紫金山初创十年、全国大发展 十年、全球化开拓十年，实现了资源量及产量的快速、持续增长，目前已跻身全球领先矿 业企业之列。
紫金山初创十年（1993-2002）：技术创新与体制改革铸就基石
依靠技术创新，成功开发低品位紫金山金（铜）矿：最初紫金山认定黄金资源量仅 5.45 吨， 在业内被认定为是不具备开采价值的“鸡肋”矿，因此国家下放给上杭县开发。陈景河认 为紫金山金矿虽然品位低，但资源量远不止 5.45 吨，压缩成本后仍具备开发潜力。在其带 领下，通过技术创新及补勘，紫金山黄金可开发资源陆续扩大到超 300 吨，矿体边界品位 从 1g/t 下降到 0.2g/t。紫金山开发初期缺乏资金，为了降低投资及成本，公司首创将原本 适用于气候干旱地势平坦地区的堆浸工艺应用在了多雨且地形条件恶劣的紫金山；而后削 平山头，由洞采转为露采，成本在规模效应下大幅降低。历经多次技改后，紫金山一跃成 为规模最大、矿石成本最低以及经济效益最好的“中国第一大金矿”。紫金山下部铜矿开发 项目于 2005 年建成投产。 “国退民进、员工利益绑定”体制改革：1998 年底完成从国有独资企业到国有股份持股 86%、员工持股 10%的集团有限公司的改制；2000 年改制成为了国有股份持股 48%、员 工持股 18%以及引入总占股 31.9%的新华都系。
全国大发展十年（2003-2012）：面向全国，资源量翻 3-4 倍
走出紫金山，面向全国，踏上高速成长之路：继 2001、2002 年收购了贵州紫金（水银洞 金矿、簸箕田金矿）、阿舍勒铜矿、珲春紫金（曙光金铜矿）后，接下来 10 年间公司继续 面向全国资源扩张，让紫金矿业的资源分布从单一的依靠紫金山扩大至遍布全国，资源量 显著增长，品种也有了扩充。同时公司“试水”国际化道路，收购了吉劳/塔罗金矿、左岸 金矿、诺顿金田等海外资产。2012 年铜、金资源量分别增长至 1179 万吨、1192 吨，分别 较 2003 年翻了 4、3 倍。 资本保障：2003 年紫金矿业作为中国黄金第一 H 股在港交所挂牌上市，募集资金总额超 13 亿港元；2008 年公司回归 A 股上市，募集资金近 100 亿元。
全球化开拓十年（2013-2022）：内外并举，资源量继续翻倍
构建全球竞争力：矿产资源在地域上分布不均衡，中国铜、金等金属资源较匮乏，因此中 资矿企向全球配置资源是必然选择。公司积极进行海外并购，刚果（金）卡莫阿铜矿和科 卢韦齐铜钴矿、塞尔维亚博尔铜矿和丘卡卢-佩吉铜金矿、巴布亚新几内亚波格拉金矿、哥 伦比亚武里蒂卡金矿等一批世界级矿山收归麾下并相继投产。几个原由西方公司经营的亏 损项目在公司接管后均在短时间内实现扭亏为盈，初步显现紫金矿业经营管理的全球竞争 力。此外，公司于 2022 年开始布局锂资源。2022 年铜、金资源量分别增长至 7372 万吨、 3117 吨，分别较 2013 年翻了 4、2 倍。
经过过去三十年阶梯式发展，公司主要经济指标及矿产品资源量及产量快速、持续增长， 已成为一家 A+H 上市的大型跨国矿业集团。截至 2023 年，公司矿产铜、金、锌资源量全 球分别排名第 8、7、8 名；产量全球分别排名第 5、7、4 名；归母净利位列全球上市矿企 第 6、全国第 1。
展望未来，公司规划维持产量高增速，2024-2028 年铜、金产量 CAGR 均为 8-10%。2023 年 1 月，公司董事会制订了《关于三年（2023-2025 年）规划和 2030 年发展目标纲要》， 提出至 2030 年要实现主要经济指标：控制的资源储量、主要产品产量、销售收入、资产规 模、利润等综合指标排名进入全球一流矿业行列，主要经济指标和铜、金矿产品产量进入 全球前 3-5 位，锂产量进入全球前 10 位。 2024 年 5 月公司在《规划和纲要》基础上，进一步细化公司未来五年主要矿产品产量规划 指标，并提出力争要提前 2 年（至 2028 年）实现主要经济指标，达成“绿色高技术一流国 际矿业集团”目标。新五年产量指引：2028 年实现矿产铜 150-160 万吨、矿产金 100-110 吨、矿产锌（铅）55-60 万吨、矿产银 600-700 吨、碳酸锂 25-30 万吨、矿产钼 2.5-3.5 万 吨。我们测算 2024-2028年 CAGR矿产铜/金均为 8-10%、矿产锌（铅）3-5%、矿产银 8-11%、 碳酸锂 142%-151%、钼 26%-34%。 2025 年 1 月发布 2024 年业绩预告及经营结果，实现矿产铜、矿产金、矿产锌（铅）、矿产 银产量分别为 107 万吨、73 吨、45 万吨、436 吨。并更新 2025 年生产计划：矿产铜 115 万吨、矿产金 85 吨、矿产锌（铅）44 万吨、矿产银 450 吨、碳酸锂 4 万吨、矿产钼 1 万 吨。
截至 2028 年，公司矿产铜产量增量贡献项或主要为巨龙铜矿、卡莫阿铜矿、朱诺铜矿、谢 通门铜金矿、La Arena 铜金矿等；矿产金增量贡献项主要为 Akyem 金矿（若收购成功）、 萨瓦亚尔顿金矿、海域金矿、谢通门铜金矿、La Arena 铜金矿等。
公司积极增加资源储备。内生方面，2024 年 6 月，公司公布巨龙铜矿和铜山铜矿找矿增储 结果，合计新增备案铜资源量 1837.7 万吨。外延方面， 2024 年，公司并购秘鲁 La Arena 金矿、（拟）加纳 Akyem 金矿，（拟）成为万国黄金集团（旗舰资产金岭金矿）、索拉里斯 （旗舰资产厄瓜多尔瓦林查铜矿）第二大股东。2025 年，拟收购藏格矿业控制权（24.82%）， 其核心资产包括西藏巨龙铜矿 30.78%权益以及数个优质锂盐、钾肥资产；拟成为赤峰黄金 H 股 IPO 基石投资者。 此外，由于铜、金等价格上涨且已处于相对高位，进行直接的资源并购趋难，公司另辟蹊 径，适时成为一些优质（矿业）企业的（非控股）大股东（例如万国黄金集团、招金矿业、 龙高股份等），运用品牌影响力赋能发展。
