全球领先的高性能稀土永磁材料龙头。
公司是全球领先的高性能稀土永磁材料龙头企业，在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽 车零部件等领域龙头地位稳固。金力永磁成立于 2008 年 8 月，是集研发、生产和销售高性能钕 铁硼永磁材料、磁组件于一体的高新技术企业，是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的 领先供应商。公司产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、机器 人及工业伺服电机、3C、节能电梯、轨道交通等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳 定的合作关系。
公司长期战略规划清晰，在建项目如期落地，产能规模持续扩大。2021 年 3 月，公司制定“到 2025 年建成年产 4 万吨高性能稀土永磁材料产能”的五年发展规划，至 2024 年底，公司在建项 目按规划建设并陆续投入使用，全年高性能稀土永磁材料实际产能已达 3.2 万吨，产能利用率达 90%以上。公司已具备 3.8 万吨/年的高性能稀土永磁材料生产能力。2025 年 1 月，公司拟投资建 设“年产 2 万吨高性能稀士永磁材料绿色智造项目"。该项目建设期为两年，建成后公司将具备年 产 6 万吨的高性能稀土永磁材料产能。此外，公司还规划在 2025 年建成先进的人形机器人磁组件 生产线，公司战略规划的逐步落地为不断增长的市场需求提供强大的产品交付能力。
公司始终坚持技术自主创新，研发投入长期保持稳定。公司长期致力于高性能烧结钕铁硼的配方 研制、技术工艺创新以及核心关键装备研制，聚焦稀土永磁材料制备全过程关键技术创新与突破， 整体技术开发能力居国内先进水平。2024 年公司研发费用 2.3 亿元，占营业收入的比例为 4.59%， 公司研发费用率长期保持 5%左右的稳定水平，自主已掌握核心技术及专利体系，包括欧、美、 日等海外地区共拥有已授权和在审中的发明及实用新型专利 127 件。
公司是钕铁硼永磁材料龙头，产品研发生产能力优秀。钕铁硼永磁材料与其他磁性材料相比磁性 能优势突出，具有高的磁能积、矫顽力和能量密度。公司具备全产品生产能力，持续推进精益生 产，不断突破晶界扩散等一系列先进核心关键技术，并成功实现规模化生产与产业化应用，目前 已批量供应 N58、56M、56H、56SH、54UH、52EH、48AH 等牌号系列高性能烧结钕铁硼磁钢， 同时可提供注塑磁和模压磁，产品种类齐全，稳定性强，综合品质及性价比较高，在行业中具有 较强的竞争力。
公司营收结构：新能源车、变频空调领域为主，业务多元化成效显著，收入结构持续优化。公司 产品以高性能钕铁硼磁材为主，主要集中于新能源车及汽车零部件、节能变频空调与风电三大板 块。公司创立初期主要集中于风电领域，占比在 86%左右，随着新的能效标准的实施，变频空调 领域收入占比逐渐提升。近年来公司重点开拓新能源汽车领域客户，进入特斯拉等一线车企供应 链体系。当前，公司正积极配合世界知名科技公司进行人形机器人磁组件的研发和产能建设。 2024 年，公司新能源汽车及汽车零部件收入主营占比为 59.56%，作为公司主要收入来源持续稳 定贡献，节能变频空调目前为公司第二大收入来源，占比约 27.68%，风电领域收入占比有所下 降，仅为 8.93%。未来三年，公司重点发力人形机器人领域，未来相关收入占比有望持续提高。
同业产能规模领先，多因素致吨毛利阶段性承压。公司是稀土永磁材料行业内经营规模较大的企 业。2024 年公司钕铁硼毛坯产量 2.93 万吨，销量 2.09 万吨，均位居行业第一。公司预计在 2025 年建成 4 万吨高性能稀土永磁材料产能及先进的人形机器人磁组件生产线，进一步扩大产能优势。 产品吨毛利方面，受2024年稀土原材料价格下行，行业竞争加剧与项目建设等因素影响，公司产 品吨毛利阶段性承压。由于产品结构不同，单价较高的 3C 与工业电机产品使大地熊等公司维持 了较高的吨售价与吨毛利。我们预计随着公司人形机器人组件放量，公司产品吨毛利或加速改善。
自主掌握核心科技，产品技术指标优秀。公司已自主掌握稀土永磁材料核心技术及专利体系， 2024年度公司使用晶界渗透技术生产的高性能稀土永磁材料产品占比超90%，主营产品高性能烧 结钕铁硼在综合磁性能、耐腐蚀性等方面均达行业先进水平，产品质量稳定，市场竞争力较强。
人员配置业内领先，研发费用率稳步增长。稀土永磁材料行业具有较强技术密集型属性。充足的 研发人员数量，高水平的研发实力与持续增长的研发投入，是企业研发、生产高性能稀土永磁材 料的保障。从研发人员配置来看，根据各公司已经披露的年报数据，2023 年公司技术人员为 809 人，处于行业相对领先地位。2024 年公司研发人员数量进一步增长 13.87%至 921 人，其中博士 5 人硕士 62 人，较去年均有增长。从研发费用率来看，公司研发费用率从 2020 年的 4.27%，逐 渐增长至 2024 年的 4.74%，高于宁波韵升，与英洛华、大地熊等企业共同位于行业第一梯队。
海外客户结构多元化，贸易摩擦影响较小。公司为全球领先的高性能稀土永磁材料生产商，产品 供应细分领域全球前列客户，据公司 2025 年 4 月投资者调研纪要数据显示，公司 2024 年境外销 售收入约 12.22 亿元人民币，占总收入比重为 18%，其中美洲市场约 4.18 亿元，占比约 6%左右， 且公司不涉及军工业务，美国市场单一地区市场变动对公司影响较小。除美国外，欧洲、日韩等 发达经济体作为稀土永磁材料的主要进口国，并未对从我国稀土永磁材料产品采取限制措施。从 国内外业务占比来看，公司 2024 年国内收入占比 81.93%，显著高于同业可比公司，单一国家的 进口政策变化和贸易摩擦情况对公司稀土永磁材料出口业务造成的影响远小于同业。
主营业务收入保持增长，经营性现金流良好，资产负债率明显优化。营业收入上，2022 年以来稀 土原材料价格同比下降，对产业链公司生产经营业绩产生一定影响。公司坚守稳健经营的底线， 管理层及时采取有效应对策略，积极开拓市场并同步扩大产能，2024 年度公司实现营业收入 67.63 亿元，同比增长 1.12%。经营活动产生的现金流量净额 5.08 亿元，资产负债率从 2020 年 的 55.47%下降 13.35PCT 至 42.12%，资产负债率明显优化，财务体系运行稳健。
股权激励彰显信心，三年时间再造金力。2025 年 3 月 29 日，公司为进一步健全长效激励机制， 实施 A 股员工持股计划，股票来源为 2023 年回购的 8015784 股 A 股。本次员工持股计划覆盖范 围不仅包含董监高 7 人，更包括核心管理人员、核心技术人员预计不超过 493 人，占本计划总份 额的比例为87.21%。计划深度绑定核心人员，使公司在面对行业竞争时能够稳健发展，吸引和留 住优秀人才，有利于调动持有人的工作热情和积极性，促使公司战略目标的实现。从业绩考核指 标来看，以 2024 年为基准，2027 年净利润增长不低于 80%或主营业务收入增长不低于 100%。 公司所设定的考核目标科学、合理，充分考虑了当前经营状况及未来战略发展规划等综合因素， 其中主营业务收入相当于用三年时间再造一个金力永磁，彰显管理层对公司未来发展的强劲信心。
