品类全面的多品牌化妆品集团。
上美股份前身上海卡卡化妆品有限公司成立于 2004 年、于 2015 年更名为上海 上美化妆品股份有限公司，是一家多品牌化妆品公司，覆盖护肤品、母婴护理产 品、洗护个护产品以及彩妆产品，目前旗下拥有韩束、一叶子、红色小象、一页 （new page）等多个品牌。其中主品牌韩束成立时间最早、于 2003 年推出， 目前已成为 2024 年线上渠道 GMV 美妆国货品牌第二名、按增速计为头部美妆 品牌增速第一名。 公司 2024 年实现营业收入 67.93 亿元，同比增长 62.1%，19~24 年五年期间年 复合增速为 18.8%；2024 年归母净利润为 7.81 亿元，同比增长 69.4%，19~24 年五年期间年复合增速为 65.7%。
销售收入拆分来看，公司在品类方面涵盖护肤、母婴护理等品类，2024 年收入 占比分别为 87.2%/11.3%。 分品牌来看，公司主品牌韩束贡献主要收入，2024 年收入占比为 82.3%，一叶 子、红色小象、一页、其他品牌收入占比分别为 3.4%/5.5%/5.5%/3.2%。
分销售渠道来看，公司以线上自营为主，2024 年收入占比为 78.2%，线上零售 商、线上分销商销售分别占比为 7.9%/4.4%，合计线上渠道收入占比为 90.5%； 线下渠道收入占比为 8.5%，其中线下零售商、线下分销商销售分别占总收入比 例为 4.8%/3.7%。
公司控股股东为吕义雄先生，其直接持有公司 37.06%股份，另外通过红印投资、 南印投资等间接持股，合计控制公司 82.57%股份。红印投资、南印投资、上海 诚印为公司三大员工持股平台，吕义雄先生分别持有其 94.00%、84.86%、83.44% 股份，其他股份为公司高管、数名员工及前员工持有，红印投资、南印投资分别 持有公司 27.13%、15.30%股份。
公司业绩在 2019~2024 年期间呈现波动。其中，2019~2021 年收入/归母净利 润年复合增速分别为 12%/132%，2022 年公司在疫情影响下收入和利润均有所 下滑，但 2023 年以来公司收入和利润重启增长并且增速较高，2023/2024 年公 司营业收入分别同比增长 56.6%/62.1%，归母净利润亦从 2022 年的低谷 1.5 亿 元快速攀升至 2024 年的 7.8 亿元。
2023 年公司业绩的好转，主要来自于主品牌韩束在线上自营渠道（抖音）的成 功，2023~2024 年主品牌韩束收入分别同比增长 143.8%/80.9%，收入占比自 2022 年的 47.4%迅速提升至 2024 年的 82.3%；另外，公司 2022 年新推出的 母婴护理品牌一页快速放量， 2023~2024 年 营 业 收 入 同 比 增 速 分 别 达 498%/146.3%，2024 年营业收入达 3.8 亿元，收入占比达到 5.5%。
从销售渠道来看，2023 年以来公司线上渠道（特别是线上自营）增长迅猛， 2023~2024 年线上渠道收入分别同比增长 78.9%/71.4%，其中线上自营渠道收 入分别同比增长 174.5%/82.6%，占总收入比例自 2022 年的 39.6%提升至 2024 年的 78.2%；线下渠道则有所萎缩，2019 年在收入中占比为 45.7%，2023~2024 年占比持续下降，2024 年收缩至 8.5%。
公司于 2023 年开始收入重回增长且增速再上一个台阶，2023 年、2024 年营业 收入分别同比增长 56.6%/62.1%，盈利能力近两年也有明显好转，毛利率逐步 从 2019 年的 60.9%上升至 2024 年的 75.2%，归母净利率则明显提升，自 2019 年的 2.2%提升至 2024 年的 11.5%。 费用率方面，2019~2021 年公司期间费用率逐步下降至 54.1%，2022~2024 年 逐步回升至 2024 年的 64.3%，具体拆分来看，销售费用率随着业务规模扩张和 渠道结构变化而有所提升，而管理费用率下降明显。2024 年公司销售、管理、 研 发 、 财 务 费 用 率 分 别 为 58.1%/3.6%/2.6%/0% ， 较 2022 年 分 别 +11.1/-4.8/-1.5/-0.7PCT。
2020~2024 年公司的 ROE 和 ROA 呈现先上升后下降再回升的趋势，2024 年分 别为 37.7%/23.9%。同时，公司资产负债率持续下降，自 2020 年的 73.7%逐 步下降至 2024 年的 37.9%。
经营活动现金流方面，公司于 2023 年以来经营活动净现金流明显增加，占收入 比例也有所回升，2023~2024 年公司经营活动净现金流分别为 7.5 亿元/5.5 亿 元，占收入比例分别为 17.8%/8.1%。
