增势强劲，2025 年全球半导体设备市场规模有望达 1210 亿美元。
半导体设备是集成 电路和广泛应用的半导体微观器件产业的基石，随着微观器件的尺寸不断缩小，结构日 益复杂，其重要性愈发凸显。2023 年全球半导体设备市场出货金额为 1063 亿美金，同 比-1.3%，伴随周期低点过去，终端市场需求回暖及各大晶圆厂扩产动作持续，根据 Wind 数据，2024 年全球半导体设备市场销售额达 1171 亿美金新高，同比+10.3%。展望未 来，SEMI 预计 2025 年全球半导体设备市场规模将达 1210 亿美元，2026 年市场规模有 望延续增长至 1390 亿美元。受益于国内晶圆厂持续扩产，中国大陆半导体设备全球份 额逐步提升，2020-2024 年份额居全球首位，根据 SEMI 数据，2024 年中国大陆半导体 设备销售额达 495.5 亿美元，引领全球半导体设备市场。
晶圆制造设备占半导体设备市场约 90%。半导体设备分为晶圆制造设备及封装、测试 设备，根据SEMI数据，2023年晶圆制造设备销售额约占总体半导体设备销售额的90%， 其中薄膜沉积设备、光刻设备、刻蚀设备共同构成芯片制造三大核心设备，合计占比超 60%，薄膜沉积设备及刻蚀设备年平均增长速度高于其他种类的设备。
全球半导体设备市场呈现多元化竞争格局，但整体被少数几家头部企业垄断。美国在薄 膜沉积、离子注入、量测等领域占据垄断地位，如应用材料在物理气相沉积（PVD）、化 学机械抛光（CMP）、离子注入等方面的全球市场占有率较高，泛林在刻蚀、电镀设备领 域占比较大，科磊在量检测领域有较高的市占率。日本企业在涂胶显影、清洗设备方面 具有较强优势，其中，东京电子在涂胶显影设备市占率达 89%，迪恩士（DNS）的清洗 设备市占率为 40%。光刻设备方面，荷兰的 ASML 是光刻机领域龙头。 当前部分环节设备国产化率仍然较低。根据全球半导体观察及 SEMI 数据，目前中国大陆设 备基本可以覆盖半导体制造流程的各阶段所需（除光刻机外），中国半导体设备的国产化比例 从 2021 年的 21%迅速提升至 2023 年的 35%。中国在去胶、清洗、刻蚀设备方面国产化率 较高，在 CMP、热处理、薄膜沉积上近几年国产化突破明显，而在量测、涂胶显影、光刻、 离子注入等设备上，仍较为薄弱。 国产半导体设备公司营收业绩高速增长，市场份额逐步提升。
设备行业核心公司（北方 华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科技、 芯源微、华峰测控、至纯科技、新益昌、芯碁微装、万业企业）25Q1 营业总收入合计达 到 169.7 亿元，同比增长 35.7%，归母净利润合计达到 24.9 亿元，同比增长 34.8%。 回顾国产核心半导体设备公司（同上，如下表所示）2019-2024 年业绩发展，2019 年 14 家公司合计营收 138.1 亿元，2024 年增长至 683.5 亿元，CAGR 达 37.7%，中国大陆半 导体设备销售额自 2019 年 134.5 亿美元增长至 495.5 亿美元，CAGR 为 29.8%，国产 厂商复合增速明显高于市场销售增速，反映了国产设备供应商产品实现陆续放量，国产 替代加速进行，份额持续提升。从归母净利润来看，14 家公司合计归母净利润自 2019 年 15.9 亿元增长至 2024 年 113.2 亿元，CAGR 达 48%，反映国产供应商在营收保持高 速增长同时，盈利能力不断改善，国产供应商大力投入研发以追赶海外龙头，利润端承 受较大压力但仍然表现优异，彰显国产供应商强大韧性及竞争力。
研发费用维持高位。近两年国内设备厂商研发费用率维持高位，持续大力投入研发，完 善产品品类、进行产品迭代，提升核心竞争力，2020 年 14 家公司合计研发费用为 22 亿 元，研发费用率为 12.7%，2024 年研发费用达 102.6 亿元，费用率达 15.0%，可见国 内厂商高度重视研发以实现产品突破，25Q1 合计研发费用为 27.1 亿元，费用率 16%。
从人均创收创利情况来看，2024年国产主要设备公司2024年人均创收已达174.8万元， 人均创利为 28.9 万元，其中中微公司人均创收达 365.5 万元，人均创利达 65.1 万元。 设备厂商在手订单充足，合同负债保持较高增速。截至 25Q1 末，设备板块主要公司合 同负债合计为 178.1 亿元，同环比增长，订单充沛。从存货来看，25Q1 末存货达 635.5 亿元，公司为满足订单积极备货。 从毛利率情况来看，2020-2024 年主要设备厂平均毛利率维持在 40%以上，2024 年平 均毛利率达 43.2%。 对比海外 5 家设备大厂（AMAT、ASML、KLA、TEL、LAM）来看，2024 年合计营收 996 亿美元（日历年对齐），合计净利润 252 亿美元（日历年对齐），2019-2024 年 CAGR 分 别为 13.3%和 18.7%，增速相较于国内厂商较为平缓，本土厂商正不断拉近差距。
