打造自主品牌无极，进军大排量玩乐摩托车市场。
宝马代工 20 年，积累深厚技术及制造经验。隆鑫通用与宝马自 2005 年合作至今， 2015 年从发动机代工升级到摩托整车代工，2024 年 5 月与宝马签订长达 20 年的发动机 合作项目，形成稳定的战略合作伙伴关系。
宝马为隆鑫的赋能体现在多个方面。1）品控：与宝马的合作使得隆鑫建立了生产 全过程良好的品控能力，同时无极与宝马产品贡献，使得无极品牌品控始终领先，且形 成消费者认知；2）发动机技术：20 年合作历程中，宝马多次授权隆鑫利用宝马发动机 自主进行产品设计，提升公司产品竞争力。此外，我们认为，为宝马代工使得公司逐步 积累大排量发动机的研发制造能力，为公司推出自有大排量发动机及整车奠定基础。依 托底层能力积累，公司于 2018 年推出无极自主品牌。
复盘无极品牌销量和营收，可以分为三个阶段。 阶段一：爆发增长期（2018-2021 年）。无极品牌发展前期凭借性价比策略快速突破 市场，2018-2021 年，无极销量从 0.3 万辆快速增长至 5.0 万辆，无极收入占公司总收入 比也快速攀升至 6.4%。 阶段二：调整期（2022 年）。2022 年无极出口承压，当年无极收入同比+13.5%，增 长大幅降速，期间公司在产品设计、品牌营销等方面做出调整。 阶段三：重回增长期（2023-至今）。无极新品周期开始，销量及收入重回高速增长， 2022-2024 年，无极销量由 5.1 万辆增长至约 18 万辆，24 年无极营收达到 31.5 亿元， 同比+111%，占总营收的 18.7%。
对无极品牌三阶段发展进行归因，我们认为，内外因共同导致无极 2022 年遭遇调整，而 2023 年公司补足产品矩阵+产品定义能力升级，开启强势产品周期。 阶段一：性价比支撑的快速增长期。2018 年，公司发布无极品牌，规划了 DS（拉 力）、AC（复古）、RR（跑车）、R（街车）四大系列 9 款车型。性价比优势是销量爆发 的核心因素，以公司 2021 年发布的重点车型 300DS 为例，在同样的售价下，排量、重 量、扭矩、品控等均显著优于友商精品。 阶段二：品类有限+定位不够年轻化+出口行业下行共同导致调整期。2022 年公司 大排量市占率和销量小幅下滑，无极整体收入同比+13.5%，其中国内收入同比+33.8%， 但出口收入同比-12.6%。我们认为这主要系：（1）公司产品矩阵不完善，例如 400cc 以 上仿赛和复古车型缺乏；（2）22 年行业出口销量同比-14%；（3）工业品思维，外观设计 中年化。 阶段三：新品密集推出开启强势产品周期。无极新品周期开始，销量收入重回高速 增长。此阶段公司核心变化：（1）新品数量增加且车型拓宽：23 年/24 年分别推出 5/7 款车（不包含改款），涵盖各系列各排量，多于 22 年及以前每年 3-4 款，且车型覆盖度 从之前的休旅/复古为主，逐渐拓宽到仿赛/巡航/踏板等主流赛道，如 24 年推出仿赛车 型 RR660S；（2）爆品成功率增加：外观设计、产品定义升级，更加符合年轻人偏好， 打造出 CU525、SR250GT 等爆品，出口市场方面则打造出 DS90X 等契合海外需求爆品。
无极品牌在巡航、拉力、踏板车市场优势显著，强势产品位居前列。根据摩托范车 型口碑榜单，拉力车型中，无极 DS525 排名第一，超过豪爵铃木、贝纳利、凯越等车型； 巡航车型中，无极 CU525 排名第三，仅次于春风的 450CLC 和 250CLC；踏板车型中， 无极 SR150C 排名第五。
无极 CU525：性价比突出+错位竞争巡航车。对标进口车型本田 CM500 和川崎 Eliminator 500，CU525 在最大马力和最大扭矩上表现更佳，且价格仅为进口车型的 50% 左右；对标国产的金吉拉 500，CU525 价格相当，同时动力性表现更好；同时与春风/钱 江的爆品 450CLC/AK628 形成 50cc 的排量段错位竞争。 无极 DS900X：性价比突出+错位竞争巡航车。公司大排量拉力车 DS900X 为大排 量旗舰产品，技术平替进口 ADV，通过“宝马基因”和电控配置突破高端市场，动力性 能不输宝马 F 800GS 的同时，价格仅为宝马的 50%左右，彰显产品的高性价比。 无极 RR660S：四缸仿赛价格屠夫，补足仿赛短板。无极 RR660S 定位 600-700cc 大 排量四缸仿赛车型，主要竞品均为海外进口车型，包括本田 CBR650R 和川崎 Ninjia ZX6R，对标川崎来看，无极 RR660S 价格仅为其 1/3；国内竞品来看，该排量段四缸车型 较少，主要竞品为钱江赛 600，在各项性能持平情况下，RR660S 定价低 3000 元，性价 比优势明显。
爆品拉动销量快速增长。复盘无极品牌销量来看，DS525X/CU525 推出后，公司 400- 500cc 排量段销量快速增长，月均销量从 23Q1 的 812 台提升至 23Q4 的 4440 台，24Q2 进一步提升至 5569 台。RR660S 产品于 24 年 9 月上市后，公司 500-800cc 排量段销量 大幅提升至单月 1500 台左右，产品竞争力凸显。
持续拓宽线下渠道，布局全球销售点，助力品牌增长效应。公司加强渠道建设以及 品牌价值提升，建立和完善了终端分销体系以及线下服务体系，截至 2025 年 4 月底， 销售网络覆盖五大洲 90 多个国家和地区，经销商数量超过 2,000 家。国内销售网点 990 个，海外销售网点 1165 个，其中欧洲地区近 900 个，分层次覆盖拉美市场，初步打 通东南亚市场渠道。
线上多平台发力，助力品牌形象年轻化。大力推进小红书、Facebook、Instagram 等 线上渠道营销。2024 年 9 月，无极摩托正式聘请吴磊担任品牌形象大使，紧抓“女骑” 客户，以明星粉丝为基，拓宽客户群体，助力品牌形象年轻化。以抖音平台来看，无极 在抖音拥有粉丝 34 万，在自主/海外大排量摩托车知名品牌中位居第四。
