2025 年 4 月，美国汽油平均库存量为 2.31 亿桶，较上月减少832.5 万桶（-3.5%）。
截至 4 月 30 日收盘，WTI 原油期货结算价为 58.21 美元/桶，较上月末下跌13.3美元/桶（-18.6%）；布伦特原油期货结算价为 63.12 美元/桶，较上月末下跌11.6美元/桶（-15.5%）。 2025 年 4 月，WTI 原油平均期货结算价为 62.93 美元/桶，较上月下跌5.0美元/桶（-7.4%）；布伦特原油平均期货结算价为 66.46 美元/桶，较上月下跌5.0美元/桶（-7.0%）。 2025 年 4 月，布伦特-WTI 期货平均结算价差为 3.52 美元/桶，较上月缩小0.02美元/桶；布伦特期货-现货平均价差为-1.47 美元/桶，较上月扩大0.20 美元/桶。
原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件
2025 年 4 月，美国原油平均产量为 1346 万桶/天，较上月减少11.4万桶/天（-0.8%）；美国活跃石油钻机平均数量为 481 部，较上月减少6 部（-1.2%）；北美活跃压裂车队平均数量为 200 支，较上月减少10 支（-4.8%）。根据 EIA 最新月报数据，2024 年美国原油产量增长28 万桶/天至1321 万桶/天，并预计 2025-2026 年美国原油产量分别为 1351、1356 万桶/天（上次预测为1361、1376），分别增长 30、6 万桶/天（上次预测为增长40、15 万桶/天），2025、2026年供给增速维持低位。 截至 4 月 25 日当周，美国原油产量为 1347 万桶/天，较上周增加0.5万桶/天（+0.0%）；截至 5 月 2 日当周，美国活跃石油钻机数量为479 部，较上周减少4部（-0.8%）；北美活跃压裂车队数量为 201 支，较上周减少4 支（-2.0%）。
根据巴西国家石油、天然气和生物燃料局数据，2025 年2 月巴西原油产量348.8万桶/天，同比增加 40.0 万桶/天（+1.2%），环比增加39.0 万桶/天（+1.1%）。
根据 EIA 数据，2025 年 1 月俄罗斯原油（包括凝析油）产量为980.5 万桶/天，较上月持平（+0.0%），较上年减少 44.7 万桶/天（-4.4%）。
根据国家统计局及海关总署数据，2025 年 1-3 月，中国原油产量为5408.8万吨，累计同比增长 1.1%；原油进口量为 13525.0 万吨，累计同比降低1.5%。其中，3 月份原油产量为 1902.5 万吨，同比增长 3.5%；原油进口量为5141.0万吨，同比增长 4.8%，环比增长 20.4%。
原油需求：美国炼厂检修季接近尾声，开工率小幅提高
2025 年 4 月，美国炼厂原油平均加工量为 1579.0 万桶/天，较上月增加12.0万桶/天（+0.8%），美国炼厂平均开工率为 87.4%，较上月增长0.8 个百分点。截至 4 月 25 日当周，美国炼厂原油加工量为 1607.8 万桶/天，较上周增加18.9万桶/天（+1.2%）；美国炼厂开工率为 87.4%，较上周提高0.6 个百分点。2025 年 4 月，中国主营炼厂平均开工负荷为 75.4%，较上月降低3.1 个百分点；山东地炼装置平均开工负荷为 47.9%，较上月提高 1.6 个百分点。截至4 月30日，主营炼厂开工率为 75.1%，较上周提高 1.0 个百分点，较上月降低2.0 个百分点；山东地炼开工率为 48.5%，较上周提高 0.3 个百分点，较上月提高1.8 个百分点。2025 年 1-3 月，中国原油累计加工量为 1.82 亿吨，累计同比增长1.6%，其中3月份加工量为 6305.8 万吨，同比增长 0.4%。
原油库存：库欣原油库存处于低位，战略储备库存稳定补库
截至4月25日当周，美国原油总库存为8.39亿桶，较上周减少163.1万桶（-0.2%），较上月增加 272.4 万桶（+0.3%）。其中战略原油库存为3.99 亿桶，较上周增加106.5 万桶（+0.3%），较上月增加 210.8 万桶（+0.5%）；商业原油库存为4.40亿桶，较上周减少 269.6 万桶（-0.6%），较上月增加61.6 万桶（+0.1%）；库欣地区原油库存为 2570.1 万桶，较上周增加 68.2 万桶（+2.7%），较上月增加62.3万桶（+2.5%）。
截至 4 月 28 日，美国汽油价格为 84.46 美元/桶，较上月末下跌8.40美元/桶（-9.0%）；美国柴油价格为 96.18 美元/桶，较上月末下跌3.49 美元/桶（-3.5%）；美国航空煤油价格为 86.94 美元/桶，较上月末下跌5.29 美元/桶（-5.6%）。截至 4 月 28 日，美国汽油-原油价差为 18.60 美元/桶，较上月末扩大0.48美元/桶（+2.6%）；美国柴油-原油价差为 22.69 美元/桶，较上月末扩大3.59美元/桶（+17.7%）；美国航空煤油-原油价差为 20.53 美元/桶，较上月末扩大5.60美元/桶（+37.5%）。 截至 4 月 29 日，中国汽油价格为 8046 元/吨，较上月末下跌170 元/吨（-2.1%）；中国柴油价格为 6800 元/吨，较上月末下跌 223 元/吨（-3.2%）；中国航空煤油价格为 5445 元/吨，较上月末下跌 217 元/吨（-3.8%）。
成品油供给
2025 年 4 月，美国汽油平均产量为 947.2 万桶/天，较上月增加5.1万桶/天（+0.5%）；美国柴油平均产量为 464.5 万桶/天，较上月增加7.9 万桶/天（+1.7%）；美国航空煤油平均产量为 180.5 万桶/天，较上月增加9.0 万桶/天（+5.2%）。截至 4 月 25 日当周，美国汽油产量为 945.7 万桶/天，较上周减少61.6万桶/天（-6.1%）；美国柴油产量为 460.9 万桶/天，较上周减少1.7 万桶/天（-0.4%）；美国航空煤油产量为 184.0 万桶/天，较上周增加 4.9 万桶/天（+2.7%）。根据国家统计局数据，2025 年 1-3 月，中国汽油累计产量为3905.3 万吨，累计同比降低 6.6%；柴油累计产量为 4774.5 万吨，累计同比降低8.2%；煤油累计产量为 1398.9 万吨，累计同比降低 4.0%。 2025 年 3 月，中国汽油产量为 1322.0 万吨，同比降低7.5%；柴油产量为1680.5万吨，同比降低 10.1%；煤油产量为 489.8 万吨，同比降低3.8%。
成品油需求
2025 年 4 月，美国汽油平均需求量为 940.7 万桶/天，较上月增加0.9万桶/天（+0.1%）；美国柴油平均需求量为 498.0 万桶/天，较上月增加5.9万桶/天（+1.2%）。 截至 4 月 25 日当周，美国车用汽油需求量为 980.3 万桶/天，较上周减少28.5万桶/天（-2.8%）；美国柴油需求量为 457.4 万桶/天，较上周减少48.5万桶/天（-9.6%）。 根据国家统计局数据，2025 年 1-3 月，中国汽油累计表观消费量为3745.0万吨，累计同比降低 2.7%；柴油累计表观消费量为 4632.7 万吨，累计同比降低6.2%；煤油累计表观消费量为 963.8 万吨，累计同比降幅13.3%。2025 年 3 月，中国汽油表观消费量为 1228.0 万吨；煤油表观消费量为315.6万吨，同比增长 0.1%。
成品油库存
2025 年 4 月，美国汽油平均库存量为 2.31 亿桶，较上月减少832.5 万桶（-3.5%）；美国车用汽油平均库存量为 1522.5 万桶，较上月增加60.3 万桶（+4.1%）；美国柴油平均库存量为 1.09 亿桶，较上月减少 659.0 万桶（-5.7%）；美国航空煤油平均库存量为 4038.3 万桶，较上月减少 324.1 万桶（-7.4%）。截至 4 月 25 日当周，美国汽油总库存量为 2.26 亿桶，较上周减少400.3万桶（-1.7%）；美国车用汽油库存量为 1445.3 万桶，较上周减少147.4 万桶（-9.3%）；美国柴油库存量为 1.08 亿桶，较上周增加 93.7 万桶（+0.9%）；美国航空煤油库存量为 4114.8 万桶，较上周增加 150.8 万桶（+3.8%）。
