需求稳中向好，出口增长显著。
全球轮胎需求小幅增长，半钢胎替换市场支撑力度较强。2024 年全球轮胎市场需求 同比增长 1.8%达到 18.54 亿条，其中全钢胎同比下滑 0.5%至 2.11 亿条，半钢胎同比 增长 2%达到 16.43 亿条。从结构上来看，考虑到汽车产业从高速发展期步入平稳期， 配套市场和新车产销量密切相关，因而需求也呈现出回落的趋势，2024 年全球全钢 胎配套市场同比下滑 4.5%，半钢胎配套市场同比下滑 2.2%。替换市场和出行需求的 关联度较高因而支撑韧性较强，整体呈现出稳步增长的态势，全球全钢胎替换市场同 比增长 0.6%，半钢胎替换市场同比增长 3.5%。
半钢胎配套市场国内继续增长，替换市场海外表现更佳。2024 年半钢胎的配套和替 换市场需求分化明显，配套市场方面只有中国和非洲/印度/中东地区同比实现正增长， 其中中国地区同比增长 3%，非洲/印度/中东地区同比增长 2.8%；欧洲和亚洲其他地 区同比下滑幅度分别为 8.4%、7.8%，下滑幅度相对较大；南美地区基本持平，北美 地区小幅下滑 1.3%。替换市场方面亚洲地区表现相对偏弱，中国地区同比下滑 1.2%， 亚洲其他地区基本持平；欧洲增幅较为明显，同比增长 8.6%；北美、南美和非洲/印 度/中东地区同比增幅分别为 2.2%、2.5%、2.6%。
全钢胎美洲和中东非地区表现相对较好，欧洲和亚洲区域相对疲弱。2024 年全钢胎 整体市场偏弱且区域分化明显，南美地区配套和替换市场同比增幅分别为 26.3%、 4.2%，非洲/印度/中东地区配套和替换市场同比增幅分别为 5.2%、4.5%；欧洲地区 配套和替换同比分别下滑 20.3%、0.4%；中国地区配套和替换同比分别下滑 2.4%、6.5%； 亚洲其他地区配套和替换同比分别下滑 4.4%、1.8%；北美地区配套和替换市场表现 各异，虽然配套市场同比下滑 10.9%，但是替换市场同比增长 7.1%。
半钢胎开工率创历史新高，全钢胎开工率仍待修复。半钢胎需求支撑力度相对更强， 因而我国半钢胎2024年的月度开工率自 3月开始就一直维持在接近8成的水平，2025 年 1-2 月受春节放假影响开工有所回落，3 月开工快速向上提升到 83%；全钢胎需求 相对疲软，我国全钢胎 2024 年的月度开工率在 3 月达到 7 成后持续震荡回落至 10 月的 55.4%，11-12 月维持 6 成开工，2025 年 3 月开工率向上修复至 68.8%。
我国轮胎整体出口量持续增长，其中乘用车胎出口量增速相对更快。根据海关总署数 据，2024 年我国乘用车胎出口量同比增长 13%达到 3.5 亿条，卡客车胎出口量同比增 长 2%达到 1.27 亿条。2025 年 1 季度我国乘用车胎出口量同比增长 4.6%达到 8449 万 条，卡客车胎出口量同比增长 3%达到 2971 万条。
欧洲为我国乘用车胎的主要出口地，卡客车胎出口以亚非拉地区为主。考虑到欧洲之 前并未对我国乘用车胎实施双反政策，因而欧洲仍然为我国乘用车胎的核心出口区域， 2024 年我国乘用车胎出口欧洲 1.4 亿条，同比增长 19%，占该品种整体出口量的比例 达到 40%；2025 年 1 季度亚洲地区出口量增长最为显著，同比增长 23%达到 2723 万 条，非洲地区出口量同比增长 8%达到 503 万条，欧洲地区出口量同比增长 4%达到 3310 万条，南美洲地区下滑较为明显，同比下滑 17%至 1450 万条。从出口结构来看，2024 年我国卡客车胎出口亚洲、南美洲和非洲的比例分别为 34%、22%、16%；2025 年 1 季度仅有非洲和欧洲地区出口量实现正增长，其中非洲地区出口量同比大增 37%达到 573 万条，欧洲地区同比增长 6%达到 447 万条。
美国市场对进口轮胎的依赖度较高，东南亚区域为主要进口地。根据 UN Comtrade 数据显示，2024 年美国累计进口乘用车胎数量为 1.7 亿条，同比增长 2%；进口卡客 车胎数量为 5860 万条，同比增长 19%。考虑到美国对我国实施双反政策后，我国多 家轮胎企业通过布局东南亚基地实现对美国出口，因而在我国轮胎企业积极出海的背 景下，东南亚也成为了美国轮胎的主要供应地区。从美国轮胎的进口结构来看，2024 年乘用车胎方面泰国、越南和柬埔寨三地占美国总进口量比例已经达到 40%，其中泰 国地区占比为 25%；卡客车胎方面泰国、越南和柬埔寨三地占美国总进口量比例已经 超过一半，其中泰国地区在 2024 年期间受到双反影响因而在美国进口量比例中有所 下滑，2024 年泰国卡客车胎占美国进口比例同比降低 1pct 至 27%。
2024 年 2-3 季度在海运价格上涨背景下出口订单受到影响，当前随着运费回归常态 不利影响基本消除。2024 年期间由于红海事件等导致海运费再次上涨，2 月份阶段性 回落后从 5 月开始继续上涨，直到 8 月才开始持续回落，因而 2-3 季度期间轮胎企业 的出口订单也受到了海运带来的不利影响，考虑到目前海运已经基本回归常态，海运 对企业端收入和利润带来的负面影响也逐渐被消除。
核心原材料价格上涨导致轮胎行业盈利承压，后续随着价格回落预计盈利将有所改善。 参考米其林官网公布的成本结构，天然橡胶和合成橡胶在原料成本中占比接近一半， 因此橡胶价格波动对于轮胎企业生产成本有较大影响。随着橡胶行业供需改善，叠加 2024 年 9 月由于台风原因东南亚地区遭遇洪灾，导致橡胶阶段性供应不足进而推动 价格持续上涨，2024 年橡胶现货均价同比涨幅达到 20%以上。在橡胶价格强势向上的 背景下，考虑到轮胎企业涨价向下传导需要时间，因而盈利有所承压，2025 年开始 橡胶价格持续回落，预计 2 季度轮胎企业盈利也将有所修复。
