摩托车行业领跑者，三大自主品牌车企。
以代工为根基，逐步积累成长。隆鑫通用成立于 1993 年，发轫于摩托车发动机代 工业务，凭借专业化制造能力逐步建立行业竞争优势。1998 年推出首款摩托车产品，标 志着企业向整车制造领域的拓展。2005 年，公司与德国 BMW 建立合作关系，承接摩托 车发动机代工业务，并于 2015 年与 BMW 签订战略合作协议，开启宝马整车代工历程。 在此起步积累阶段，隆鑫通用通过持续的技术创新与市场拓展，形成了完善的制造体系 与严格的质量控制标准，积累了丰富的技术研发经验与市场资源，为后续发展奠定坚实 基础。
扩张发展阶段，打造三大自主品牌。进入扩张发展阶段，企业基于核心制造能力， 逐步向通用机械领域延伸，并进军全地形车、高端摩托车等细分市场。2018 年，隆鑫通 用推出高端自主摩托车品牌无极 VOGE，正式切入大排量玩乐车市场，标志着企业从代 工制造向自主品牌建设的战略转型。近年来，公司持续深化品牌战略，2022 年发布电动 摩托车品牌“茵未 BICOSE”，形成“VOGE+LONCIN+ BICOSE”三大品牌矩阵，实现 了品牌定位的差异化与产品矩阵的多元化，有效提升品牌市场影响力与综合竞争力。同 时，公司积极实施国际化战略，重点开拓欧洲、拉美等海外市场，通过本地化运营与市 场深耕，进一步提升了企业的全球市场份额与品牌国际知名度。
管理团队深耕行业多年，技术经验丰富。2024 年公司经历股权重整，隆鑫通用控股 股东由隆鑫控股变更为宗申新智造，实际控制人由涂建华变更为左宗申。新任董事长李 耀担任摩托车商会副会长，为行业内领军人物。公司管理层团队整体保持稳定，均在公 司任职多年，深耕行业，具备丰富的技术经验。
业务覆盖摩托车+通用机械，摩托车包含VOGE+LONCIN+BICOSE三大自主品牌、 代工业务及发动机。2024 年，公司摩托车和通用机械分别占营业收入的 76.0%和 21.2%。 在摩托车整车领域，无极 VOGE 作为自主高端玩乐型摩托车品牌，拥有踏板、拉力、巡 航、太子等六大车型，产品矩阵不断丰富，国内外市场销量与品牌影响力攀升显著，成 为营收增长的重要动力；隆鑫 LONCIN 全地形车积极开拓海外版图，布局 ATV、UTV 等产品；宝马及其他 OEM 代工业务凭借长期稳定合作，积累深厚经验，摩托车出口量 与销售额稳居行业第一；茵未 BICOSE 填补电摩产品空白，探寻新增长契机。摩托车发 动机业务广泛覆盖 50cc - 1000cc 排量区间，包括单、双、三缸及四缸机型，适配弯梁车、 越野车等多样车型，超 70 款产品彰显其强大的适配能力与市场覆盖广度。通用机械业 务则稳步推进全球多元化市场战略，逐步降低对美国市场的依赖，于 2024 年实现收入 增速转正。
公司营收长期稳步增长，归母净利润自 2022 年起迎来拐点，重回增长通道。2021- 2024 年，公司营收由 130.58 亿元增长至 168.22 亿元，3 年 CAGR 8.8%，其中 2022 年 受通机业务下滑+无极增长降速影响，公司营收有所下滑，23 年摩托车主业拉动下营收 重回增长。利润方面，2018-2021 年，受公司主业增长乏力及资产减值影响，归母净利 润持续下滑，2022 年公司迎来利润拐点，2021-2024 年归母净利润由 3.8 亿元增长至 11.3 亿元，3 年 CAGR 42.8%。
毛利率及期间费用率较为稳定，22 年起净利率触底回升。公司近 5 年毛利率处于 15%-20%区间；销售净利率自 2019 年起呈下降趋势，从 2019 年的 5.7%下滑至 2023 年 的 3.6%，主要系减值影响较大，2024 年回升至 6.3%。公司期间费用率长期处于 8%-10% 的区间，整体较为稳定。
摩托车营收占比逐年上升，成为增长新动能。2019-2024 年，公司摩托车业务营收 占比从 55.6%上升至 76.0%，通用机械业务整体占比保持在 20-30%区间内，其他业务占 比较大幅下降。摩托车和通用机械业务毛利率变化趋势基本一致，近年来有所回升。 2019-2021 年摩托车与通用机械业务毛利率同时下降，分别从 19.1%/23.7%下降至 13.4%/13.0%，主要系原材料价格上涨与汇率波动所致。2021 年后隆鑫通用与核心供应 商建立战略合作关系，固定采购渠道与定价方式，两种业务毛利率均有所回升，2024 年， 摩托车与通用机械业务毛利率分别为 17.9%和 17.3%，回升明显。
