2024 年末，房地产板块整体现金短债比为 1.0 倍，较 2023 年末-0.4 倍。
24 年末资产负债率为 74%、较 23 年-0.4pct，主要源 于预收款占比下降和拿地下降
2024 年末，房地产板块整体资产负债率 74.1%，较 2023 年末-0.4pct。其中，一线房 企资产负债率为 72.0%，较 2023 年末-1.0pct；二线房企资产负债率为 82.2%，较 2023 年末+1.3pct；三线房企资产负债率为 70.2%，较 2023 年末-0.3pct。 2025 年 1 季度末，房地产板块整体资产负债率 74.1%，较 2024 年末-0.1pct。其中， 一线房企资产负债率为 72.0%，较 2024 年末-0.0pct；二线房企资产负债率为 82.4%，较 2024 年末+0.1pct；三线房企资产负债率为 69.9%，较 2024 年末-0.4pct。 2024 年末，房地产板块整体剔预负债率 70.2%，较 2023 年末+0.6pct。其中，一线 房企剔预负债率为 65.9%，较 2023 年末+0.0pct；二线房企剔预负债率为 78.4%，较 2023 年末+3.0pct；三线房企剔预负债率为 67.4%，较 2023 年末+0.4pct。 2025 年 1 季度末，房地产板块整体剔预负债率 70.1%，较 2024 年末-0.0pct。其中， 一线房企剔预负债率为 65.6%，较 2024 年末-0.2pct；二线房企剔预负债率为 78.7%，较 2024 年末+0.3pct；三线房企剔预负债率为 67.3%，较 2024 年末-0.1pct。 2024 年末，房地产板块整体资产负债率较 23 年末微降，剔预收款后资产负债率较 23 年末微升。从结构来看，一线和三线下降、二线上升。2024 年末，房地产板块整体资 产负债率为 74.1%，较 2023 年末-0.4pct；板块预收账款占比总资产 13.3%，较 2023 年 末-2.8pct。2024 年末资产负债率的略降源于预收账款和拿地下降。在我们重点关注的一 二线上市房企中，2024 年末资产负债率较高的房企包括：*ST 金科（110%）、华夏幸福 （94%）、绿地控股（89%）、荣盛发展（89%）等。
2025 年 1 季度末，房地产板块整体资产负债率、剔预负债率较 24 年末略降。在我们 重点关注的一二线上市房企中，2025 年 1 季度末资产负债率较高的房企包括：*ST 金科 （111%）、华夏幸福（94%）、绿地控股（89%）、荣盛发展（89%）等。
24 年末净负债率为 84%、继续上升，源于净负债增和 净资产降，一二三线房企杠杆均回升
2024 年末，房地产板块净负债率 83.6%，较 2023 年末+11.0pct。其中，一线房企净 负债率为 66.9%，较 2023 年末+9.6pct；二线房企净负债率为 150.3%，较 2023 年末 +22.4pct；三线房企净负债率为 76.1%，较 2023 年末+12.2pct。 2025 年 1 季度末，房地产板块净负债率 87.4%，较 2024 年末+3.8pct。其中，一线 房企净负债率为 70.6%，较 2024 年末+3.8pct；二线房企净负债率为 153.7%，较 2024 年末+3.4pct；三线房企净负债率为 80.7%，较 2024 年末+4.6pct。 2024 年末，房地产板块整体净负债率较 23 年末继续提升，源于净负债增加和净资产 下降。从结构来看，净负债率整体呈现二线>三线>一线。在我们重点关注的一二线上市房 企中，2024 年末净负债率较高的房企包括：华夏幸福（796%）、荣盛发展（220%）、 金融街（207%）等。 2025 年 1 季度末，房地产板块整体净负债率继续提升，源于净负债增加和净资产下 降。从结构来看，净负债率整体呈现二线>三线>一线。在我们重点关注的一二线上市房企 中，2025 年 1 季度末，净负债率较高的房企包括：华夏幸福（869%）、荣盛发展 （232%）、金融街（208%）等。
24 年末现金短债比为 1.0 倍、较 23 年下降，其中一 二三线房企均下行
2024 年末，房地产板块整体现金短债比为 1.0 倍，较 2023 年末-0.4 倍。其中，一线 公司现金短债比为 1.0 倍，较 2023 年末-0.6 倍；二线公司现金短债比为 0.7 倍，较 2023 年末-0.2 倍；三线公司现金短债比为 1.2 倍，较 2023 年末-0.1 倍。 2025 年 1 季度末，房地产板块整体现金短债比为 0.9 倍，较 2024 年末-0.0 倍。其中， 一线公司现金短债比为 1.0 倍，较 2024 年末-0.1 倍；二线公司现金短债比为 0.7 倍，较 2024 年末+0.0 倍；三线公司现金短债比为 1.2 倍，较 2024 年末-0.0 倍。 2024 年末，房地产板块整体现金短债比回落。一方面房企融资持续收紧，需求景气 度下行导致销售去化较为惨淡，房企融资、销售现金流同步弱化，从而导致了现金短债比 整体回落的情况。从结构来看，现金短债比整体呈现三线>一线>二线。在我们重点关注的 一二线上市房企中， 2024 年末现金短债比较高的房企包括：滨江集团（5.54 倍）、金融 街（3.32 倍）、招商蛇口（1.91 倍）、保利发展（1.59 倍）等。 2025 年 1 季度末，房地产板块整体现金短债比继续回落。从结构来看，现金短债比 整体呈现三线>一线>二线。在我们重点关注的一二线上市房企中，2025 年 1 季度末现金 短债比较高的房企包括：金融街（5.48 倍）、滨江集团（4.49 倍）、城建发展（2.47 倍）、保利发展（1.77 倍）等。
24 年销售回款同比-26%、继续下降，源于行业销售景 气度持续下滑
2024 年，房地产板块整体销售商品及劳务的现金流入累计同比-25.6%，较 2023 年21.4pct。其中，一线房企同比-23.3%，较 2023 年-23.9pct；二线房企同比-31.0%，较 2023 年-11.1pct；三线房企同比-26.8%，较 2023 年-26.8pct。 2025 年 1 季度，房地产板块整体销售商品及劳务的现金流入累计同比-8.1%，较 2024 年+17.6pct。其中，一线房企同比-10.1%，较 2024 年+13.2pct；二线房企同比3.2%，较 2024 年+27.8pct；三线房企同比-7.1%，较 2024 年+19.8pct。 2024 年，房企销售回款增速较 23 年继续下降，源于销售增速持续下行。24 年主流 房企销售商品及劳务的现金流入同比实现同比-25.6%，同时板块销售商品及劳务的现金流 入对营业收入覆盖水平降至 0.75 倍。25Q1 板块销售商品及劳务的现金流入实现同比8.1%，降幅有所收窄，源于 2025Q1 的销售有所改善，2024 年和 25Q1，50 家房企销售 额同比分别为-31%和-13%。
24 末预收账款锁定率为 0.63 倍、继续下降，从结构来 看：二线 0.95 倍>一线 0.76 倍>三线 0.46 倍
2024 年末，房地产板块整体预收账款锁定率为 63%，较 2023 年末-6pct。其中，一 线房企预收账款锁定率 76%，较 2023 年末-8pct；二线房企预收账款锁定率 95%，较 2023 年末-12pct；三线房企预收账款锁定率 46%，较 2023 年末-1pct。 2025 年 1 季度末，房地产板块整体预收账款锁定率为 61%，较 2024 年末-1pct。其 中，一线房企预收账款锁定率 78%，较 2024 年末+1pct；二线房企预收账款锁定率 90%， 较 2024 年末-5pct；三线房企预收账款锁定率 41%，较 2024 年末-4pct。 2024 年末，房地产板块整体预收账款锁定率有所下降，其中一二三线均有所下降， 主要由于结算加速、但 22-24 年销售持续走弱。从预收账款锁定率绝对值看，一二线房企 表现更好。从结构来看，预收账款锁定率整体呈现二线>一线>三线。在我们重点关注的一二线上市房企中，预收账款锁定率较高的房企包括：滨江集团（181%）、城建发展 （121%）、首开股份（115%）、保利发展（108%）等。
