2024在用机架数达880万，供给地域分布特征明显。
2024 年在用算力中心标准机架数达 880 万，平均上架率持续提升。2017-2024 年国内数 据中心行业在用算力中心标准机架数由 166 万增长至 880 万，CAGR=27%。2024 年机架 数同比增长 8.6%，增速下降的主要原因有：1）IDC 行业具有周期性，行业已进入成熟期。 2）国内宏观经济影响。3）互联网企业降本增效。上架率方面，受益于需求提升和东数西 算等政策支持，2017-2022 年国内数据中心整体的上架率从 52.8%提升到 58.0%。根据国 家发展改革委等部门《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，到 2025 年底，全国数据 中心布局更加合理，整体上架率不低于 60%。
一线城市及其周边为 IDC 核心区域、需求外溢；西部地区逐渐崛起。一线城市及其周边 地区仍然是 IDC 资源的主要集中地，但由于能耗指标限制和土地资源稀缺，供给相对紧张， 能评审批政策的严格使得新增 IDC 项目面临较大阻力，需求外溢。同时，随着“东数西算” 工程的推进，西部地区的数据中心建设正在加速，凭借丰富的土地资源、低廉的电力成本 和适宜的气候条件，逐渐成为重要的 IDC 基地，市场份额持续扩大。此外，其他地区如中 部的郑州、武汉等地也在积极发展 IDC 行业，吸引大量互联网企业和数据中心建设项目落地。
供给端核心壁垒在于资源禀赋、交付速度、运维能力。资源价值与 IDC 的地理位置强相 关，交付速度影响获取订单的能力，后期运维能力对设备的安全、节能、稳定等影响较大。 此外，新趋势下，算力租赁新业态影响 IDC 拿单。
2.1 资源（土地、能评等）禀赋为核心竞争力
土地和能评的获取能力是 IDC 供给端的核心竞争力，直接影响企业的市场布局和发展潜 力。土地资源的稀缺性使得企业在核心城市及周边的布局面临较大挑战，而能耗指标的获 取则直接影响数据中心的绿色节能水平和运营成本。此外，电力资源的稳定性和价格也是 影响 IDC 选址的重要因素，尤其是在能源充足的地区，如贵州、内蒙古等，能够为数据中 心提供更具竞争力的电力成本。
2.2 新业态冲击：算力租赁以“轻资产”属性兴起
IDC 服务主要包括机房托管、算力租赁、带宽租用、增值服务和云计算服务等：
机房托管：为客户提供服务器、存储设备等硬件的放置空间，以及电力、网络等基础 设施支持。客户自行购买硬件设备并发送至 IDC 机房进行托管，IDC 负责提供物理空 间、电力供应、网络连接和安全保障等服务。机房托管服务与传统数据中心服务模式 类型相同，但需要面向智算提供更高层次的定制化（功耗、配电、网络等），主要面 向云商、AI 公司、大型央企等客户。
算力租赁：提供计算资源的租赁服务，包括高性能计算（HPC）、GPU 算力等，满 足企业对大规模数据处理和分析的需求。算力租赁服务通常包括硬件设备的租赁、维 护和管理，以及网络连接和安全保障。主要面向中小型科技公司、IT 公司、小参数量 的模型（10B 规模）等客户，通过将闲置 GPU 资源通过云服务的形式将服务器或虚 拟机租用给用户，采用按使用时间及利用率收费。
带宽租用：提供高速网络带宽的租赁服务，确保客户能够快速、稳定地访问互联网或 进行数据传输。
增值服务：包括网络安全服务（如防火墙、入侵检测系统）、数据备份与恢复、负载 均衡、内容分发网络（CDN）等，以提升客户业务的稳定性和安全性。
云计算服务：提供 IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件 即服务）等云计算服务，满足客户对弹性计算、存储和网络资源的需求。 算力需求高涨下，算力租赁以“轻资产”特性兴起。随着生成式 AI 大模型的快速发展， 算力需求持续高涨，而高性能 GPU 等算力资源的供应却受到限制，尤其是海外制裁加剧 了国内市场的供需失衡。这种背景下，算力租赁模式以其“轻资产”特性，能够敏捷满足企业的短期和灵活需求，用户无需自建硬件，且采用按需付费模式，成为解决算力瓶颈的最 优解。 算力租赁的商业模式与 IDC 行业具有一定相似性，二者互补共存。算力租赁核心竞争力 在于资金、渠道、获客、布局和运维能力。对于 IDC 企业而言，绑定大厂订单成为获取溢 价的重要策略。例如，国资背景的 IDC 厂商通过与阿里云、腾讯等大厂签订长期协议，不 仅稳定了算力资源的获取，还享受了 3-5 年的确定性溢价。此外，算力租赁的兴起还推动 了 IDC 行业的转型。传统 IDC 服务商通过优化算力资源体系，提供差异化服务，进一步 提升了客户粘性和毛利率。因此，算力租赁不仅改变了 IDC 行业的竞争格局，还为 IDC 企业提供了新的增长路径和订单获取机会。
国内智算中心参与者主要包括运营商、第三方 IDC 服务商、大厂自建及地方政府自建等：
运营商：资源禀赋优、网络效应强，在 IDC 市场占主导地位。三大运营商自身业务 需要数据中心支撑发展，拥有广泛的网络带宽和覆盖全国的数据中心机房资源；同时， 电信运营商长期占据着市场优质资源，在客户资源、土地资源等方面具有更多的掌握 权和行业话语权，运营商在国内 IDC 市场占主导地位。三大运营商未来发展策略各 不相同：中国移动持续优化“4+N+31+X”资源布局，涵盖四大核心数据中心，多个 中心节点，31 个省级节点和全国范围的边缘节点，促进 IDC 业务强基提质；中国电 信围绕核心城市规模部署 IDC，同时着力发展政企市场中 IDC 和专线业务；中国联 通将着力提高服务满足客户定制化需求。
第三方 IDC 服务商：凭借灵活定制、运营专业以及稀缺的核心区位优势，份额有望 持续提升。典型的第三方 IDC 服务商包括光环新网、世纪互联、数据港、鹏博士等， 专注于 IDC 托管、运维和增值服务。相较于基础电信运营商，专业 IDC 服务商在服 务灵活性和定制化方面具有优势，能够根据客户需求提供个性化解决方案，服务对象 涵盖中小企业和大型互联网公司。在“东数西算”和“双碳”政策的推动下，第三方 数据中心服务商加速拓展业务，推动行业创新，成为我国数据中心产业高速发展的重 要驱动力。2022 年第三方 IDC 服务商市场份额为占比为 39.8%，其中 CR5=49%。 我们认为，第三方 IDC 服务商市占率有望持续提升：1）第三方 IDC 服务商主要针对 一线城市及周边高需求区域布局数据中心，这些区域因政策限制（如能耗指标审批趋 严）和土地、电力资源稀缺性，导致新进入者难以获取资源，且云计算及大客户在核 心城市及周边地区自建趋势减弱。2）第三方数据中心服务商在硬件及软件方面进行 了更多储备，如土地及能耗指标储备、配套能源系统完善、智能运维能力提升、液冷 技术研发等。3）随着下游客户数字化转型，其专业的建设运维经验能够更快、更灵 活地响应客户需求。
以阿里云、华为云、腾讯云为代表的云计算服务商：云厂商主要提供云计算服务，包 括基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）和软件即服务（SaaS）等，并通 过自建或租赁数据中心，为客户提供弹性计算、存储和应用服务，服务对象广泛，包 括个人开发者、中小企业和大型企业。部分也涉足传统 IDC 业务。
政企合作模式：政府可充当政策制定者、补贴提供者、监管者、生态构建者、市场引 导者。1）政府提供优惠的土地政策，以鼓励企业投资建设和运营算力服务中心，覆盖全国范围。这种合作模式主要以电信运营商为主，也包括一些少量拥有丰富算力需 求的客户。东数西算的八大算力节点大部分采用了这种合作模式。2）政府投资建设 高标准算力中心机房和机柜，企业则投资采购算力设备，并独立开展算力租赁服务。 在这种模式下，企业可以租用政府投资的机柜，主要面向拥有丰富算力需求的客户， 如央企、国企及上市公司。这些企业凭借良好的资金实力，常常采用这种合作模式较 多。3）政府投资建设高标准算力中心机房和机柜，并与企业共同投资算力设备，而 企业则独立开展算力租赁服务。这种合作模式主要面向具有丰富算力需求的客户。政 府出于招商引资的考虑，通过降低企业的前期投资负担来促进合作，通常会要求企业 具备保障算力消纳的能力，以确保算力资源得到有效利用。4）政府投资建设高标准 算力中心机房和机柜，并与企业共同投资算力设备，政府和企业组建合资公司，共同 开展算力租赁服务，这种合作模式以本地算力服务为主。政府主要从招商引资的角度 出发，旨在培育地方算力+产业。5）政府投资建设先进的算力中心，包括机房、机柜 和算力设备，并组织企业开展算力租赁服务。通过算力租赁收入，政府可以有效回收 投资。与此同时，算力租赁服务企业将提供专业的服务，并收取相应的费用。6）政 府投资建设先进的算力中心，包括机房、机柜和算力设备，目的是通过提供算力服务 来促进地方产业的发展，进而提升地方数字经济。这种投资模式的价值主要体现在对 产业增长的促进上，主要是地方政府为招商引资某个企业，而量身定制的算力中心。
IDC 租赁商业模式主要分为零售型和批发型：
零售型服务商：主要面向中小型互联网公司和一般企业等多元化客户，以单机柜为单 位出租，帮助客户完成机房托管或构建私有云。这种模式下，客户类型多样，租期通 常较短，约 1 年左右，用户流动性较高。零售型服务商提供相对标准化的服务器托管 服务及网络带宽服务，从启用到满租一般需要两年以上。例如，一家小型电商企业可 能只需要租用一个机柜来放置基服务器和相关设备。
批发型服务商：主要服务于大型客户，如互联网厂商、电信运营商等，以单模块为单 位起租。租期较长，约 5 年及以上，客户集中度高，用户流动性低。通过自建大型数 据中心向产业链下游用户提供服务器托管业务，通常并不提供网络带宽服务。销售单 位通常为按机房模块起租，从启用到满租通常为一年。例如，大型互联网公司会租用 整个数据中心模块来满足其大规模的数据存储和处理需求。典型的批发型数据中心租 赁服务提供商包括秦淮数据、润泽科技、数据港、万国数据、宝信软件等。世纪互联、 光环新网、奥飞数据等采用批发+零售的模式，其数据中心租赁服务主要针对小客户。 一般而言，零售型 IDC 机柜单价租金、毛利率和 IRR 高于批发型 IDC。零售型 IDC 主要 面向中小客户，一般以机柜为最小出租单位，机柜上架率较低，但单机柜租金收入较高， 因此毛利率和 IRR 较高。而批发型数据中心主要面向大客户，一般以模块（由多机柜组成） 为最小出租单位，虽然大客户收入占比高且上架率较高，但单机柜金收入较低，导致其毛 利率相对较低，但业务稳定性较好。
批发型数据中心的建造成本较多租户零售托管设施更低。零售数据中心需要适应多种类型 的客户部署，其成本往往达到每平方英尺和每兆瓦的构建成本范围的上限。而批发数据中 心以整栋建筑或数据大厅的形式出租给单个客户，可以使用基本的电力和冷却基础设施。 此外，大型数据中心开发项目购买力更强，能更具成本效益地采购数据中心组件，从而降 低单位成本。
