产业链角色划分清晰，行业生态逐步形 成。
液冷数据中心行业具有经典制造业产业链形态，可分为上游（液冷零部件）、中游（液冷基础设 施、液冷服务器与解决方案）和下游（液冷需求应用）。 上游：主要涉及冷却液、接头、电磁阀、Tank 和 Maniflod 等基础零部件。 中游：包含液冷基础设备整个产业的核心价值点，由三部分组成——冷却塔、CDU 和液冷 机组，具有较高的技术壁垒。同时，相关企业还可以为下游客户提供液冷系统解决方案。 下游：庞大的液冷需求方，客户群体包括了互联网、电信、金融等各种行业，决定了相关技 术最终的应用形态。
从公司分布来看，第一类是单一环节专业化公司，如润和材料、新宙邦等仅是零部件供应商，以 及阿里巴巴、字节跳动、腾讯为代表的企业是应用液冷技术的下游需求方。第二类则是液冷产业 综合性生产与服务企业，如英维克、同飞股份等企业具备生产液冷基础设备和提供液冷系统解决 方案的能力，除此之外，浪潮信息、中科曙光等横跨数据中心全建设周期的企业的产品矩阵更为 完善，既能打造上述企业的产品与方案，同时还能提供专业的数据中心集成建设服务。未来，随 着液冷需求持续扩大，液冷产业链协同性或将进一步加深。
上游：数据中心方兴未艾，赛道关注度有望提升。液冷产业链上游零部件种类众多，功能主要实现热传导以及结构支撑。液冷系统具有复杂的结构， 需要众多零部件的配合。Manifold 即冷却工质回液歧管，是一种用于散热的管道装置，其通过特 定的设计和结构，将冷却液体作为冷却介质，通过管道高效地分流至各个需要冷却的服务器或设 备，使其温度降低，保证设备正常稳定运行。Tank 即用于浸没式液冷的浸没腔体，IT 设备均放置 于腔体当中，因此在设计时需要考量可靠性、气密性、均流性、降低流阻、强化散热等方面，保 证进入腔体内部各节点的液体流量均匀。除此之外，冷却液、接头和电磁阀等也是液冷系统十分 重要的零部件产品。
数据中心处于发展加速阶段，液冷系统赛道关注度有望提升。新增的数据中心数量大幅增长，数 据中心日渐成为当前重要的发展方向，液冷系统作为数据中心的核心组成部分之一，进入该赛道 的企业数量日益增加。以液冷系统中的冷却液为例，目前生产液冷冷却液的企业多是具备一定的 研发与技术基础，其顺应行业发展趋势和下游终端应用需求，推进原来产品矩阵的更新升级。
中游：掌握产业链核心价值点，提供多样化解决方案。产业链中游是核心价值点，打造液冷系统的三大组成部分——冷却塔、CDU 和液冷机组。其中， CDU 也被称为一次侧与二次侧的“桥梁”，提高液冷系统整体效率。其包含热交换模块、泵模块、 过滤模块、 补液模块、监测模块、控制模块等，这些组合在一起的模块负责一次侧和二次侧之间 的热交换，并对两侧的管网起到了隔离的作用。同时，CDU 还能够精确控制冷却系统的温度、压 力和流速，旨在打造最佳的热管理解决方案，提高整体系统的效率并降低高密度数据中心的总拥 有成本（TCO）。此外，大多数 CDU 还具备了集成泄露检测、智能流量监测和报警灯功能，保 证了数据中心各种设备的安全稳定运转。 安装方式上，CDU 可以分为机架式（分布式）和机柜式（集中式）两种。机架式 CDU 一般直接 安装在机柜内，与机柜内的服务器设备并排分布，由于其冷量范围偏小，且一般只能为机柜内的 服务器设备提供制冷能力，再加上比较简单的管路布局，其比较适用于需要缩短工期并在短时间 内快速部署的中小型数据中心。机柜式 CDU则与服务器机柜并列布局，其冷量范围极大，能在同 一时间内为多台服务器机柜提供制冷，因此更适配安装在规模化部署的大型数据中心。以英维克 的机柜式风液 CDU 为例，其专为高热密度液冷服务器应用场景设计，具有优越的性能。
整合液冷基础设备，提供液冷系统解决方案。位于液冷产业链中游的企业大多长期深耕于温控领 域或信息服务领域，具备深厚的技术基础，不仅能够对上游零部件进行整合打造完整的液冷基础 设备，还能够为下游海量的客户群体提供液冷系统解决方案。以曙光数创为例，其在具备独立生 产 CDU的基础上，还掌握液冷系统方案搭建等技术。其开发的冷板液冷数据中心基础设施解决方 案 C7000 就以机房微模块形式整合各类设备和零部件，突破传统风冷形式散热模式，为服务器提 供稳定且温度友好的运行环境，满足金融、互联网、政府、运营商、教科、医疗等行业的数据中 心需求，也可以满足超高密度计算需求。
下游：决定最终落地场景，应用推动技术迭代。数据价值量不断提升，液冷需求同步增长。数据是企业重要的生产资料，更多企业布局数据中心 以存储日益增加的数据资源。互联网厂商、电信企业和金融企业由于对数据存储具有更为庞大的 需求，而且具备一定的资金优势，因此积极推动液冷技术项目的落地与推广，实现冷却效率提升 与降低运营成本的目的。以阿里巴巴为例，作为互联网巨头企业，阿里云仁和液冷数据中心就采 用大规模单相浸没液冷集群，实现数据中心的高效冷却，满足其庞大的数据储存需要，保障数据 中心稳定运行。
数据中心全球化投资或将带动液冷投资规模扩大。近年来，以互联网科技巨头为代表的大量企业 大幅增加在数据中心领域的投资规模，尤其加强了在全球各地区的投资布局速度。以微软公司为例，仅在2024年的几个月时间内，其就宣布了大量数据中心与人工智能领域的投资计划，投资金 额从 10 亿美元到 1000 亿美元之间不等，投资区域除了美国，还覆盖了亚洲、欧洲与非洲国家， 致力于在全球范围内扩张数据中心的建设项目。伴随着大量数据中心的投资建设，作为数据中心 中重要的组成部分之一，液冷系统有望迎来重要的发展机遇，液冷产业链或将具备更高的投资价 值。
