两轮外部冲击下我国政策积极有为，经济展现强大韧性。
2018 年 3 月 22 日美国宣布依据“301 调查”对中国商品加征关税，由此拉开中美贸易战序幕。同年 7 月 6 日中美对各自对对方约 340 亿美元商品加征 25%关税正式生效，中美贸易战实质性开打。而后在 9 月美国继续 扩大关税商品范围，对 2000 亿美元中国商品加征 10%关税。同时我国回应对美国 600 亿美元商品加征 5%- 10% 关税。在 2018 年 12 月 G20 峰会上，中美两国达成“停火协议”，美方暂停原定 2019 年 1 月加征的关税，中国 承诺扩大进口美国商品。但随后贸易战进一步升级，在 2019 年 5 月美国将 2000 亿美元中国商品关税从 10%上 调至 25%，并威胁对剩余 3000 亿美元商品加税。后我国回应对 750 亿美元美国商品加征 5%-10%关税。至 2019 年 12 月，经过多轮谈判双方宣布达成第一阶段经贸协议，我国扩大购买美国农产品、能源等商品，美国暂缓原 定 12 月加征的关税，并将部分已加关税税率降低。从 2018 年初到 2019 年年底，美国对中国加权关税税率从 3.1%升至 21%，我国对美国加权关税由 8%升至 21.8%。
宽松政策积极应对外部冲击。为应对外部环境变化对经济基本面造成的冲击，2018 年 7 月政治局会议首 次提出“六稳”政策，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。在 2018-2019 年我国出台一系 列宽松性经济政策来做好“六稳”工作。财政政策方面，2019 年我国通过降低增值税税率、提高个税起征点 以及增加专项附加扣除为企业部门与居民部门减负。2019 年我国通过一系列政策减税降费规模超过 2.3 万亿 元，其中增值税减免 8609 亿元，个税减免 4604 亿元。稳定了投资和扩大了就业，增加居民的消费动能。货币 政策方面，2018-2019 年中国人民银行前后降低存款准备金率 7 次，大型存款类金融机构存款准备金率由 17% 降至 13%，中小型金融机构存款准备金率由 15%降至 11%。两年内因降准合计释放资金约为 6.35 万亿元，加 大了金融系统对中小微企业的支持力度。
经济出现修复性增长，对美贸易占比下降。2018 年与 2019 年我国 GDP 同比增速分别为 6.8%与 6.1%，虽 然整体增速有所下降，但相对于全球主要经济体 GDP 增速仍较高，分别高于全球 GDP 增速 3.5 和 3.4 个百分 点。尽管因贸易战我国 2019 年对美国出口金额同比下降 12%，但受益于欧盟、东盟等其他地区的需求以及我 国产业链持续补短板，2019 年我国出口金额同比增长 0.5%，贸易顺差同比增长 20.0%。2019 年净出口对我国 GDP 同比增长拉动 0.75 个百分点，较上年增加 1.34 个百分点。同时我国东盟、欧盟地区出口占比提升，对美 贸易依存度下降。2019 年我国对东盟与欧盟出口金额占比分别为 14.4%和 17.2%，同比分别增长 1.6 和 0.8 个 百分点。
财政政策增加 3.6 万亿财政资金，货币政策量价工具并进。2020 年为应对疫情冲击，我国采取了更加积极 有为的财政政策与灵活适度的货币政策。财政政策方面，2020 年赤字率提高 0.8 个百分点至 3.6%，赤字规模 增加 1 万亿。同时 2020 年发行 1 万亿元抗疫特别国债，这两万亿全部转移至地方以支持减税降费、减租降 息、扩大消费和投资等。为扩大内需，2020 年我国安排 3.75 万亿元专项债，较 2019 年增加 1.6 万亿元。货币 政策方面，2020 年央行实施 3 次降准释放 1.75 万亿元长期资金，全年中小金融机构存款准备金率下降 1.5 个 百分点。1 年期 LPR 累计下调 30 个基点至 3.85%，年末企业贷款加权平均利率下降 0.51 个百分点至 4.61%， 有效降低中小企业融资成本。
经济恢复好于预期，股市迎 2015 年以来新高。2020 年我国 GDP 同比增长 2.3%，是全球主要经济体中唯 一实现经济正增长。2021 年我国 GDP 增长 8.6%，整体经济恢复好于预期。从经济增长动能来看，消费受影响 较大，投资展现逆周期调节韧性，出口超预期增长。2020 年消费、投资、出口对经济增长拉动分别为-0.1/1.7/ 0. 7 个百分点，2021 年则为 5.2/1.7/1.7 个百分点。在财政政策积极有为下投资展现了逆周期调节支撑作用，消费受 疫情冲击影响较大，尤其体现在 2020 年，2020 年全国社会零售总额同比下降 3.9%。在稳外贸、稳外资基调下， 我国不断强化供应链能力。2020 年下半年开始，海外供应链受疫情冲击影响较大，我国外需旺盛。2021 年我国 出口金额同比增长 30%，外需拉动经济增长效果明显。股市方面，在一系列宽松性政策以及经济基本面复苏预 期下，2021 年 2 月 18 号上证指数创 2015 年以来新高，沪深 300 指数创历史新高。
