产占比达78%， 2021年至2023年也皆保持在80%以上的水准。
公司经营性活动现金流净额良好，现金储备充裕。公司2021年至2023年经营性活动现金流净额分别为1.6亿元、2.1亿元、4.6亿元。2024Q3经营性活动现金流净额为负， 主要系大型项目结算周期长导致回款滞后。公司货币资金2021年至2023年分别为 35.7亿元、37.6亿元、39.3亿元，货币资金占总资产比例分别为52%、52%、51%。 截至24Q3，公司货币资金为32.8亿元，货币资金占总资产比例为49%。
