业绩加速增长，盈利能力提升，现金流改善。
2024年A股有色金属行业整体归母净利润增速实现了由负转正,基本摆脱了业绩的下行周期，而2025年一季度有色金属行业整体归母净利润增速进一步大幅上行，行业业绩呈现出更为明显的筑底反转趋势。A股有色金属行业上市公司2024年营业收入同比增长4.80%，归属于母公司股东净利润同比增长1.88%;其中202404单季度有色金属行业收入同比增速14.42%，归属于母公司净利润同比增长4.76%。而 202501A股有色金属行业上市公司归母净利润同比增速继续上行，大幅提升至 78.04%。
综合来看，2024年中国经济复苏提速与美联储流动性边际宽松的预期升温，使有色金属商品价格出现显著的抬升，有色金属行业景气度摆脱了2022年年中以来的下行趋势，有色金属企业盈利能力也得到了明显的改善，A股有色金属行业整体业绩在2024年年中完成筑底，行业业绩增速实现了由负转正。而 202501随着一揽子稳增长经济增量政策出台、落地后的作用显现，国内经济复苏节泰加快，2025年一季度我国GDP同比增长5,4%，高于去年全国5%的增速，也高干去年一季度5.3%的增速，超出市场预期。国内经济复苏节奏加快，美联储在去年三季度末开启降息周期，以及美国加征关税预期下对全球市场供应链的扰动，驱动有色金属商品价格在2025年一季度继续呈现回升势头，有色金属企业盈利能力得到边际上的加强。叠加去年一季度在有色金属商品价格中枢整体抬升前行业业绩低基数的影响，使2025Q1A股有色金属行业整体业绩增速大幅提升，同比增长78.04%。
2025Q1A股有色金属子行业中，工业金属与黄金业绩增速加快，稀有金属、能源金属、金属新材料业遙绩改善明妲显。国内经济复苏势头加快,叠加美国加征关税下引发的全球供应链供需扰动,2025年一季度铜铝铅锌等工业金属价格继续向上修复。其中 202501国内铜均价为77359.66元/吨，同比上涨 11.52%，环比上涨 2.50%;2025Q1国内电解铝均价为 20445.44元/吨，同比上涨 7.34%环比下跌 0.44%,且一季度氧化铝价格快速下跌下成本下行也增厚了电解铝行业的利润;2025Q1国内电解锌均价为23886.67元/吨，同比上涨14,22%，环比下跌6,26%:202501 国内铅均价为17156.67元/吨，同比上涨5.78%，环比上涨1.01%。主要工业金属价格在一季度的上行，也使A股铜、铝等工业金属板块业绩在 202501加速增长，且环比增速重新转正。美国总统特朗普上台后美国加征关税的预期升温，为应对美国政策上的风险与美国加征关税后经济走势的不确定性，全球黄金 ETF基金在一季度加大了购金力度，驱动黄金价格在 2025Q1上涨19%。2025Q1国内黄金现货均价达到670.83元/克，同比上涨 37.06%，环比上涨9.20%。金价在 2025Q1的进一步上涨，使A 股黄金板块 2025年一季度业绩增速继续上行，业绩同比、环比增速分别提升 22.18、17.75个百分点。一季度能源金属价格走势分化，其中202501国内电解、电池级碳酸锂、电解钴均价分别环比变化+0.01%、-0.31%、+10.01%，但因资产减值压力的减轻以及低基数的效应，使能源金属板块上市公司202501业绩较四季度环比明显改善，环比增速由负转正，其中A股能源金属中的锂钴板块 202501业绩分别环比增长93.08%、10.78%。全球地缘冲突加剧下，稀缺资源的战略价值凸显，我国加强了稀土等稀有金属的供应管控，叠加国内经济回暖下的供需改善，一季度国内氧化镨钕均价同比上周12.35%，环比上涨3.44%，提升了稀土磁材企业的盈利能力，使稀土磁材板块上市公▪银潍跨业绩鵯瑝大嶪聲泩锦幅好转，2025Q1A股稀土、磁材板块业绩同比增速分别高达195.06%、79.93%,环比增速分别达到了18.55%、466.70%。
202501A股有色金属行业整体ROE水平环比上行。从OE的绝对水平来看，A股有色金属行业整体的 ROE在 201504后持续上行并在 2017年三季度达到2.05%的水平，创下2014Q1以来的新高。此后，有色金属行业ROE开始从高位震荡到持续下滑。201904有色金属行业整体ROE水平环比下滑 3.3个百分点至-2.11%,创下2011年以来的新低。202002有色金属行业整体ROE水平在国内渡过疫情最困难阶段行业景气度改善下出现反弹，而此后有色金属行业进入景气度持续上行阶段，并于 202202触顶下行。此后A股有色金属行业进入下行周期，仅在2023Q1有过短暂且小幅的反弹。在 2024Q2A 股有色金属行业整体 ROE短暂的大幅上行后，后又经历了连续2个季度的下滑。而 202501A 股有色金属行业整体 ROE水平再度反弹，较202404环比提升0.79个百分点至 2.69%。子行业来看，除去钨板块，其余A股有色金属行业子版块ROE水平在202501均出现了环比的提升。
2025Q1A股有色金属行业整体ROE环比上升主要是由于销售利润率的提升所致。从杜邦分析的结果来看,A 股有色金属行业整体 ROE从202404的1.90%上升到202501的2.69%,环比上行0.79 个百分点。其中，A股有色金属行业整体销售利润率从 3.44%提升至5.26%，影响ROE上行0.93个百分点，是202501有色金属行业整体ROE水平上升的最核心因素。而A股有色金属行业整体资产周转率从 202404的 0.27 下降至 202501的 0.25，使 ROE水平下降 0.13 个百分点。此外，A股有色金属行业整体权益乘数从 2024年四季度的2.02下降到2025年一季度的2.01，拉低ROE水平0.01个百分点。
毛利率的上升致使2025O1A股有色金属行业整体销售利润率环比提升。2025Q1A股有色金属行业的整体毛利率录得 12.34%，环比 2024Q4上行 1.04个百分点。而 2025Q1A 股有色金属行业四项费用率为 3.71%，环比下降0.49个百分点;其他费用率3.38%，环比下降0.28个百分点。由此可见，A股有色金属行业整体毛利率水平在202501的上升，成为了致使A股有色金属行业销售利润率在2025年一季度提升的主要原因。
