品牌力领先的医疗+消费大健康企业。
稳健医疗是总部位于中国广东省深圳市的医疗大健康企业，通过“winner稳健医疗”和“Purcotton 全棉时代”两大品牌实现医疗板块及消费板块协同发展。稳健医疗持续创新和不断拓展产业边界，业务已覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多个领域。截至 2024 年 12 月31 日，已在境内取得发明专利112 项、实用新型专利 802 项、外观设计专利 425 项；在境外取得发明专利28项、实用新型专利 8 项。 目前，公司业务主要分为医用耗材板块与健康生活消费品板块。公司以医用耗材出口起家，产品获得欧盟 CE 认证、美国 FDA 认证以及日本厚生省认证，医用敷料销售至全球 110 余个国家，2005 年“winner 稳健医疗”品牌防护产品进入国内医院和民用市场，获得国内外、政府单位和民众的一致好评。公司消费品品牌“全棉时代”于 2009 年成立，以全棉水刺无纺布为发展开端，以“医学贴近生活，全棉呵护健康”为品牌主张，以“医疗背景、全棉理念、品质基因”为核心竞争力的健康生活品牌，产品包括干湿棉柔巾、卫生巾、婴童服饰与用品、成人服饰、其他无纺/有纺制品等。全棉时代线下门店与电商等渠道在国内广泛销售。
实控人持股比例高，员工持股共享企业发展成果。截止2025 年一季度，公司实控人为创始人李建全，通过稳健集团有限控制了公司69.83%股权，实控人持股比例较高。公司员工持股平台厦门乐源持股 1.19%。
发布新一期股权激励计划，触发值/目标值为 13%/18%。公司2024 年10月发布新一期股权激励方案，授予的限制性股票数量为 747.63 万股，约占公司公告时股本总额的 1.28%，其中首次授予 697.63 万股。激励计划首次授予的限制性股票的授予价格为 15.39 元/股，首次授予的激励对象包括公司董事、高级管理人员，以及公司董事会认为需要激励的其他人员。 公司层面业绩考核触发值/目标值分别为 2025-2027 年各年营业收入同比增速分别不低于 13%/18%，医疗板块业绩考核触发值/目标值分别为2025-2027年各年医疗板块营业收入同比增速分别不低于 13%/18%，消费品板块业绩考核触发值/目标值分别为 2025-2027 年各年消费品板块营业收入同比增速分别不低于13%/18%。同时，上述“营业收入”及业绩目标不包括 2024 年 8 月以后及未来三年新并入公司数据。公司股权激励费用约 1.1 亿元，将在 2024-2027 年预计分别产生成本摊销，各年摊销金额分别约 885 万元、5311 万元、3362 万元、1476 万元。
过去几年业绩受全球疫情影响波动较大，2024 年公司业绩全面企稳、逐季提升。2013-2019 年公司营收 CAGR 约 24%，归母净利 CAGR 约36%，过往业绩在医用耗材板块稳步发展、健康生活消费品板块快速扩容的驱动下表现亮眼。2024 年起公司业务开始全面走出疫情基数效应。营收端自Q2 开始转正，2Q24、3Q24、4Q24、1Q25 单季度分别同比+11%、+17%、33.7%、36.5%。25 年单Q1医用耗材板块及消费品板块营收均恢复至较快双位数增长，盈利端Q1 实现归母净利润2.5 亿元，同比+36.3%，实现扣非归母净利 2.3 亿元，同比+62.5%。2024 年受上年医疗耗材板块感染防护用品影响医用耗材业务整体毛利率拉低3.9pct 至 36.5%，对整体的盈利造成影响；消费品板块全棉时代2024 年实现营业利润率 12.1%同比+0.7pct，板块盈利能力逐步恢复至常态化较好水平。
近年来，公司整体毛利率变动主要由于医疗耗材板块感染防护产品，而消费品板块毛利率相对稳定。期间费用率方面，近年来除2020、2022 年营收大幅变动导致费用率波动外，公司各年期间费用率基本稳定。 公司净利率变动基本与毛利率变动方向一致，2023 年净利率较低，主要由于3Q23 公司确认城市更新改造项目处置收益 13.6 亿元，而4Q23 更新项目暂缓推进，重新冲回前述项目处置收益，同时 2023 年公司评估结果为稳健平安与稳健桂林分别发生商誉减值 1.6 亿元及 0.3 亿元，减少当期利润约1.88 亿元。2024 年公司净利率仍受减值影响。公司 2022 年并购的稳健桂林在其报告期内主 营产品市场需求下降，存在商誉减值迹象，评估结果为稳健桂林发生商誉减值9074 万元。2025 年，稳健桂林将引入 2 条先进生产线，提升产能先进性，降低成本。
