公司技术居于国内领先水平，是国内少数具备整套设备交钥匙能力的设备商。
公司专注于技 术研发，经多年创新突破，技术达到国内领先水平，是国内少数致力于研发、生产中高端生 活用纸智能装备的厂商，自主研发的 800 型多通道全自动手帕纸生产线、5600 型大宽幅全自 动抽纸折叠机填补了国内同类产品的空白。截至 2024 年，公司共拥有专利权 60 项（其中发 明专利 10 项）、计算机软件著作权 26 项，并作为主要起草单位参与制定三项生活用纸行业 标准，全自动抽取式面巾纸生产线行业标准、全自动卫生卷纸生产线行业标准和全自动手帕 生产线行业标准。公司在智能装备领域不断拓展，先后研发生产出流延膜机、吹膜机、制袋 机等一系列制膜生产线，满足下游生活用纸客户对包装膜产品的需求。
公司已形成以研发中心为核心的技术平台，能够快速孵化跨领域设备。公司拥有江西省 省级企业技术中心，拥有一批资深的研发与应用技术人才及团队，经过多年的技术积累 和自主创新，通过对智能装备的技术及理论的研究，将设备调试技术、自动化控制技术、 远程在线监测技术等高新技术与装备制造业进行有机结合，形成了以研发中心为核心的 技术平台。公司技术平台实现了基础技术标准化、模块化设计，进而推动研发效率提升、 缩短产品开发周期、加速产品市场化进程，可研发跨领域、多用途的智能装备。
强大软件设计能力与领先核心零件精加工、装配工艺筑造领先交钥匙工程服务能力。相 比国内竞争对手，公司是国内为数不多的具备为生活用纸企业提供一体化配套方案的供 应商，产品线齐全，能够提供由制造、加工、包装设备集成的整线成套设备，还能为下游 生活用纸生产企业提供技术咨询、工厂设计、生产工艺路线设计等服务。“一站式、交钥 匙”服务能够提高客户建设效率，提高生活用纸企业生产线运转的稳定性和协调性。公 司强大的综合解决方案能力主要来自于：1）公司是国内少数致力于研发、生产中高端生 活用纸智能装备的厂商，既掌握了对生活用纸的制造、加工、包装各个工艺环节单台设 备的生产核心技术，又在伺服数控技术、机电一体化技术、成套设备装配环节的核心技 术方面具备较强实力。公司经过反复的试制、研究、探索，掌握了轴、辊等非标准机械加 工件的精加工工艺，因此产品的性能和运行的稳定性实现较大幅度提升。2）公司注重产 品结构的研发设计与软件控制的紧密结合，拥有专业的数控软件编程和测试团队，自主 开发所有成套设备的自动化控制程序，保证了设备与控制的有效结合。截至 2024 年 12 月 31 日，公司已取得 26 项软件著作权，包括多个步骤复杂的设备的控制软件，公司产 品均实现了机械结构的最优化以及程序步骤的最简化，极大提高设备工作效率。
公司引领生活用纸智能装备国产替代，产品已基本达国外厂商水平，性价比优势显著。国内 的生活用纸智能装备行业起步较晚，整体技术水平不高，高端产品主要依赖进口。公司成功 开发出一系列高性能的生活用纸智能装备生产线，产品综合性能已达到国外同类产品技术水 平，满足了国内高端客户市场快速升级的需求，实现了国内产品的进口替代。同时，作为本 土企业，公司相对于国际同行具有售后服务人员充足、反应速度快的优势。公司关键零部件 机械加工件实现自产，叠加依托国内较低的生产成本，公司产品的价格远低于进口国外同类 产品。
定位中高端市场，绑定下游优质龙头。公司产品主要定位于中高端市场，凭借多年积累的技 术优势和品牌优势，公司产品获得来自国内外多家高端客户的认可，与金红叶、恒安集团、 中顺洁柔、维达集团等生活用纸龙头合作稳定，客户资源优质。客户对于产品质量、功能的 稳定性、交付及时性、技术更新及支持、售后服务等均有很高的要求，且智能装备本身存在 较高的转换成本。因此，一旦进入知名企业的合格供应商体系，下游客户基于自身生产经营 稳定性的考虑，不会轻易变更，公司客户粘性较好。2025 年公司大客户金红叶（及其下属子 公司）持续扩产，公司分别于 2024 年 8 月 26 日、2025 年 1 月 6 日披露获 1.92 亿元、1.27 亿元的设备采购协议，预计 25 年主业底部企稳回升。
募投项目助力公司产能恢复增长。2019-2021 年公司产能利用率分别为 116.53%、132.66%、 125.64%，维持在较高水平并趋于饱和。2022 年受纸浆价格上涨、下游企业扩产放缓叠加自 身转型三重因素的影响，产能利用率有所下滑。2023 年受锂电隔膜业务的影响，公司整体资 源向新能源设备倾斜，导致生活用纸设备的产能扩张进展缓慢。公司募投项目计划增加生活 用纸智能装备产能 100 套，同时将提升研发能力，完善营销网络，截至 2024 年，该项目累计 投入金额 1.56 亿元。公司预计随着新工地的完工投产，生活用纸设备的产能将逐步恢复，并 有望在未来几年内实现稳定增长。
“设备+材料”双轮驱动，获基金资金支持加速外延开拓。2023 年公司积极拓展新业务，围 绕“设备+材料”经营战略，不断向产业链下游延伸、向新兴行业拓展，已开拓机器人、无人 机、电子材料 PI 膜、包装薄膜等新业务。公司现金流量充足，24 年期末现金及现金等价物 余额达 4.56 亿元。2025 年 2 月 19 日，公司获得由市县两级政府成立的规模为 15 亿元的产 业基金，其中,欧克科技拟以有限合伙人身份以自有资金认缴出资 5.85 亿元，缴付的出资主 要用于围绕高端智能装备、新能源、新材料、欧克科技上下游相关领域、九江市制造业“9610” 工程相关领域等企业进行股权投资，并与 LED 照明龙头久量股份共同成立规模4 亿元的合资公司启航汇盈投资。设立基金有望进一步补充公司资金，充分发挥和利用各方 的优势和资源，提高公司外延式投资灵活性和投资效率。
设备+客户协同，顺利发展生活用纸包材
公司积极拓展生活用纸包材业务，自产薄膜设备。公司生活用纸智能装备主要应用于客户生 活用纸的包装工序，而包装材料与包装设备的配合度和兼容性关系着包装设备的稳定性，公 司能够调整包装材料的工艺以匹配设备生产速度，配套使用能有效提高客户的生产效率，因 此公司在包材业务具备一定优势。此外，从内部管理角度，机械厂产能由于行业周期性，常 出现空档期，设备+材料模式有助于平衡一部分设备制造产能，平滑产能利用率。2022 年公 司开始拓展包材业务，包材业务壁垒不高，公司凭借设备优势有望顺利发展。
包材与包装设备存客户协同，销售费用方面或存优势，设备自产形成成本优势。包 材业务是对公司现有产品产业链的延伸扩展，能够共享公司原有业务的客户、渠 道、营销网络资源，降低推广成本。同时，包材生产中，设备成本较高，主营高端 塑料制品及生物全降解制品的家联科技 2020 年设备采购额为 139 万元，占采购总额 的 25.87%。而欧克科技自设备厂商切入，能够实现包装材料生产设备自产，有效降 低成本。因此，我们认为公司包材业务的稳态盈利能力与成熟包材公司相比不具劣 势。
包材生产技术壁垒不高，公司顺利建设 4.1 万吨包材产能。包装材料生产的工艺流程不存在 复杂的化学反应和工艺处理，行业内各个包装材料企业的工艺流程均较为相似，也不涉及特 殊的生产设备，在生产环节不存在难以逾越的技术障碍，公司已研发、生产出流延膜机、吹 膜机、制袋机等一系列制膜生产线，顺利切入包材业务。具体来看，公司设立全资子公司欧 克材料，拟投入 2.54 亿元（1.86 亿元来自募集资金）建设生活用纸可降解包装材料生产建 设项目，截至 2024 年 6 月 30 日，该项目已达到预定可使用状态，工程进度为 99.7%，累计 投入募集资金 1.85 亿元。2024 年包材业务已实现收入 1.86 亿元，占总营收的 42.85%，同 比增长 90.58%。
布局工业机器人新兴赛道，切入码垛机器人形成客户协同
2024 年公司与东莞华盛控达成合 作，共同设立子公司欧克机器人，欧克持股 51%。华盛控专注于机器人领域研究开发，凭借 灵活的生产适应性、高投资回报以及安全的设计，获雀巢、联想、富士康等知名企业认可， 2023-2024 年码垛机器人累计出货量超 3000 台。华盛控码垛机器人产品以高性能和高性价比 著称，1）节能效果显著，采用航空级太空铝材料，整机重量从 450KG 降至 90KG，重量减轻 80%，能耗降低约 40%；2），作业范围持续拓宽；负载能力从 50KG 提升至 60KG，臂展从 1700mm 扩展至 1850mm；3）价格区间在几万元至十几万元，为制造业企业提供经济高效的自动化解 决方案。公司有望与华盛控达成产品及客户协同：1）产品：将码垛机与自动装箱、搬运等功 能整合，形成一整套智慧工厂解决方案。2）客户：公司生活用纸设备客户资源强大，已经开 始向金红叶、恒安等存量客户开拓。
以收购切入 PI 膜，工艺协同有望快速开拓。PI 膜的机械工艺与公司湿法锂电池隔膜设备工 艺具有共性，通过控股江西有泽（持股 51%）开发 PI 膜等消费电子新薄膜，公司持续扩充薄膜材料的产品类别与覆盖面。公司核心优势在于具备自主研发 PI 膜生产设备的能力，能够 解决后期扩产所需，在交期、性价比方面形成对进口的良好替代。子公司江西有泽在业界具 有良好口碑和稳定订单量，公司入股后有望提供资金赋能。
作为低空经济主导力量，无人机产业持续受到政策支持，应用场景逐渐打开。中国民航局数 据显示，预计 2025 年我国低空经济市场规模将达 1.5 万亿元，2035 年有望达 3.5 万亿元。 目前在低空经济产业中，无人机产业占比约 85%，为主导力量。近年来，国家出台一系列政 策大力支持无人机行业发展，推动无人机技术的创新和应用场景的拓展，为低空经济成为经 济增长新引擎奠定坚实基础。2024 年中国民用无人机市场规模达 1409 亿元，同比增长 20%， 并有望持续高速增长，预计 2025 年将达到 1691 亿元。目前工业级无人机应用于气象、监测、 农用、通信、治安管理等多个领域，消费级无人机主要用于航拍等娱乐消费领域。应用场景 拓展叠加政策红利，无人机行业有望迎来强劲增长。 无人机产业稳步发展，公司积极进行技术探索和市场尝试。欧克科技全资子公司广州兆润科 技，在下游产业布局以消费机为主，以工业机为辅；在中游产业研发检测和组装的相关装备； 在上游产业围绕动力系统的关键部件做技术攻关。
国产替代方兴未艾，高效率整线仍存空白
湿法工艺方面，国内厂商中科华联已研发出整线， 根据单机生产速度推测整线速度不高于 40m/min,与市场隔膜产线速度相比优势不显，目前主 要以生产隔膜子公司蓝科途自用为主。其他厂商目前仍以部分环节的单机为主，无锡启成已 研发出关键环节所需的萃取机、拉伸机，璞泰来、大连橡塑、浩能科技、福赛特、科硕科技 等厂商目前仅研发出涂覆机。而干法隔膜设备由于工艺简单，国产化率较高，已出现北京自 动化研究所、桂林电科所等国内供应商。
公司顺利切入锂电池隔膜生产设备，已自主研发出湿法隔膜生产线。公司敏锐捕捉到锂电池 隔膜市场广阔，设备供给稀缺的机会，拓展新能源锂电隔膜设备业务。公司 IPO 成功募资 10.94 亿元，为发展隔膜设备业务提供充足资金，将重点发展锂电隔膜设备。公司已顺利开 发出新能源锂电池正负极片设备，包括分切机与涂布机。同时，公司正积极开发锂电隔膜生 产线整线，并与九江冠力新材料形成一笔 8800 万元的湿法隔膜生产线销售订单，该订单已 于 2023 年 9 月完成交付。
公司生活用纸及包材设备技术与隔膜设备技术具备一定相似性。公司现有的生活用纸设备以 及包装材料生产设备与目前市场上主流的锂电池隔膜生产线，在原理、结构等方面具有一定 相似性，公司能够利用现有的共性技术平台开发锂电池隔膜生产线。包材膜与隔膜都属于膜 类材料，生产流程具备较大相似性，都需要经过挤出、铸片、拉伸、定性等流程，全球隔膜 厂商龙头日本制钢所与德国布鲁克纳的主要产品包括 BOPP 等包材及各类膜设备。且参考恩 捷股份依托其在卷烟外包装的印刷产品（烟标和无菌包装）及包装制品（BOPP 薄膜和特种纸） 上长期技术积累后成功向锂电隔膜业务转型，现已成为国内锂电隔膜市占率第一的龙头，我 们认为欧克拓展隔膜设备业务逻辑顺畅。
公司具备一定技术优势，有望填补隔膜设备短缺。制纸与制膜原理具有一定相似性，且车速、 幅宽是影响生产效率的核心指标，而公司生活用纸设备的速度、幅宽要求更高，公司自纸设 备进入膜设备或存一定优势。公司目前幅宽最大的生活用纸设备达 5.6m，车速达 200m/min，湿法隔膜生产线的设计车速拟达 200m/min，而国内一线隔膜厂投产设备以幅宽 4-6m、车速 40-60m/min 为主。考虑到车速还受隔膜厂商的配备设施等因素影响，假设公司隔膜产线 1） 实际车速为 100m/min；2）幅宽为的 4.6m；3）良品率达 70%；4）损耗率为 10%，测算年产量 达 1.25 亿平方米，约为市场主流隔膜产线产量 2 倍。公司若顺利量产良品率合格、生产效率 高的隔膜设备，则能够填补市场隔膜设备短缺、国内厂商在湿法隔膜设备的空白，具有稀缺性。 成本方面，日本制钢所与德国布鲁克纳等国外厂商设备价格高昂，公司若顺利自研、自产出 设备，叠加或将机加件自产能力延续至隔膜设备，或复现性价比优势以及国产替代路径，成 长潜力可期。
