据公司 2024 年年报，公司是全球领先的综合通信与信息技术解决方案 提供商，拥有 ICT 行业完整的、端到端的产品和解决方案，集设计、开发、 生产、销售、服务于一体，聚焦运营商网络、政企业务、消费者业务。
1.1 运营商网络业务
根据公司 2024 年年报，公司运营商网络业务主要分为传统网络和算力 网络两大部分。 在运营商传统网络，公司无线、有线核心产品市场份额稳中有升。无线 产品，国内市场，深耕 5G 场景、不断拓展市场格局的同时，继续在室内分 布、高铁场景实现空白突破，积极布局 5G-A 场景，参与国内运营商万兆网 络、通感一体、空天地一体等商业试点，中标中国移动低轨试验星再生星项 目；国际市场，实现大 T 在喀麦隆分支首都区域以及智利和厄瓜多尔分支 全国区域的空白突破。核心网产品，国内保持双寡头格局；国际在大 T 泰 国和孟加拉分支以及非洲多国分支实现市场份额提升。有线产品，公司固网 产品稳居全球领先地位，已在全球超 100 个国家的 300 多家运营商网络广 泛部署积极推动 50G PON 试点光传输产品， 国内中标中国电信 400G OTN 骨干网新建集采项目，把握产品换代机会，提升市场份额，国际规模突破哥 伦比亚、智利、土耳其、尼日利亚等国家的主流运营商； 核心路由器中标 中国移动集采项目，新一代产品成功通过中国电信的集采测试，开辟大容量 核心路由器新赛道，业务路由器实现印尼主流运营商的空白突破。
在运营商算力网络，公司把智算定位为长期战略主航道，凭借领先的软 硬件数智基座能力，提供覆盖“算力、网络、能力、智力和应用、终端”等 全栈全场景的智算解决方案。服务器及存储，公司加大智算服务器研发投入， 市场项目机会逐步落地，存储产品获得中国移动分布式存储集采新建项目 最大份额。数据中心交换机，框式交换机凭借自研核心器件保持行业领先地 位；盒式交换机分别以第一名和第二名中标中国联通和中国电信集采项目。 数据中心配套，推出浸没式液冷、冷板式液冷、一体化电力模块等自研产品， 并在粤港澳大湾区、宁夏中卫、甘肃庆阳、河北怀来等东数西算核心枢纽节 点取得项目突破。
1.2 政企业务
在政企市场，公司加大研发投入，提升服务器及存储、数据中心交换机、 数据中心配套产品竞争力，整合资源强化政企业务能力，实行“大企业-小 团队”敏捷组织运作模式，把握数字化、智能化、低碳化及信创机遇，推动 收入规模增长。服务器及存储，紧抓国内互联网行业投资恢复性增长以及金 融行业自主创新和数字化转型机会，实现通算、智算、信创服务器在互联网 头部客户、大型银行和保险公司的规模经营，收入翻番，有力支撑公司国内 政企业务收入规模增长；国际市场，跟随国内互联网等中资企业出海，布局 亚洲和拉美多个关键市场。数据中心交换机，互联网和金融行业收入占比提 升，电力和交通行业市场份额得到进一步优化。数据中心配套，国际市场 取 得突破，不仅夯实菲律宾、印尼等存量市场，还成功拓展泰国、中亚等新增 市场。
1.3 消费者业务
消费者业务主要包括家庭终端、手机及移动互联 产品、云电脑。家庭 终端国内市场 FTTR 产品实现规模出货，以第一名和第二名中标中国电信 两次 FTTR 产品集采，国际市场 Wi-Fi 7 路由器中标欧洲和亚洲高端市场 运营商集采项目，2024 年公司家庭终端年发货量超 1 亿台。手机及移动互 联产品，公司坚持差异创新、成本领先战略，布局“AI for All”全场景智慧 生态 3.0；基于屏下摄像和裸眼 3D 技术，发布 nubia Z70 Ultra、红魔 10 Pro 系列，以及裸眼 3D 平板 nubia Pad 3D II 等创新终端；加快努比亚的国际市 场拓展，已在超过 30 个国家和地区推出音乐、游戏、影像、折叠等特色机 型；红魔手机在游戏爱好者中享有较高的知名度和口碑，旗舰手机销量居全 球电竞手机市场首位；移动互联产品 5G FWA&MBB 市场份额保持全球第 一。云电脑，发布 Android 平板与 Windows 电脑二合一的 PAD 型 5G 云电 脑“逍遥”系列，成为爆款产品，推动公司云终端实现国内运营商市场份额 第一。
公司营收从 2014 年的 814.71 亿元，增长到 2024 年的 1212.99 亿元， 10 年复合增速约为 4.06%。归母净利润由 2014 年的 26.34 亿元增长到 2024 年的 84.25 亿元，10 年复合增速达到了 12.33%。2018 年，公司业绩亏损， 主要受 10 亿美元民事罚款影响。
从营收业务构成上来看，运营商业务是公司营收主要构成，2024 年年 报运营商业务占比 57.98%。政企业务营收占比由 2021 年的 11.42%提升到 2024 年的 15.31%，消费者营收占比由 2021 年的 22.47%提升到 2024 年的 26.72%。
分业务营收看，2024 年，公司运营商网络营业收入 703.27 亿元，同比 减少 15.02%，主要受国内整体投资环境影响；消费者业务营业收入 324.06 亿元，同比增长 16.12%，主要由于家庭终端、手机及移动互联产品、云电 脑营业收入均实现增长；政企业务营业收入 185.66 亿元，同比增长 36.68%， 主要由于服务器及存储营业收入增长。
从营收地区来源构成上来看，国内市场是公司营收主要构成，根据 2024 年年报，国内市场营收占比 67.61%，国际市场营收占比 32.39%。
国内市场，2024 年营业收入 820.06 亿元，同比减少 5.18%。面向运营 商客户，随着 5G 网络建设进入成熟期，运营商投资整体下降、结构变化， 公司收入承压；公司一方面深化协同和精细化耕耘，不断巩固无线、有线产 品市场地位，另一方面，完善智算整体方案，加速从全连接转向“连接+算 力”， 努力拓展市场空间。面向政企客户，公司持续强化产品和解决方案能 力，进一步实现互联网、金融、电力、交通行业规模销售，推动服务器及存 储收入大幅增长。面向消费者，FTTR 把握千兆用户规模发展机会，PAD 型 5G 云电脑抢占市场先机，推动消费者业务收入较快增长。国际市场，2024 年营业收入 392.93 亿元，同比增长 4.04%。面向运营商客户，公司持续践 行大国大 T（大 T 指主流电信运营商）战略，传统业务聚焦固网光纤化、 4G 现代化改造和 5G 新建市场机会，稳步提升大 T 价值区域市场份额，新 业务专注数据中心和绿色低碳，服务器及存储、数据中心配套取得规模化 布局和突破性进展，助力国际运营商网络收入的稳健增长。面向政企客户， 深耕存量业务，拓展数据中心建设项目。面向消费者，把握 AI 浪潮和新兴 市场需求复苏机会，推进中兴和努比亚双品牌策略，加大公开市场渠道拓展， 实现手机产品收入的快速增长。
公司整体毛利率同比下降。2024 年公司整体毛利率为 37.91%，同比下 降 3.57 个百分点。从业务构成来看，运营商网络毛利率为 50.90%，同比上 升 1.79 个百分点，主要由于无线产品毛利率提升；政企业务毛利率为 15.33%， 同比下降 19.58 个百分点，主要由于服务器及存储毛利率下降及收入结构变 动；消费者业务毛利率为 22.66%，同比上升 0.57 个百分点，主要由于家庭 终端毛利率提升。分市场来看，国内市场毛利率为 43.18%，同比基本持平； 国际市场毛利率为 26.91%，同比下降 10.56 个百分点。
公司整体费用率控制效果明显。整体费用率由 2018 年的 15.22%下降到 2024年的10.81%。销售费用率由2018年的10.62%下降到2024年的7.34%， 管理费用率和财务费用率保持低位。公司研发费用持续保持高位，2018 年 以来，公司研发费用率稳定保持在 12%以上，2024 年公司研发费用率高达 19.81%。
公司股权结构稳定，无实际控制人。根据公司 2024 年年报，中兴新通 讯有限公司持有公司 20.09%股份，为公司控股股东。深圳市中兴维先通设 备有限公司持有中兴新通讯有限公司 49.00%股份，西安微电子技术研究所 持有中兴新通讯有限公司 34%股份，深圳航天广宇工业有限公司持有中兴 新通讯有限公司 14.50%的股份。公司无实际控制人。
