2024 年，以金、铜为代表的主要金属品类价格显著增长，带动相关上市公司整体业绩增长。
本轮黄金强势上涨受多重因素驱动。首先是以中国为代表的央行购金。据中国人民银行，2024 年前 4 个月央行维持2023 年的购金操作，暂停6个月后，于 11 月恢复购金并持续至 2025 年，2024 年全年购金6次。其次，2024 年 11 月特朗普当选美国总统，其“美国优先”的政策主张引起全球忧虑，市场寻求确定性的需求大增，推动黄金在年底创下新高。此外，受巴以冲突等局部地缘政治事件短期内催化，全球避险情绪高涨，共同推动黄金一路向上。LME 现货黄金价格一路上行、续创新高，于10月底逼近2800 美元/盎司，截至年底收至 2627.5 美元。2024 年全年LME黄金均价为 2381.9 美元/盎司，较 2023 年均价 1942.89 美元/盎司上涨22.6%。同时，2024 年 LME 现货白银价格均价同比 2023 年上涨21.07%。A 股贵金属板块业绩大幅增长，子行业全部上市公司2024年全年实现营业收入 2909.62 亿元，较 2023 年 2379.27 亿元增长22.29%，实现归母净利润 122.85 亿元，较 2023 年 87.33 亿元大幅增长40.68%，净利润增速快于收入增速，说明行业经营水平整体提升。分季度看，贵金属板块 2024 年第四季度、2025 年第一季度分别实现营收 691.16 亿元、838.34 亿元，同比分别增长14.78%、21.35%，2025Q1环比 2024Q4 增长 21.29%，反映金价一路趋势性上行；两个季度分别实现归母净利润 32.12 亿元、38.97 亿元，同比分别增长36.64%、44.88%，2025Q1环比 2024Q4 增长 21.31%，增长幅度与收入增幅相当。
2023 年底以来，以铜为代表的工业金属受当地工人罢工、社区矛盾、自然灾害等影响，上游矿端生产扰动不断加大，多个世界级铜矿宣布减产或停产，铜矿供给收缩预期加强，推动铜价短期内快速走高。进入2024年，在美联储降息影响下，铜价震荡加大，中枢仍然向上，2024年LME铜现货均价 9146.79 美元/吨，较 2023 年8477.77 美元增长7.89%。2024年LME 铝现货均价 2418.88 美元，较 2023 年2249.54 美元增长7.53%。2024 年 LME 铅锌均价分别为 2072.67 美元/吨、2779.02美元/吨，同比 2023 年均价 2138.18 美元/吨、2646.57 美元/吨分别下降3.06%、上涨5%。金属价格向上带动板块上市公司业绩改善，工业金属子行业全部上市公司利润增速显著快于收入增速。2024年，工业金属板块实现营业收入2.66万亿元，较 2023 年 2.46 万亿元增长 8.17%，实现归母净利润1083.61亿元，较 2023 年 829.82 亿元增长 30.58%。 分季度来看，工业金属板块 2024 年第四季度、2025 年第一季度收入分别为 6799.21 亿元、6305.82 亿元，同比分别增长17.95%、5.86%，2025Q1环比 2024Q4 下滑 7.26%；板块两个季度归母净利润分别为253.46亿元、329.02 亿元，同比分别增长 16.3%、43.82%，2025Q1 环比2024Q4增长29.81%。
分板块看，工业金属 3 个三级子行业2024 年归母净利润增速同比均显著增长，收入方面铜、铝增幅大于铅锌增幅，且均小于利润增幅。2025年第一季度铝收入增速领先，铜、铅锌小幅增长，利润方面铅锌大幅增长67.65%，铜次之 50.79%，铝同比增长 26.93%。
2024 年，国产碳酸锂（电池级，纯度99.5%）和氢氧化锂（纯度56.5%）均价分别为 90510.66 元/吨、81781.03 元/吨，同比2023 年分别下滑65.02%、68.93%。从价格中枢来看，2023 年下半年下跌幅度较大，进入2024年以后降幅显著收窄，价格曲线逐渐平滑。2024 年金属钴均价20.26万元/吨，较 2023 年 27.28 万元/吨下滑 25.74%。2024 年，能源金属板块全部上市公司实现营业收入1550.69亿元，较2023 年 2101.44 亿元下滑 26.21%，实现归母净利润5.1 亿元，较2023年240.79 亿元大幅下滑 97.88%，行业盈利筑底中。分季度来看，能源金属板块 2024 年第四季度、2025 年第一季度收入分别为 403.53 亿元、373.61 亿元，同比分别下降10.92%、0.11%，降幅连续 4 个季度收窄，2025Q1 环比 2024Q4 下滑7.41%；板块两个季度归母净利润分别为-15.02 亿元、22.67 亿元，同比分别下降42.64%、增长196.16%，已经实现季度性扭亏，2025Q1 环比 2024Q4 大幅增长250.97%，板块盈利水平或已经触底。
