AI 独角兽领军，AI2.0 时代的前沿探索者.
孵化于香港中文大学，全球人脸识别技术的领先者。商汤科技成立于 2014 年，创始团 队孵化于香港中文大学多媒体实验室。创始人汤晓鸥教授是香港中文大学信息工程系教授， 为计算机视觉领域权威学者，2014 年 3 月，汤晓鸥教授研究团队发表了 GaussianFace 人 脸识别算法，是世界上第一个在国际权威人脸识别基准集上超过人眼识别能力的计算机算 法，2014 年 6 月推出 DeepID 系列人脸识别算法将准确率提升至 98.52%，突破工业化应 用红线。 前瞻性布局 AI 基础设施，应用端赋能百业。2015 年公司开发自研深度学习训练框架 SenseParrots，为国内最早自主研发的深度学习框架之一，作为核心引擎支撑公司的综合 AI 基础设施 SenseCore，整合算力、平台和算法。2020 年公司开始上海临港 AIDC 建设， 截止 24H1，运营总算力规模突破 2 万 PetaFLOPS，上线 GPU 达 5.4 万张，根据 IDC 报 告，截止 2024H1，国内 GenAI IaaS 服务市场份额中商汤排名第三。应用端拓展至智慧商 业、智慧城市、智慧生活、智能汽车各领域，客户包括京东、小米、金山办公、三大电信 运营商、吉利、清华等。
从 AI1.0 的专用工具阶段向 AI2.0 生成式 AI 通用平台转型。2022-2023 年公司战略 调整，重点聚焦生成式 AI，2023 年发布日日新大模型为国内首批通过《生成式 AI 服务管 理暂行办法》备案的 8 家大模型之一，推出对话工具商量、代码助手小浣熊、文生图秒画 等系列产品以及行业垂类大模型。2024 年 WAIC 日日新 5.5，为国内首个具备流式原生多 模态交互能力大模型，对标 GPT-4o。根据《IDC 首发大模型平台及应用市场份额报告》， 商汤科技大模型平台及应用市占率排名第二。
2022-2023 年为业务调整期。2022、2023 年公司营收分别同比下降 18.97%、10.57%， 主要由于受宏观形势影响主动收缩智慧城市等传统 AI 业务。2023 年公司业务板块跟随战 略调整变化，由智慧商业、智慧生活、智慧城市、智能汽车 4 板块变更为生成式 AI、传统 AI 和智能汽车 3 大板块。 生成式 AI 带动整体收入向上。2024H1 公司营收实现 17.40 亿元，同比提升 21.39%， 其中生成式 AI 收入 10.51 亿元，同比提升 255.70%，传统 AI 收入 5.20 亿元，同比下降 50.60%，智能汽车收入 1.68 亿元，同比提升 100.40%。利润端 2024H1 净亏损 24.57 亿 元，较 2023H1 缩窄 6.66 亿元。
转型见成效，生成式 AI 收入占比大幅提升。2024H1 传统 AI 板块收入占比由 2023H1 的 73.51%收缩至 29.91%，其中智慧城市业务占比下降至不足 10%，生成式 AI 收入占比 由 2023H1 的 20.62%提升至 60.42%，体现出公司的业务转型较为成功。
1） 生成式 AI 包括 AIDC 基础设施和大模型服务，公司具备千卡到万卡集群设计、建 设、灵活调度运营的成熟能力，能够支持 2 万亿参数的 MoE 多模态模型稳定高效 训练和推理，推理场景在相同算力及电力成本下 QPS 提升 4 倍，实现推理服务弹 性按需伸缩，优化大规模 AI 推理成本。日日新大模型的商业应用涵盖金融、医疗、 企业 Copilot 助手、拟人交互及智能终端领域，2024 上半年整体调用量实现 400% 增长。2024H1 生成式 AI 营收 10.51 亿元，占比提升 39.80pct。 2） 传统 AI 业务包括智慧城市、智慧商业与智慧生活中的非生成式 AI 业务。公司主 动收缩智慧城市业务，2023 年末智慧城市占传统 AI 业务的比例已小于 10%。 2024H1 传统 AI 营收为 5.20 亿元，占比下降 43.62pct。 3） 智能汽车业务主要为绝影智能汽车平台 SenseAuto，包括智能座舱、智能驾驶等。 截至 2024H1，智能汽车业务累计交付车辆数达到 260 万辆，覆盖 104 个车型。 2024 年 H1 智能汽车业务营收为 1.68 亿元，占比上升 3.8pct。
优化运营支出同时保持高研发投入，毛利率由于业务结构调整微降。公司加大大模型 相关研发投入同时优化运营支出减少亏损，2024H1 销售费用/管理费用/研发费用分别为 3.29/7.35/18.92 亿元，同比变化分别为-21.25%/-7.73%/6.11%，三者费用率分别为 18.92%/42.24%/108.77%，费用率同比变化-10.24/-13.33/-15.66pct，期间费用率显著 优化。2024H1 毛利率为 44.07%，与上年同期相比下降 1.19pct，主要由于 2023 年客户 需求推动硬件及 AIDC 相关成本占收入比重上升所致。
人员跟随业务调整缩减，人均薪酬保持较高水平。公司 2022-2023 年在职员工根据业 务调整缩减，2024H1 增加至 4672 人，预估根据生成式 AI 业务需求所增。人均薪酬保持 在 75-78 万元左右。
采用 AB 股权架构保持创始团队较高决策权。公司股本由 A 类股份及 B 类股份组成， A 类股份的持有人有权就每股股份投 10 票，B 类股份的持有人有权就每股股份投 1 票。创 始人汤晓鸥教授通过 Amind 持有公司股份的 19.65% A 类股份，其全部股份已由妻子杨秋 梅继承，持有的 69.06 亿 A 类普通股已按 1:1 转换为 B 类普通股。联合创始人徐立、王晓 刚、徐冰分别持有公司 0.81%/0.66%/0.30%A 类股份，并与高管林洁敏通过 SenseTalent 共同持有公司 9.73%B 类股份。 1+X 战略重组打造生态企业矩阵。公司完成战略组织架构重组，集团核心业务聚焦 AI 云，通过 AIDC、基础模型和 AI 应用提供服务。X 板块包括智慧医疗、智能汽车、元萝卜 等，各自独立设立 CEO 发展，能够获得更灵活的激励机制和融资通道。
