低成本，轻负债，稳健拓展向未来。
2025年母猪存栏有望达16万，产能充沛支撑2025全年320-350万头生猪出栏预期。能繁母猪量体现公司的产能储备，反应未来生猪出栏预期，公司现今存栏母猪量稳健增加。2025年1月，公司能繁母猪存栏为12.3万头，未来预计每年增加能繁母猪约4万头。公司秉持高产能利用率生产的原则，不断提高猪场产能利用率，发挥规模效应，降低摊薄成本，追求猪场满负荷生产。在2022年9月，公司便已实现了母猪场80%，肥猪场100%的产能利用率。
生猪出栏持续增长，2023年生猪出栏量首破100万。2018年公司生猪出栏22.19万头，2024年生猪出栏227.15万头，CAGR达47%。公司后续生猪出栏预期持续增长，截至2024年12月，公司已出栏生猪227.15万头，同比增加49.40%，2025年全年预期生猪出栏320-350万头。
公司2024年完全成本为13.9元/公斤，养殖成本控制能力行业领先。生猪养殖受饲料、仔猪成本、动保成本、人员成本、生产方式，产能利用率等多方面影响。公司有效控制生猪养殖成本，并将成本优势可复制化，用以基于云南面向两广地区的扩张，持续稳健扩张。目前，公司仍在进一步持续优化成本，2024年Q4完全成本为13.7元/公斤，断奶成本300元/头，2025年，公司目标完全成本为13元/公斤以内。
饲料成本占生猪养殖成本50%-60%，近期饲料原料玉米成本走低。饲料原料成本是生猪养殖的成本的重要组成部分，猪饲料主要由玉米豆粕组成，在饲料厂的灵活调整下，公司持续加强供应链管理，开发优质原料供应商，降低原料采购成本。同时，公司安排不超过2亿元的保证金用以进行期货套期保值业务，对冲因原材料和库存产品价格大幅波动带来的风险。2024年初随着原料价格的走低，2024年一季度养殖成本项目中的饲料成本相较2023年四季度下降了约0.6元/公斤。近期豆粕价格有所走高，但公司将坚持供应链优化，持续降低成本。
“自繁自养”与“公司+家庭农场”发展模式相结合，后者为公司发展重点方向。公司采用“自繁自养”与“公司+家庭农场”相结合的混合发展模式，目前，“公司+家庭农场”发展模式占65%左右，未来代养比例目标为70%-80%。公司自2018年开始发展“公司+家庭农场”模式以来，代养管理水平不断提升，代养规模为平均存栏2000多头/户，是公司未来发展的主要方向。
“公司+家庭农场”模式充分发挥减负作用，公司现金流自由压力小。 “公司+家庭农场”发展模式下，猪舍的权属归农户所有，公司提供饲料、猪苗、动保及技术服务，最终根据双方合同约定及养殖成绩向养殖户砖业务支付一定代养费。在该模式下，公司极大的减轻了新建猪舍的资金负担，现金流更加自由，扩张产能压力更加轻松。公司2021-2023年现金比率与流动比率分别为327.78%/183.34%/49.87%，5.13/3.99/1.88，均远高于行业平均水平，现金流较为自由。
