国际工程、化学工程板块表现优异，房建、基建板块业 绩承压。
房建板块2024年业绩承压，归母净利同比下滑14.8%。2024年房建板块营业收入 27837亿元，同比-4.9%，25Q1单季度营业收入6532亿元，同比-5.1%。2024年房建 板块归母净利润507.8亿元，同比-14.8%，25Q1单季度归母净利润157.1亿元，同比 -2.6%。2024年房建板块业绩下滑较多，主要受权重股中国建筑业绩明显下滑影响。
房建板块24年营收下滑，经营性现金流净额下降。2024年房建板块营业收入27837 亿元，同比-4.9%；归母净利润507. 8亿元，同比-14.8%；扣非净利润434.3亿元，同 比-17.8%；毛利率9.7%，同比+0.1pct；归母净利率1.8%，同比-0.2pct；扣非净利率 1.6%，同比-0.20pct；期间费用率5.18%，同比+0.26pct，其中管理/财务/销售费用 率为1.78/0.92/0.34%,同比+0.07/+0.06/+0.04pct；资产及信用减值损失311.5亿元， 同比增加27.6%；资产及信用减值损失率1.12%，同比增加0.29pct。25Q1，房建板 块营业收入6532亿元，同比-5.1%；归母净利润157.1亿元，同比-2.6%；扣非净利润 153.1亿元，同比-2.4%；毛利率7.9%，同比基本不变。
房建板块2024年应收账款增加，收现比和付现比提升。从现金流量表看，2024年房 建板块经营性现金流净流入237.9亿元，同比少流入53.5亿元；收现比101.4%，同比 +1.0pct；付现比100.5%，同比+0.3pct。从资产负债表看，2024年房建板块负债率 78.8%，同比+0.6pct；两金21551亿元，同比+7.7%；两金占流动资产比例69.3%， 同比-0.53pct；长期应收款1721亿，同比+11.61%；长期应收款占流动资产比例5.53%， 同比+0.15pct；长期股权投资1360亿元，同比+4.50%。25Q1，房建板块经营性现金 流净流出1325.2亿元，同比少流出67.5亿元；收现比110.5%，同比+1.1pct；付现比 130.4%，同比+0.4pct；负债率78.3%，同比+0.6pct；两金22429亿元，同比+10.6%； 两金占流动资产比例72.0%，同比+0.9pct。
基建板块2024年归母净利同比下滑10.9%。2024年基建板块营业收入46536亿元， 同比-2.5%，25Q1单季度营业收入10104亿元，同比-5.2%。2024年基建板块归母净利润1122.6亿元，同比-10.9%，25Q1单季度归母净利润245.8亿元，同比-12.4%。
基建板块2024年毛利率降低，经营性现金流净额减少。2024年基建板块营业收入 46536亿元，同比-2.50%；归母净利润1122.6亿元，同比-10.90%；扣非净利润994.2 亿元，同比-14.20%；毛利率11.40%，同比-0.1pct；归母净利率2.4%，同比-0.2pct； 扣非净利率2.1%，同比-0.3pct；毛利率11.4%，同比-0.1pct；期间费用率6.60%，同 比+0.12pct，其中管理/财务/销售费用率为2.42/0.87/0.46%,同比-0.02/+0.14/ +0.02pct；资产及信用减值损失458.53亿元，同比增加2.47%。25Q1，基建板块营 业收入10104亿元，同比-5.2%；归母净利润245.8亿元，同比-12.4%；扣非净利润 232.9亿元，同比-13.6%；毛利率9.6%，同比-0.3pct。
基建板块2024年收现比和付现比均下降，两金占比上升。从现金流量表看，2024年 基建板块经营性现金流净流入490.4亿元，同比少流入508.4亿元；收现比95.7%，同 比-1.1pct；付现比93.1%，同比-0.9pct。从资产负债表看，2024年基建板块负债率 77.3%，同比+1.7pct；两金32563亿元，同比+16.07%；两金占流动资产比例64.9%， 同比+1.33pct；长期应收款7285亿，同比+27.2%；长期应收款占流动资产比例14.5%， 同比+1.53pct；长期股权投资5357亿元，同比+4.19%；长期股权投资/非流动资产 12.1%，同比-1.0pct；无形资产10649亿元，同比+14.53%；无形资产/非流动资产 24%，同比+0.3pct。25Q1，基建板块经营性现金流净流出2503亿元，同比多流出 96.0亿元；收现比102.1%，同比+0.6pct；付现比123.1%，同比+0.3pct；负债率77.5%， 同比+1.5pct；两金3408亿元，同比+13.5%；两金占流动资产比例66.8%，同比 +1.47pct。
国际工程板块2024年业绩亮眼，归母净利同比增长5.5%。2024年国际工程板块营业 收入950.6亿元，同比-10.3%，25Q1单季度营业收入195.0亿元，同比-13.6%。2024 年国际工程板块归母净利润52.3亿元，同比+5.5%；25Q1单季度归母净利润12.0亿 元，同比-2.4%。
2024年国际工程板块收入下滑，归母净利润和扣非净利润提升。2024年国际工程板 块营业收入950.6亿元，同比-10.3%；归母净利润52.3亿元，同比+5.5%；扣非净利 润47.9亿元，同比+2.9%；毛利率17.0%，同比+2.5pct；归母净利率5.5%，同比+0.8pct； 扣非净利率5.0%，同比+0.6pct；期间费用率8.78%，同比+1.39pct，其中管理/财务 /销售费用率为4.19/0.30/1.45%,同比+0.78/+0.26/+0.19pct；资产及信用减值损失 15.5亿元，同比增加24.1%；资产及信用减值损失率1.63%，同比增加0.45pct；非经 常损益4.41亿元，同比增加45.07%；非经收益/归母净利润8.4%，同比+2.3pct。 2025Q1国际工程板块营业收入194.99亿元，同比-13.6%；归母净利润12.03亿元， 同比+2.4%；扣非净利润11.38亿元，同比-9.8%；毛利率16.0%，同比+0.6pct。
2024年，板块收现比和付现比上升，负债率下降。从现金流量表看，2024年国际工 程板块经营性现金流净流入36.2亿元，同比少流入22.1亿元；收现比88.2%，同比 +3.3pct；付现比88.5%，同比+6.4pct。从资产负债表看，2024年国际工程板块负债 率60.5%，同比-1.7pct；两金443.5亿元，同比+2.05%；两金占流动资产比例46.8%， 同比+0.52pct；长期应收款129.0亿，同比1.99%；长期应收款占流动资产比例13.6%， 同比+0.15pct；长期股权投资56.5亿元，同比+51.1%；长期股权投资/非流动资产 14.1%，同比+4pct；无形资产30.7亿元，同比-3.61%；无形资产/非流动资产7.7%， 同比-0.9pct。25Q1，国际工程板块经营性现金流净流出32.1亿元，同比少流出11.3 亿元；收现比77.3%，同比+6.7pct；付现比95.8%，同比+2.6pct；负债率59.3%，同 比-2.2pct；两金470.4亿元，同比+0.86%；两金占流动资产比例50.1%，同比-0.1pct。
工程咨询板块2024年业绩承压，同比下滑30.6%。2024年工程咨询板块营业收入 1170.3亿元，同比-7.2%，25Q1单季度营业收入212.0亿元，同比-7.3%。2024年工 程咨询板块归母净利润49.6亿元，同比-30.6%，25Q1单季度归母净利润7.8亿元，同 比+3.0%。
工程咨询板块2024年毛利率提升，经营性现金流净额增加。2024年工程咨询板块营 业收入1170.3亿元，同比-7.20%；归母净利润49.6亿元，同比-30.60%；扣非净利润 40.6亿元，同比-35.80%；毛利率22.0%，同比+0.3pct；归母净利率4.2%，同比-1.5pct； 扣非净利率3.5%，同比-1.5pct；期间费用率13.12%，同比+1.35pct，其中管理/财务 /销售费用率为6.77/-0.03/2.22%,同比+0.56/+0.04/+0.65pct；资产及信用减值损失 51.5亿元，同比增加10.8%；资产及信用减值损失率4.4%，同比增加0.7pct。2025Q1 工程咨询板块营业收入212.0亿元，同比-7.3%；归母净利润7.8亿元，同比+3.0%； 扣非净利润6.2亿元，同比-14.1%；毛利率18.6%，同比-0.1pct。
工程咨询板块2024年减值损失增加，两金占比上升。从现金流量表看，2024年工程 咨询板块经营性现金流净流入72.2亿元，同比多流入25.3亿元；收现比97.8%，同比 +3.4pct；付现比73.8%，同比-2.2pct。从资产负债表看，2024年工程咨询板块负债 率53.0%，同比+0.3pct；两金1027.0亿元，同比+7.55%；两金占流动资产比例60.9%， 同比+2.4pct；长期应收款22.6亿，同比+0.31%；长期应收款占流动资产比例1.3%， 同比-0.04pct；长期股权投资55.0亿元，同比+0.92%；长期股权投资/非流动资产9.7%， 同比-0.62pct；无形资产44.4亿元，同比-0.3%；无形资产/非流动资产7.8%，同比0.6pct。25Q1，工程咨询板块经营性现金流净流出71.7亿元，同比多流出3.3亿元； 收现比112.2%，同比-3.8pct；付现比103.3%，同比-2.2pct；负债率51.6%，同比 +0.9pct；两金1029亿元，同比+12.4%；两金占流动资产比例63.1%，同比+3.1pct。
钢结构板块2024年业绩承压，归母净利同比下滑24.3%。2024年钢结构板块营业收 入806.8亿元，同比-6.9%，25Q1单季度营业收入186亿元，同比-10.0%。2024年钢 结构板块归母净利润20.7亿元，同比-24.3%，25Q1单季度归母净利润5.1亿元，同比 -10.5%。
钢结构板块2024年费用率提升，经营性现金流好转。2024年钢结构板块营业收入 806.8亿元，同比-6.9%；归母净利润20.7亿元，同比-24.3%；扣非净利润14.0亿元， 同比-37.5%；毛利率11.9%，同比-0.2pct；归母净利率2.6%，同比-0.6pct；扣非净 利率1.7%，同比-0.9pct；期间费用率8.54%，同比+0.52pct，其中管理/财务/销售费 用率为2.71/1.21/1.22%,同比+0.17/+0.17/+0.11pct；资产及信用减值损失7.13亿元， 同比增加25.75%；资产及信用减值损失率0.88%，同比增加0.23pct。25Q1，钢结构 板块营业收入186.4亿元，同比+5.2%；归母净利润5.11亿元，同比-10.5%；扣非净 利润4.45亿元，同比+12.3%；毛利率10.4%，同比-0.4pct。
钢结构板块收现比和付现比提升，两金占比降低。从现金流量表看，2024年钢结构 板块经营性现金流净流入33.1亿元，同比多流入26.8亿元；收现比95.4%，同比 +3.0pct；付现比89.5%，同比+0.6pct。从资产负债表看，2024年钢结构板块负债率 62.3%，同比+0.5pct；两金706.2亿元，同比+1.85%；两金占流动资产比例78.6%， 同比-1.6pct；长期应收款1.86亿，同比-71.52%；长期应收款占流动资产比例0.2%， 同比-0.6pct；长期股权投资13.5亿元，同比-4.93%；长期股权投资/非流动资产4.7%， 同比-0.4pct；无形资产35.0亿元，同比-1.41%；无形资产/非流动资产11.6%，同比 -0.6pct。25Q1，钢结构板块经营性现金流净流入2.12亿元，同比少流入5.23亿元； 收现比108.6%，同比-2.6pct；付现比108.8%，同比+3.1pct；负债率61.7%，同比 +0.4pct；两金691.9亿元，同比+2.14%；两金占流动资产比例77.4%，同比-0.8pct。
化学工程板块2024年业绩好转，同比上升1.5%。2024年化学工程板块营业收入2036 亿元，同比+4.0%，25Q1单季度营业收入484亿元，同比-0.4%。2024年化学工程板 块归母净利润66.2亿元，同比+1.5%，25Q1单季度归母净利润17.1亿元，同比+18.8%。
其他专业工程板块2024年业绩亮眼，同比上升5.4%。2024年其他专业工程板块营业 收入6856亿元，同比-9.0%，25Q1单季度营业收入1479亿元，同比-17.2%。2024年 其他专业工程板块归母净利润68.6亿元，同比+5.4%，25Q1单季度归母净利润17.9 亿元，同比-38.9%。
园林板块2024年业绩承压，同比亏损+13.3%。2024年园林板块营业收入193.1亿元， 同比-7.5%，25Q1单季度营业收入32.0亿元，同比-22.5%。2024年园林板块归母净 利润-120.1亿元，同比+13.3%，25Q1单季度归母净利润-4.8亿元，同比-15%。
装修装饰板块2024年业绩承压，同比亏损680.6%。2024年装修装饰板块营业收入 955.6亿元，同比-12.9%，25Q1单季度营业收入169.1亿元，同比-19.7%。2024年装 修装饰板块归母净利润-51.1亿元，同比-680.6%，25Q1单季度归母净利润2.5亿元， 同比+20.6%。
